一、夜盘大跌+盘前缩窄跌幅，到底发生了什么？
1.大跌的三大元凶
第一，美伊地缘突然恶化，油价飙升
美伊60天谅解备忘录8月17日正式到期，特朗普明确表示”不寻求延长”。伊朗高级官员称谈判停滞，伊朗将转向”全面进攻”军事姿态。
特朗普甚至威胁如果阿曼”阻碍”重开霍尔木兹海峡，就对阿曼发动攻击，布伦特原油连续第三天上涨，通胀预期回升，市场担心油价推高通胀、联储局没法减息。
第二，30年期美债收益率破5.3%，创2007年以来新高
油价上涨+美国政府发债融资+AI企业大规模发债，三重因素推高长端利率。30年期美债收益率突破5.3%，创2007年6月以来最高水平
高估值科技股对利率最敏感，DCF模型里未来利润折现下来就不值钱了，所以英伟达、AMD、存储这些高成长股首当其冲被砸。
第三，市场重新评估AI基础设施支出
有报道提到监管对AI数据中心支出的审查趋严，市场开始担心AI资本开支的可持续性，前两周AI链涨太多了，本身就有获利回吐需求，地缘+利率只是给了个砸盘的借口。
2.为什么盘前跌幅在收窄？
• 纳指100期货从最深跌1.2%左右，现在收窄到跌0.6-0.8%
• 原因一：9月加息概率从上周的51%降到了33%，市场知道联储局不会因为短期油价就加息，宏观大方向还是偏鸽
• 原因二：市场在交易”美伊谈崩了，但伊朗-阿曼替代方案可能谈成”，霍尔木兹海峡重开的预期还在，油价涨得不算疯狂
• 原因三：AI基本面没有任何变化，Anthropic刚传出营业利润首次盈利，AI商业化在加速，砸下来就有资金接
总的来说：这是宏观情绪驱动的系统性回调，不是AI基本面变了，砸出来的坑反而是上车的机会，这也是我们从上周一直等待消化回踩的一个点。
二、各核心题材龙头情况
1.存储：短期被砸，长期逻辑最硬
• SNDK：盘前跌5%左右，前两周涨了50%+，获利盘兑现+利率冲击，双重压力，昨天我们盘前已经说过闪迪1780-1820位置撤退，昨天最高冲到1827，刚好撤退在相对高点，所以接下来留意回撤1550的位置，如果回踩到位并且震荡后有承接，我们就可以再次大胆上车。
• MU：盘前跌4-5%，刚突破1000美元就被砸下来
• 西部数据、SK海力士：跟跌4%左右
• 消息面：Anthropic营业利润首次实现盈利，AI应用端赚钱了，反过来验证存储需求，长期逻辑没变
• 判断：短期涨多了需要消化，地缘+利率只是加速了回调，NBM长约+AI存储需求的逻辑没破，回踩就是机会，但现在还没回踩到合理位置，所以不要急着上。
2.光通信：跟跌，但抗跌性比存储强
• AAOI：盘前跌3%左右，周五刚暴涨15%，正常回踩
• LITE、COHR、康宁：跟跌2-3%
• 消息面：没有新的利空，就是被大盘带下来的，光通信的业绩逻辑已经被业绩验证了
• 判断：光通信这波调整从上周就开始了，比存储早，调整相对充分，今天跌得少，抗跌性更强，大概等题材连续消化2天，确认消化后弱化回撤了，我们就把之前T出部分大胆接回。
3. AI芯片：利率冲击下跌幅最大
• 英伟达：盘前跌2%左右，8月26日业绩临近，市场在观望
• AMD：跌3%左右
• 英特尔：跌3-4%
• 迈威尔：跌4%左右
• 博通：跌1-2%，相对抗跌，因为AI定制芯片业务确定性最高
• 消息面：没有个股利空，纯粹是高估值成长股被利率砸
• 判断：AI芯片是我们昨天说要提前埋伏的方向，今天被宏观带下来，反而给了更好的价位，英伟达业绩前还有预热行情。
4.半导体设备：跟跌，错杀修复逻辑还在
• AMAT：盘前跌4-5%，上周五业绩超预期已经跌过一波了，今天继续被带
• LRCX、KLAC：跟跌2%左右
• 消息面：没有新利空，AI芯片扩产+存储扩产，设备需求是确定的
• 判断：半导体设备是这轮AI链里涨幅最小的方向，今天被砸属于错杀，500以下的AMAT还是黄金坑
5. AI 软件/SaaS：硬件涨多后，资金开始找洼地
• PLTR：盘前跌1%左右，AI 数据分析龙头，美国商业收入增149%
• FIG：AI 设计软件龙头，之前的业绩就不说了，超预期但仍然回踩下跌，但我们做的是回弹波段（成本24），整体逻辑没有改变，等28位置，这个位置的极高确定性的，下方23有强承接支撑，资金也在埋伏做它。
• ADBE：传统设计软件巨头，AI 功能 Firefly 变现中
• 消息面：Anthropic 预测 2028 年收入 1900-2000 亿美元且营业利润首次盈利，说明 AI 应用端开始赚钱了，这对整个 AI 软件/SaaS 板块是长期利好
• 判断：AI 软件前两周被硬件链抢走了资金，现在硬件涨多了，资金开始找洼地，AI 软件是下一个可能轮动的方向。但目前还不是主线，只所以我们只小仓埋伏FIG，等硬件炒完了才会全面切换。FIG 是这个方向里弹性最大的标的，AI 设计工具渗透率提升空间大。
三、持仓与策略
AAOI ：周五暴涨15%，周一承接力度强，前期也把大部分空头锤爆，所以才会有逼空强拉的持续性。今天盘前回踩4%左右，属于正常消化
操作：底仓不动，等回踩130-138区间再接回，短期目标还是160-170，年底看新高，光通信业绩逻辑最硬，不用慌
CRWV ：业绩后涨了40%，高位持续4天震荡，今天被大盘带下来也在判断之内，必然需要消化短线获利盘再二进宫。
操作：底仓拿住，回踩95-100区间再大胆接回，千亿订单在这，趋势没坏，反弹到120再继续T出接回部分，这个逻辑没变。
AVGO：上周五被带下来后再次回到我们成本附近，这个位置基本稳住到周三会议纪要后就会有逐步回升上爬的表现，大风险没有，就是比较缓慢，这是权重高的标统一特性，以稳位置。
操作：继续不动，AI定制芯片龙头，确定性最高，占比不重的380以下可以加，本周AI芯片方向如果启动，它会受益。
ALAB：昨天轻仓埋伏的底仓。高开低走，今天盘前继续跌约4%，这代表我们进早了？不。
先说说基本面：8月4日业绩其实很炸，营收3.92亿同比+104.5%超预期，EPS 0.80超预期0.69，分析师平均目标价391，长期逻辑没问题
为什么跌？：
第一，Beta达到3.84，高波动票，大盘跌它跌得更多。
第二，从52周高点499跌下来，上方套牢盘多。
第三，昨天整个AI芯片板块都在调整，它被带下来
操作建议：你们可能好奇为什么上方套牢盘多还去埋伏，而不是继续等待，事实上这只会有拉升过程中的抛压承受，但逻辑不会改变。
既然是轻仓底仓埋伏，大家不用过于慌，正宫仓位还没动，昨天就已经做好两手准备了。等今天回踩290-300区间抖仓维稳了，再伺机而动。
损点设280（从高点下来已经跌很多了，再跌10%左右就说明逻辑有问题）。目标位先看360，突破看400。
调仓链路
1. 今天如果大跌，就是加的机会：AAOI回踩130-138、CRWV回踩95-100、AMAT 500以下，都可以分批加。你们对应有哪个就动哪个，没有就不要开超市进货一样。
2. AI芯片方向继续埋伏：求稳则NVDA 210-215、AVGO 380以下，做弹性则ALAB。我们布局NVDA8月26日业绩的受益情况。
3. 存储先别急着接回：闪迪、美光前两周涨太多，等回踩更充分再考虑，闪迪1500-1550、美光900-930
4. 总仓位：今天如果砸出坑（前提是下跌减缓有承接），可以从7成加到8成，但别满，留1-2成现金应对波动
四、AI链逻辑变了吗？资金现在在哪？
AI链逻辑：没有变，还是业绩驱动的第二阶段
• 今天的大跌是地缘+美债收益率的宏观冲击，不是AI基本面出了问题
• CRWV千亿订单、闪迪939亿长约、AAOI Q3指引大超预期，这些业绩都是白纸黑字，不会因为伊朗局势就变了
• Anthropic营业利润首次盈利，反而说明AI应用端开始变现，整个产业链的逻辑在强化，不是弱化
• 第二阶段小周期反弹的初期判断不变，回调就是上车机会
资金流向：前两周扎堆存储光通信，逐步开始切AI芯片和设备，今天被宏观打断
• 前两周：资金疯狂扎堆存储（闪迪两周+50%）和光通信（AAOI两周+40%），这两个方向拥挤度极高。
• 昨天下半场：资金已经逐步在从存储/光通信套利出来，往AI芯片（NVDA、AVGO、MRVL）和半导体设备（AMAT、LRCX）切，因为这两个方向前两周涨幅小，有补涨需求，而且有英伟达8月26日业绩催化
• 今天：宏观冲击导致全线下挫，但资金切换的大方向没变，等情绪稳定后，AI芯片和半导体设备还是会是资金主攻方向
• 接下来：等这波回调企稳，继续围绕AI芯片+半导体设备布局，存储和光通信等回踩充分后再做第二波
今日操作总结
• 别恐慌：这是宏观情绪砸的坑，不是AI逻辑破了。
• 加顺序：先加抗跌的核心持仓（AAOI、CRWV、AVGO），再加错杀的半导体设备（AMAT），最后埋伏AI芯片。
• ALAB：轻仓底仓拿着，290-300可以补（我会实时提示不用急），止损280，别重仓。
• 存储先观望：闪迪美光涨太多，等回踩更充分再进
• 盯两个信号：美债收益率是否回落、美伊局势是否缓和，这两个决定今天能不能V回来
地缘冲击都是短期的，AI业绩才是长期的。别人恐慌的时候我们贪婪，拿好主线标的，回踩敢加，这波坑填回去就是肉。
$闪迪(SNDK)$ $英伟达(NVDA)$ $应用材料(AMAT)$ $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ $Astera Labs, Inc.(ALAB)$
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