凌通企业IPO · 电报
长鑫科技上市即巅峰：股东造富榜，与全球存储三强怎么比
凌通社 · 综合招股说明书及公开报道 · 2026年7月27日
一、开盘即巅峰，收盘仍是天量
2026年7月27日，长鑫科技（CXMT）正式在上海证券交易所科创板挂牌，发行价8.66元，开盘价49.50元，暴涨471.59%，盘中最高触及55.03元，最低38.11元，全天振幅巨大；收盘报49.00元，涨幅465.82%，总市值3.28万亿元，超越工商银行成为A股市值最高的上市公司。IPO基础募资约579.19亿元，若全额行使超额配售，总募资将达666.07亿元，刷新科创板成立以来最高募资纪录，是中国自2010年农业银行以来规模最大的IPO。
今天成交的收盘换手率66.40%，全天成交额1412亿元，成交量2990万股；流通市值2206亿元（远低于3.28万亿元总市值，说明当前可流通盘子很小，价格弹性大）；动态市盈率（TTM）33.09倍。此外，交易软件同步显示：2026年7月27日当天即有45.03亿股限售股解禁，需持续关注解禁股份对流通盘的潜在压力。
本文股东市值排行榜以收盘总市值3.28万亿元为基准测算，较开盘时的3.31万亿元略有回落，盘中最高一度接近3.65万亿元。
二、长鑫股东市值排行榜
|
股东 |
持股比例 |
对应市值（约） |
背景 |
|
合肥清辉集电 |
21.67% |
约7108亿元 |
第一大股东，无实控人架构，朱一明间接控制的持股平台 |
|
合肥长鑫集成 |
11.71% |
约3841亿元 |
合肥产投体系，实控人为合肥市国资委 |
|
大基金二期 |
8.73% |
约2863亿元 |
国家集成电路产业投资基金二期，国家队代表 |
|
合肥集鑫 |
8.37% |
约2745亿元 |
合肥地方国资持股平台 |
|
安徽省投 |
7.91% |
约2595亿元 |
安徽省级国资投资平台 |
|
阿里巴巴 |
约5% |
约1640亿元 |
通过浙江阿里云等主体持股，据称账面浮盈超18倍 |
|
兆易创新（GigaDevice） |
约1.8% |
约590亿元 |
A股参股比例最高的上市公司，董事长朱一明兼任长鑫董事长，双方在DRAM代工代销上深度绑定 |
|
腾讯、美的、小米等 |
未披露具体比例 |
— |
均在股东名单中，具体持股比例本文未能核实 |
把国资背景的几家股东加总看：合肥清辉集电、合肥长鑫集成、合肥集鑫、安徽省投四家合计持股约49.66%，对应市值约1.63万亿元；再加上代表国家队的大基金二期8.73%（约2863亿元），国资板块合计持股接近六成。这场IPO最大的赢家，是过去近十年坚持“合肥模式”、拿真金白银陪跑的合肥及安徽国资体系，其次是2021年前后进场的大基金二期，以及作为产业协同方参股的阿里巴巴、兆易创新等公司。
三、与全球存储三强对比
|
长鑫科技 CXMT |
美光 Micron |
SK海力士 |
铠侠 Kioxia |
|
|
市值 |
收盘3.28万亿元人民币（上市首日，盘中最高一度达约3.65万亿元） |
约1.1–1.2万亿美元（5月26日破万亿，近期高位回调约20%） |
约1247万亿韩元（约8560亿美元） |
约2–2.3万亿日元区间（约150–200亿美元），年内一度暴涨超800% |
|
PE（市盈率） |
动态PE（TTM）33.09倍（东方财富口径，官方数据，已替代此前测算值） |
TTM约19–21倍 |
TTM约16.6–19倍，forward PE低至6–8倍 |
波动极大：TTM静态PE曾达200倍+（低基数），forward PE约11–27倍 |
|
2025年营收/净利 |
营收617.99亿元（+155%） 归母净利18.75亿元（2024年为‑71.45亿元） 2026Q1营收508亿元（+719%），归母净利247.62亿元 |
TTM净利润率高，DRAM营收环比+67%（26财年Q3）；计划到2035年美国本土投资超2500亿美元 |
TTM营收132.08万亿韩元，净利润75.14万亿韩元，净利率56.89% |
FY2026营收2.34万亿日元（+37%），净利润5544.9亿日元（+103.6%） |
|
核心产品 |
DRAM为主：DDR4/LPDDR4X/DDR5/LPDDR5、5X；暂无HBM量产、无NAND业务 |
DRAM+NAND+HBM+SSD全品类布局，美国本土唯一存储大厂 |
DRAM+NAND+HBM，全球HBM份额第一（56%–61%），英伟达核心供应商 |
专注NAND闪存，不产DRAM；全球NAND份额第三（约14%），SSD占营收约半数 |
|
全球份额 |
DRAM全球第四，2025Q4约7.67%（三星/SK海力士/美光合计超90%） |
DRAM全球第三 |
DRAM全球前二，HBM全球第一 |
NAND全球第三（约14%） |
|
未来展望 |
募资666亿元扩产+研发DDR5/HBM；SemiAnalysis预测2028年月产能50万片、市占率17%；受美国出口管制，无法获ASML最先进设备，HBM仍落后 |
加码HBM4量产，充分受益AI数据中心需求；面临产能扩张后价格周期反转风险 |
计划未来5年产能翻倍，7月10日在纳斯达克二次上市（ADR），融资265亿美元，创外国公司美股上市纪录 |
NAND供需预计紧张至2027年，筹划美国ADS上市；但NAND周期性强，AI支出放缓是主要风险 |
四、长鑫目前的体量仍是“追赶者”而非“并列者”
● 长鑫目前的体量仍是“追赶者”而非“并列者”：以7月27日开盘市值计算，长鑫短暂超越了美光和铠侠，但与SK海力士（约8560亿美元）相比仍有差距，更关键的是三星电子、SK海力士、美光三家合计占据DRAM市场超90%份额，长鑫全球份额仅约7.67%，市值与实际经营体量之间存在明显的“估值溢价”，这也是不少市场人士质疑“上市即巅峰”的核心原因。
● 四家公司的产品结构差异很关键：长鑫目前只做DRAM、不产NAND、也没有HBM量产能力；铠侠则完全相反，专注NAND、不产DRAM；只有美光和SK海力士是DRAM+NAND+HBM全品类布局。这意味着长鑫要想在估值上真正对标美光、SK海力士，除了扩大DRAM市占率，还需要补齐HBM这块目前的短板——而这恰恰是受美国出口管制、拿不到ASML最先进设备制约最直接的环节。
● 盈利质量上，长鑫2025年才首次实现年度盈利（净利润18.75亿元），2026年一季度受DRAM涨价周期拉动净利暴增，但历史上累计亏损超366亿元，业绩弹性大、周期性强；SK海力士、美光、铠侠三家虽然估值也主要靠这一轮AI驱动的存储超级周期支撑，但都已经历完整的盈利周期验证，长鑫的“盈利可持续性”目前仍缺少穿越下行周期的历史数据支撑。
● 四家公司同时也共享同一个风险敞口：本轮存储涨价的核心逻辑是AI数据中心对HBM/DRAM/NAND需求激增+新增产能要到2026年底至2027年才集中释放，一旦AI资本开支增速放缓，或新产能集中投产导致供需反转，四家公司的股价—不论体量大小—都将同步承压，近期美光、SK海力士、铠侠已从高点回调超20%，这一点长鑫上市后同样绕不开。
本内容采用AI采集信息和制图，任何问题反馈即改 · 数据存在较大波动性，仅供参考 · 来源：长鑫科技招股说明书、上交所公告、综合公开报道
- 股东市值排行榜
精彩评论