Wind数据表明，截至2026年第二季度末，永赢基金的非货币规模达到了5417亿元，其在行业当中的排名已上升到了第14位。
一家成立仅仅12年的银行系公募能够取得这样的成绩，其董事长马宇晖以及总经理芦特尔起到了极为关键的作用。他们俩一个管战略与股东资源，一个管投研和产品，两人配合硬是把永赢基金从一家依赖固收的银行系公募做成了主动权益赛道的“黑马”。
不过在规模层面呈现高歌猛进的同时，永赢基金的一些数据，却暴露了这家银行系公募同时也面临着不一般的挑战。
01 ■
权益黑马：马宇晖的永赢十年，做对了什么？
2016年的时候，年仅35岁的马宇晖就接掌了永赢基金。在这之后，他用10年时间交出的成绩单向市场证明了银行系公募不仅能够做固收，也能在主动权益领域打出名堂。
最为明显的是在2025年到2026年。2025年一季度永赢基金的权益规模仅为594.11亿元，到2026年这一数字就暴增到1762.86亿元，短短一年时间规模就增加了超1100亿元。
而2025年这一整年，永赢基金的管理费收入已增至21.62亿元，与2024年相比增长了57.41%。还有，截至2026年二季度末，永赢基金的非货规模已攀升到5417亿元，环比增长679亿元，在整个行业中的地位排名已升至第14位。
能够获得这般成绩，这或许和公司的管理团队有很大的关系。不仅董事长马宇晖在接手执掌公司的时候非常年轻，芦特尔也同样是公募行业里比较少见的80后总经理 。
马宇晖在接手永赢基金之后，他就果断推进管理层年轻化。与此同时，他还将公司战略的重心逐渐从传统固收方面转向主动权益的领域。在那个时候，多数银行系公募还坚守着渠道以及固收的基本盘，个别高管的想法还停留在那一套“不求有功但求无过”的逻辑时，永赢基金在马宇晖的带领下选择了不同的发展路径。在2021年前后，马宇晖还提出要向着头部基金公司发展，产品线建设和权益投研能力成为攻坚方向。
这种战略重心向主动权益转移，也成为了永赢基金如今能够交出规模与管理费双丰收成绩单的关键。
02 ■
员工持股计划方向对了，但一季度产品亏损数十亿也无法忽视
2025年底，永赢基金落地了员工持股计划，从公司董事长到总经理，再到核心基金经理都有参与入股，成为行业内少数几家实施股权激励的公募机构。
员工持股计划放在公募行业人才流动的背景下，方向无疑是对的，核心就是用股权绑定核心团队，解决了员工群体中“为谁打工”的问题，该计划也被市场视为稳定军心的关键一招。
而员工持股计划落地前后，也是永赢基金规模和管理费大增的阶段，如2025年一季度到2026年一季度其权益规模就增加超1100亿元，这背后是持有人资金的大规模涌入。
但让市场质疑的是，公司核心团队通过股权分享规模带来的长期收益时，持有永赢基金主动权益基金的投资者却承受了巨大的短期回撤。2026年一季度，永赢基金旗下就有三只产品进入全市场亏损超10亿的主动权益基金榜单，这三只产品报告期利润合计亏损约58.74亿元。
一边是持股计划将核心团队与公司成长红利深度绑定，另一边是基民承担回撤风险，这样一对比起来很难不让人多想。
03 ■
重仓机器人、押注商业航天，永赢基金在科技牛市里踏错了什么？
2026年科技牛市是半导体、光通信等“硬科技”，但永赢基金旗下的科技基金，却在这样的市场中亏了。
且看两只令市场较为关注的基金：“永赢先进制造智选”和“永赢高端装备智选”。
“永赢先进制造智选”截至7月10日，C份额今年以来累计下跌12.56%，是永赢基金旗下表现最差的百亿级产品之一，这只基金合同约定的业绩比较基准同期表现与产品走势呈现很大的偏离。
再说“永赢高端装备智选”，这只基金重仓的是商业航天领域，走势波动剧烈。虽然该基金在今年二季度的净值增长率约为6.1%，但因为一季度报告期亏损严重，因此“永赢高端装备智选”年内仍需要承受较大的回撤压力。再考虑到其业绩比较基准同期涨幅为24.09%，这只基金同样也是大幅跑输基准。
2026年确实是科技牛市，但主线是在半导体、光通信等领域，而“永赢先进制造智选”前十大重仓股全部为机器人概念股，股票占净值比高达90.32%。“永赢高端装备智选”则集中押注商业航天产业链，股票占净值比87.15%。
显然，张璐管理的这两只基金产品都没跟随科技牛市的主线，而是重仓机器人和商业航天板块，持仓高度集中于此。甚至有业内人士还指出，永赢基金部分主动权益产品策略缺乏前瞻性，产品同质化严重。这种极致押注的策略在市场风格切换时就会马上暴露出脆弱性，说明其投研体系对产业趋势的切换反应滞后，而不仅仅是运气不好碰上了行情下行。
04 ■
公募长期稳定发展的前提，是要有持续为持有人赚钱的能力
2025年，永赢基金全年管理费收入达21.62亿元，和2024年相比增长了57.41%，这种增长放在整个行业中也是比较罕见的。管理费大幅增长的背后，是公司管理规模大幅度增长，2025年末公司总管理规模约6524亿元，同比增长23.5%。公司非货币规模在今年第二季度末达到5417亿元，单季增加679亿元，是银行系公募中增量最大的一家基金公司。
但与之形成反差的是，永赢基金今年一季度在管的两只重要主动权益产品（永赢先进制造智选和永赢高端装备智选）就亏掉超44亿元。在部分基民眼中，公司的管理规模在涨、管理费在涨，公司比以前更赚钱了，可他们这些基民买的永赢基金部分产品却出现回撤，这种基金公司“旱涝保收”正是市场长期争议的核心。
永赢基金目前的产品布局也受市场审视，其在科技成长赛道先后发行了多只名称相近，且重仓重合的产品，像先进制造、高端装备、科技智选等产品，普遍选择重仓机器人和商业航天领域。顺风时，这种“押注单一赛道、复制爆款”的策略确实能把规模快速做大，可一旦市场有变，那这些产品也将会遭遇批量回撤。
本身来讲基金公司的管理费收取和基金业绩并不挂钩，只要规模能做大，管理费自然就越多，就算是基金亏了，公司该收的管理费还是不变。但这里也存在一个值得思考的问题，公司管理的一些基金如果长期亏损，那规模又怎能保住呢？
所以我们说，真正能支撑公募长期稳定发展的，是持续为持有人赚钱的能力。
对于现在的董事长马宇晖和总经理芦特尔来说，他们接下来需要回答的问题也很清晰，那就是当渠道红利和赛道贝塔逐渐退潮时，永赢基金是要靠真正的投研能力留下来，还是靠不断发行新的基金产品、押注新赛道来维持规模呢？
数据来源：证券时报、中国基金报、新浪财经、21世纪经济报道、华尔街见闻、野马财经、永赢基金官网、Wind等。
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