$联想集团(00992)$ 这两天股价波动不小，估计很多人又开始盯着分时图讨论联想到底值多少钱。想起杨元庆在业绩会上说的一句话，还是很实在的：

“你要看联想的股价，我觉得只看一个季度的业绩是赌博。所以你更应该看到这些基础性的东西：我们的战略方向对不对，运营能力强不强，执行力好不好，创新是不是在那个地方……你要看联想的方向，要看执行力，要看我们是不是说到做到。最简单就是1000亿美元、5个点的净利润，给一个PE，你来估算一下联想的股价应该是多少。”

他给出了一个计算方法：1000亿美元收入×5%净利润率×合理PE。

如果这两个经营目标能够兑现，对应的年净利润就是50亿美元，按照7.8的汇率计算，约为390亿港元。在不考虑未来股本变化的情况下：

12倍PE，对应约4680亿港元市值；

15倍PE，对应约5850亿港元市值；

18倍PE，对应约7020亿港元市值。

按约124亿股粗略计算，对应每股价值分别约为37.7港元、47.2港元和56.6港元。这当然不是目标价。

至于近期股价怎么走，我不敢猜。但只要1000亿美元收入和5%净利润率这两个目标仍在逐季接近，联想的长期估值就有一把可以计算的尺子。对投资者来说，接下来要做的不是天天猜K线，而是每个季度看一次：公司承诺的事情，到底有没有继续兑现。