时隔多年，IOVA当刮目相看。
上一次写它是在黑色素瘤药物获批之前，股价还在三四块钱的时候。我当时的判断是TIL疗法如果顺利上市，会有不小的空间，后来股价也确实翻了几倍。
但我只猜对了第一步，没有预料到它的商业化进程是如此艰难。主因是成本居高不下、现金流压力持续加大，导致股价又重回谷底。
跟踪了最新的几个季报，我觉得情况跟过去不太一样了。商业化路线比前两年清晰，毛利率在改善，亏损在收窄。
昨天发布的季报已经充分证实了这一反转：Q2营收同比增长66%至9930万美元，超出市场预期的8780万美元；每股亏损0.11美元，也好于预期的0.13美元。
核心产品Amtagvi单季卖了约9100万美元，毛利率从上一季度的41%回升到56%，公司预计后续还会继续改善。现金储备还有3.04亿美元，按目前节奏，运营到2028年下半年应该问题不大。
此外，公司正在为黑色素瘤和非小细胞肺癌开展IOV-4001的早期临床试验，同时也在针对结直肠癌、乳腺癌及其他实体瘤研究IOV-5001。公司还正在将Lifileucel的研究扩展至新的癌症类型，包括皮肤鳞状细胞癌和默克尔细胞癌，初步数据预计于2027年上半年公布。
我的看法：昨天迎来43%的上涨，短线回调有很大可能，但往下看，空间已经不大。如果年内能到10块左右，仍有60%的空间，长远看，前景就更明朗了。
值得一提的是，Stocktwits上的散户情绪相当高涨，有人讲：公司的表现已引起大药企的注意。也有人说：对任一大药企来说，它是一个容易的收购。
我认可这个判断——如果收购真的发生，大概率是基于折价溢价来谈的，这也意味着当前价格尚未充分反映其潜在价值。
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