文 | 陈宁迪
致各位股东：
过去一年是德林控股集团成立以来最具转折意义的一年，我们因准确捕捉到真实世界资产代币化（RWA）与稳定币的历史性风口，成功完成配售融资及可换股债券发行，合计募集约17.6亿港元资金，并借此引入众多战略投资者。这笔资金为我们从家族办公室向“科技驱动的多元化金融与数字资产服务平台”的全面跃迁提供了坚实的支撑。
截至2026年3月31日止年度，本集团实现收益约3.237亿港元，同比增长70.6%；年内溢利约3.673亿港元，同比增长167.9%；本公司拥有人应占权益达到约26.87亿港元，较上年同期增长192.8%；每股资产净值由0.62港元提升至约1.31港元。数字背后是德林控股的四大业务板块、四大自有资金投资资产、以及三大社区生态的战略版图。
图 1：德林控股集团2026财年核心财务表现，来源：德林控股
01
四大业务板块
1
传统家族办公室与资产管理
——德林家办、德林资管
家族办公室是德林的根基，也是我们一切创新的起点。本年度，家族办公室服务业务实现收益约5680万港元，同比增长6.6%。德林家办深耕亚太区超高净值家族市场逾十年，服务涵盖跨境资产配置、家族信托、税务筹划、财富传承等全生命周期需求。德林资管专注于向专业投资者提供定制化的投资管理与顾问服务。两者共同构成了集团最稳定的经常性收入来源和客户基础——而这个基础，正是我们孵化NeuralFin、ARTi等AI创新产品的首批受益者。
2
传统券商与投行业务——德林证券
德林证券（香港）有限公司是本集团持牌金融服务的核心载体，持有香港证监会第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）、第6类（就机构融资提供意见）受规管活动牌照。本年度，持牌金融服务业务实现收益约1.197亿港元，同比增长9.5%，为集团最大收入来源。
2026年6月24日，德林证券取得了一项里程碑式的突破——证监会批准德林证券向零售客户提供虚拟资产交易服务。这一升级，使德林证券成为香港少数同时服务专业及零售投资者的合规虚拟资产交易平台，为下一阶段的跨越式增长打开了天花板。此外，本集团正积极申请证监会第2类（期货合约交易）及第5类（就期货合约提供意见）牌照，进一步完善牌照布局。
图 2：德林控股虚拟资产交易服务正式拓展至零售客户，图片来源：港交所
3
数字资产与RWA——德林数字金融
数字金融是德林控股本年度增长最迅猛的业务板块。加密货币挖矿业务在首个完整运营年度即贡献收益约1.175亿港元，占集团总收益的36.3%，成为集团的第二大收入来源。截至2026年4月28日，本集团运行矿机9695台，合计哈希率约4.229 EH/s，截至6月30日产出374.11枚比特币，预计至2026年底比特币持有量将达到700至720枚。
在RWA领域，德林大厦LPF及Animoca Brands LPF的代币化计划已获香港证监会的无异议函。ONE Carmel项目4000万美元（约3.12亿港元）权益的RWA代币化方案亦已启动，未来将通过实物分派方式向股东派发代币化资产权益。我们相信，RWA代币化是连接传统资产与数字经济的最重要桥梁，而德林控股已在这条赛道上建立了显著的先发优势。
图 3：包括德林大厦在内的两项RWA代币化业务计划已获证监会批准，来源：港交所
4
数字AI家族办公室与投资金融社区
——突触科技（NeuralFin）及ARTi
2025年是本集团AI布局从概念到产品化的爆发之年，也是德林控股面向未来十年最具想象力的业务布局。
NeuralFin的AI Agent已开发出多个专业化服务模块：智能投顾Agent提供7×24小时全天候资产配置服务；行为预判Agent通过行为金融学知识和神经科学技术建立投资者行为模型，有效识别并预警非理**易倾向。这些模块正在重新定义财富管理服务的标准和体验——从“客户提出需求、顾问被动响应”，进化为“AI主动洞察、提前预判、持续优化”。2026年一季度NeuralFin完成新一轮500万美元的融资，最新估值为1亿美元。
图 4：Neuralfin旗下面向中国内地市场专属金融社交APP「米仓」AI Agent界面，图片来源：NeuralFin
ARTi Holding Limited则是一个面向机构投资者的智能代理AI平台，其自主推理引擎能够驱动从洞察生成、决策记录到结果验证的完整投资判断闭环，使投资者得以持续积累并优化分析能力。2026年6月，ARTi以3000万美元增资前估值完成Pre-A轮融资，引入C Capital AI Limited作为战略投资者，本集团持有其经扩大股本约47.62%的权益。本轮融资获得外部机构的认可，标志着ARTi从内部孵化项目正式迈向独立商业化运营的新阶段。
NeuralFin瞄准财富管理的智能化，ARTi瞄准投资研究的智能化——两者共同构成了德林控股“AI+金融”的双星布局。
图 5：投研AI智能平台ARTi，图片来源：ARTi
02
四大自有资金投资资产
在运营四大业务板块的同时，本集团以自有资金构建了一个兼具稳定性与增长潜力的战略性资产组合。
1
ONE Carmel——加州明珠
ONE Carmel是位于美国加利福尼亚州蒙特雷郡卡梅尔山谷的超豪华住宅项目，占地891英亩（约3.6平方公里），规划73个定制地块。2025年11月，项目一期正式取得加州不动产局核发的销售白皮书，跨越了从规划到市场准入的关键门槛。项目总估值超过20亿美元（约156亿港元）。
本集团自2020年起分批投入，截至目前已直接持有该项目32.97%的权益。2026年6月，本集团进一步以500万美元认购ONE Carmel Estate Residence Lot A LPF，作为基石投资者为首个示范住宅（“The Legacy”）的建设提供资金，享有年化8%的固定回报及超额利润20%的浮动回报，预计示范住宅落成后将有力推动项目整体销售。
图 6：ONE Carmel风景绝佳，在庭院可远眺太平洋，
来源：ONE Carmel
2
比特币及数字黄金
截至2026年6月30日，本集团自有矿机产出374.11枚比特币。预计至2026年底本集团持有的比特币将增长至700至720枚。在全球主权货币持续超发、地缘政治不确定性加剧的背景下，比特币作为“数字黄金”的储值属性日益得到主流金融机构的认可。本集团将比特币视为长期战略储备资产，旨在为全体股东积累数字时代的硬通货储备。
图 7：德林美国矿场实拍，图片来源：矿场提供
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中环德林大厦
位于香港中环的德林大厦是本集团持有的优质商业物业资产。本年度，投资物业公平值录得收益约810万港元，德林大厦为集团提供了稳定的资产增值收益，更重要的是其RWA代币化计划（德林大厦LPF）已获证监会的无异议函——待技术环节完成后，本集团将以实物分派方式将代币化权益分配给股东，让传统商业地产的价值以数字化形式触达更广泛的投资者群体。
4
私募股权、债权及二级市场基金
本集团通过多元化的投资组合持续提升资本回报率。本年度，按公平值计入损益的金融资产录得公平值收益约1.454亿港元，按公平值计入损益的联营公司投资（主要来自DLDFO/NeuralFin的重新分类计量）录得公平值收益约2.419亿港元。此外，集团在借贷服务领域实现收益约1440万港元，固定收益类基金投资及银行利息收入亦显著增长。
2026年4月，本集团以1000万美元认购纽交所上市公司Cango Inc.（NYSE: CANG）的两年期零息可换股票据及认股权证，在保障本金安全的同时保留了数字基建领域的战略合作选择权。这一多元化的自有资金投资组合，使集团在市场波动中保持了盈利的韧性与弹性。
03
三大社区生态
如果说四大业务板块是德林控股的“骨架”，四大投资资产是德林的“肌肉”，那么三大社区生态就是德林的“血液”——它们定义了我们服务谁以及为谁创造价值。
1
家族办公室超高净值社区
这是德林控股历史最悠久、信任积淀最深厚的核心生态圈。
家族办公室AUM及相关业务持续稳健增长。我们服务的客户群体是亚太地区最具影响力的超高净值家族，他们的需求远不止资产保值增值——跨境身份规划、家族信托架构、下一代接班人培养、慈善基金设立……每一项都是高度定制化、高度依赖信任的服务。德林控股在这一生态中的定位，是“值得托付三代人的管家”。
目前，德林控股的业务触角已覆盖香港、上海、硅谷、东京、新加坡，并正积极筹备进军瑞士——全球私人财富管理的发源地与高地。这六大节点构成了一个横跨亚洲、北美和欧洲的24小时不间断服务网络，使我们的家族办公室客户无论身处何地，都能获得属地化的专业支持。
2
专业及机构投资者AI证券社区
这是德林控股技术密度最高、增长动能最强的核心生态圈。
德林证券以持牌金融服务为基础，服务涵盖证券交易、保证金融资、投资银行、研究与顾问等全链条，专注服务专业及机构投资者群体。随着零售虚拟资产交易服务开放，德林证券的客户基础将从机构向零售延伸，形成更为立体的用户结构。正在申请中的第2类及第5类牌照，将进一步补齐衍生品服务能力。
数字金融资产基础设施是这一生态的底座。比特币挖矿业务源源不断提供数字黄金储备；RWA代币化打通了传统资产上链的合规与技术通道；2026年3月董事会决定将未动用配售所得款项中约1.455亿港元重新分配至电力场地、人工智能数据中心、推理GPU及相关项目。德林正在从“数字资产开采方”进化为“数字经济基础设施供应商”。在全球AI算力需求爆发式增长的当下，我们与比特大陆生态系统深度合作、遍布全球的矿场电力资源，以及与Cango等战略伙伴的协同布局，让德林控股在“能源—算力—应用”价值链上占据独特生态位。
ARTi是这一生态的智能大脑。它为机构投资者提供AI驱动的研究、监测、分析与决策辅助服务，将传统依赖人工经验的投资流程，升级为“人机协作”的高效模式。ARTi的目标并非取代投资经理，而是为每位投资经理配备一名不知疲倦、持续迭代进化的“数字分析师搭档”。
图 8：ARTi的三层判断，来源：ARTi
3
AI金融社区
这是德林控股面向未来的终极愿景——一个由AI驱动、以社区为载体、以金融服务为核心的全新业态。
NeuralFin（突触科技）是金融社区的动力引擎。它打造的不只是单一工具，而是完整生态系统：用户不仅可浏览实时市场动态、行业分析、政策解读，还能通过AI Agent获得7×24小时精准指导。人工智能模块正在重塑财富管理服务标准与体验——从“客户主动提需求、顾问被动响应”升级为“AI主动洞察、提前预判、持续优化”。
AI金融服务的想象空间远不止智能投顾。从行为预判、风险预警，到税务优化、财富传承规划，再到市场情绪研判、全球宏观分析——AI的深度渗透，将让金融服务各环节的效率、精准度与个性化程度达到传统模式无法企及的高度。德林的核心竞争优势在于：我们拥有真实客户、实体资产、真实交易数据用于训练迭代自有AI模型。这是纯科技公司不具备的壁垒，也是纯金融机构难以复刻的技术能力。
RWA代币化战略是串联三大生态的关键纽带。未来ONE Carmel权益通过代币化接入AI金融社区，德林大厦代币化权益惠及普通投资者，Animoca Brands LPF代币化打通虚拟资产与传统基金的价值通道。我们的最终目标：让德林控股每一位股东与客户，都能在无缝贯通的生态体系内自由配置传统金融资产、数字资产与实物不动产资产。
图 9：Neuralfin旗下面向中国内地市场专属金融社交APP「米仓」投资社区界面，图片来源：NeuralFin
04
结语
德林不是追逐风口的企业，我们在行业风口到来前深耕研究、提前布局。当机遇显现时，我们早已厘清发展路径、落地验证商业模式、汇聚专业人才，并积累充足财务缓冲，支撑这场长期发展的马拉松。前路漫长，但我们方向清晰、步履坚定。
作者简介：
陈宁迪，毕业于芝加哥大学，获经济学及统计学（荣誉）学士学位，于环球金融行业有超过26年经验，先后创立德林证券及德林家族办公室，曾是香港证监会授予之第1、4、6号牌照持牌负责人。现任德林控股集团董事局主席、执行董事及首席执行官，香港有限合伙基金协会副会长，著有《财富聚变时代：发掘逆周期的生存智慧》。
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