茅台2026年半年报发布，有人聚焦半年利润微跌；也有人发现二季度同比下降。还有人在意现金很多，还有人关注合同负债大幅下降。
如同腾讯，原计划半年报好好解读一下，写一篇付费文章。结果半年报一出来，觉得“情理之中”，该说的以前都说过，真的觉得没什么可解读的。
如果我们投资每一家公司，上来就是看3年甚至更长时间的视角。大多情况下，不会特别关注半年甚至一年的业绩波动。
比如近期笔者按照过去多年的习惯，看了很多家公司的半年报。有些公司以前跟进过，大多情况下其半年报业绩会按照以前对公司的判断和预期发生。
也会有一些公司，或者没看过，或者会半年报业绩比预期的好很多。尤其是有一些周期性比较强的企业，如果单纯看这半年，业绩的确很好。股价也有反映，业绩好了股价就涨。当然，前几年这家公司业绩不好的时候股价也跌了不少。
笔者几年前看这家公司的时候，就是站在比较长周期的角度去思考，当时的结论就是竞争力没那么强，业绩不会持续成长，风险点比较多，周期性也比较强，所以就没有进一步跟进。
即使2025年到2026年这家业绩看起来变好了，实际上从长周期也就是3年甚至更长的时间看，笔者还是没有判断的变化，所以不会因为这家攻宠短期业绩而提高研究兴趣。
反观茅台和腾讯，笔者也不会因为他一个季度的业绩报告，就转变对其长期发展的判断。因为在最开始关注这两家公司的时候，就是从长期视角来看的。
尤其是从2022年腾讯200最低点到2026年这几年间，笔者也尝试做过很多次中短期的操作。可以提升一点收益，但如果把这些精力放在多看一些公司，多发现一些长期有价值的企业上，或者把更多精力放在思考那些长期有价值的企业为什么会有构建出长期竞争力，甚至把精力放在如何洞察自己的人性特点，防止这些人性影响自己的投资情绪、投资思维和投资行为上，可能都会更有意义。
所以，近几年笔者更少去做类似之前在腾讯上的那种半年内的操作。而是更多精力去思考更长期的逻辑，公司更长期的文化对业绩的影响，以及投资者如何提升自我的心性和修养方面。
实际上，当投资者更多从长线思维去思考问题的时候，就会更加理性。
更加长周期和理性去思考问题的时候，也就会更加关注企业经营本身，企业商业模式的内在变化，企业文化的一致性和长期竞争力。
比如，胖东来因为跟房东合作不愉快，决定关掉年利润1亿的许昌生活广场店，这就是胖东来这家企业文化的体现。
胖东来的文化希望顾客、员工、包括于东来自己都是受尊重且快乐的。在触及到他的文化和原则的时候，他不会因为1亿的利润就低头。
在笔者写文章的1小时前，有网友问段永平，解读一下茅台的财报。段永平只是回答了一句“有啥要解读的，难道你不喜欢吗？”
有些人你也说不出哪里好，但你就是喜欢和他相处。
有些企业你无论是从长期、理性、价值的角度反复思考，还是你单纯的从情感和感受方面，都觉得让你挺喜欢、挺舒服的，可能就是适合你的企业。
但是，基于笔者长期对人性的观察和思考，所谓的喜欢和舒服，应该是长期的、平静的、理性的、深度的，而非短暂的、冲动的、情绪化的、浅层次的。
长期投资、理性投资、价值投资，核心其实是通过个人修炼，提升长期因内啡肽而影响的平静的一种快乐和幸福感。
而非短期的、刺激性的，多巴胺的快乐感。
价值投资者实际的状态，有点像中国文化中所提到的“天人合一”。
关于茅台，笔者的确也没有什么新的付费内容解读，就把以前写的付费报告放在文末吧：
贵州茅台2026年研究报告（下）-供需角度
贵州茅台2026研究报告（中）-销售渠道角度
茅台2026年研究报告（上）-产品角度
茅台极限低利润测算
茅台和腾讯的调研更新
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