8—9月交易思路：接回科技，做多云，关注黄金回调机会

进入8月，我对市场的判断比前段时间积极了一些，但还没有乐观到可以直接重仓追涨。

最近两年期美债收益率从7月下旬约4.35%的高位回落至4.24%左右，说明市场对更激进紧缩的担忧有所缓解。科技股得到了一定喘息，但现在还不能简单理解成“正式进入降息交易”。

从FedWatch来看，25个基点的加息依然是主流定价，只是更激进的加息风险明显下降。

所以现在更准确的说法应该是：

市场正在交易“最坏的紧缩预期没有继续恶化”，而不是已经确认进入降息周期。

这也是我8—9月重新考虑接回科技股的主要背景。

一、分批接回纳指和标普

经历前期调整后，美股科技板块开始出现修复。

从最近三个月的表现来看，QQQ和SPY都重新回到了正收益区间，科技七姐妹恢复强势，软件板块也开始止跌。半导体虽然没有回到此前最强的状态，但整体结构还没有明显走坏。

接下来我会逐步接回纳指和标普，不过不会一次性买满。

纳指的弹性更强，适合承担进攻仓位；标普的行业分布更均衡，适合降低组合波动。

我更倾向于分几次买：

• 第一次先建立基础仓位；

• 后续如果市场因为FOMC、通胀数据或财报出现调整，再继续加；

• 如果美债收益率重新快速上行，就暂缓加仓。

现在的市场还不是“闭眼买科技”的阶段，分批比猜最低点更重要。

二、科技内部，我还是更看好云计算

科技股里面，接下来我会继续关注云计算。

重点还是亚马逊、谷歌、微软和阿里巴巴，也可以通过云计算ETF降低单一个股财报带来的波动。

这条线的逻辑，一部分来自估值修复，另一部分来自基本面。

当两年期美债收益率从高位回落，成长股的折现压力会有所减轻。但真正决定云计算公司能不能继续上涨的，还是下面几项：

• 云收入能不能继续加速；

• AI订单能不能转化成收入；

• 利润率有没有改善；

• Capex增长以后，自由现金流有没有被明显拖累。

现在市场已经不会因为公司单纯提高AI资本开支就给更高估值。

花钱多，只能说明公司愿意投入；收入、利润率和现金流同时改善，才能证明这些钱花得值。

所以云计算这条线，我会优先选择业绩已经验证、现金流较强的大型平台，而不是只看AI故事。

操作上也不会追涨，还是等回调分批接。

三、黄金不是追趋势，而是看回调后的机会

黄金这部分也需要调整一下说法。

从近三个月走势看，GLD明显弱于QQQ和SPY，目前仍处在回调区间。所以现在看多黄金，并不是因为它已经重新进入强势上升趋势，而是因为回调后开始出现配置价值。

黄金接下来的逻辑主要看三点：

第一是实际利率。

只要两年期美债收益率不再持续上行，黄金的估值压力就会缓解。

第二是美元。

如果市场对进一步紧缩的预期继续降温，美元的上行空间可能受到限制，对黄金相对有利。

第三是地缘和宏观风险。

现在全球关税、能源、地缘冲突都没有彻底解决，黄金仍然具备一定避险价值。

但我不会在黄金单日快速拉升后追高。

更合适的方式是利用回调分批配置，通过黄金ETF参与，达到阶段目标后及时止盈。

所以我对黄金的态度更接近：

看多中期配置价值，但短期仍要等价格确认。

四、A股暂时还是以新股节奏为主

A股这边，我目前依然更关注大型IPO和新股带来的交易机会。

长鑫带来的关注度很高，后续还会继续观察宇树科技等热门项目的进展。

我的担忧是，随着更多大型公司上市，市场资金可能进一步向新股集中。部分存量股票本身成交和关注度就不高，新增大体量标的很容易继续分流资金。

所以A股短线思路还是偏向新股。

但新股上市初期波动极大，即使参与，也必须提前设定仓位和退出规则，不能因为市场情绪高就临时追进去。

指数ETF暂时也没有必要因为短线反弹就明显加仓。

后续需要观察大型公司被纳入指数后，指数结构和资金承接能力是否改善。已有仓位可以继续看，但新增仓位可以再耐心一点。

五、这套策略只适用于8—9月

这不是长期配置方案，也不适合机械定投。

我现在的整体思路是：

第一，分批接回纳指和标普。

第二，科技内部重点看云计算龙头。

第三，黄金以回调配置为主，不追快速拉升。

第四，A股降低对存量指数的预期，更多观察新股节奏。

真正决定这套策略能不能继续执行的，是几个条件：

• 两年期美债收益率不能重新快速上行；

• 科技巨头财报不能只增加Capex，却没有收入和现金流兑现；

• 云计算业务增速需要继续验证；

• 黄金需要稳住回调结构；

• A股新股不能出现明显的流动性踩踏。

现在还不是所谓的“稳赢顺风局”。

市场只是从极端紧缩担忧中稍微缓了一口气，科技股重新具备交易价值，不代表风险已经消失。

对我来说，8—9月最重要的依然不是重仓押中某个方向，而是：

分批买、保留现金、不追高，并且根据利率和财报及时调整。

以上仅代表个人交易思路，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。