更高的净资产收益率持续吸引更高估值
在新交所中小盘股中，盈利能力与估值之间依然存在较强的正相关关系。在约220只新交所中小盘股中，包括新加坡上市房地产投资信托（S-REITs）在内，市净率（P/B）倍数中位数净资产收益率（ROE）最低四分之一组别为0.55倍，而净资产收益率最高四分之一组别则达2.25倍。
多个行业持续展现资本效率
在2024年6月、2025年6月及2026年7月净资产收益率均高于10%的非REIT类中小盘股中，截至2026年7月净资产收益率最高的15家公司的当前净资产收益率中位数为29.8%，当前市净率中位数为2.9倍，显著高于整体样本6.8%的净资产收益率中位数和0.97倍的市净率中位数。
其中，中环电脑系统（Azeus Systems Holdings）当前净资产收益率为63.7%，博纳产业（PropNex）及速美建筑（Soilbuild Construction Group）的当前净资产收益率分别为58.8%及57.0%。截至2026年7月，优特科技（Oiltek International）、宝德新加坡（Boustead Singapore）、新明华（XMH Holdings）及银丰当（MoneyMax Financial Services）的净资产收益率也均保持在30%以上。
这些公司涵盖科技、工业、消费、医疗保健、房地产及金融服务等多个行业，表明持续的资本效率优势并不局限于单一细分市场。能够持续为股东资本创造较高回报的公司，其估值指标通常也优于整体中小盘股票市场。
与回报率最高的经营性企业相比，S-REITs的净资产收益率通常较低，这反映了该行业以资产为基础、以收入为导向的商业模式。截至2026年7月，胜宝工业信托（Alpha Integrated REIT）的净资产收益率为13.2%，吉宝数据中心房地产信托（Keppel DC REIT）为11.4%，百汇生命产业信托（Parkway Life REIT）为9.4%，吉宝房地产信托（Keppel REIT）为8.0%，Landmark REIT为7.5%，大和房屋物流信托（Daiwa House Logistics Trust）为6.9%，宝泽安保资本工业房地产信托（AIMS APAC REIT）为6.8%。
尽管净资产收益率仍是衡量资本效率的一项重要指标，但S-REITs的估值通常更多受到派息收益率、资产质量、入驻率、租金增长及融资成本等因素影响。
企业如何提升资本效率
对于经营性企业而言，较高的净资产收益率通常来自更有效的资产运用、更高的利润率、严格的资产负债表管理，以及更为聚焦的资本配置。
价值创造杠杆为此提供了一套实用框架。资产优化提升资产使用效率及生产率；财务优化则有助于改善利润率和现金流，并提升净资产收益率及投资资本回报率（ROIC）；资本回报措施则通过股息、特别派息及股票回购进一步强化资本纪律。
企业还可以通过将资本重新配置至回报率更高的机会来提升资本效率。增长与转型举措可通过收购、拓展新业务、开拓东盟市场及AI赋能，为未来盈利提供支持；投资组合调整及价值释放则可通过资产出售、重组、资本循环、资产变现及简化业务结构，进一步聚焦企业战略方向。
最后一步是获得市场认可。提供清晰的业绩指引、加强投资者沟通及完善信息披露，有助于将更强劲的经营回报转化为流动性改善、更广泛的投资者参与及估值支持，从而形成资本效率推动股东价值提升的完整链条。
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