周末慢聊： 许多热门股已在崩溃的路上

昨天，大空头巴里克又出来讲话了。他说，现在股市的情况就像互联网泡沫最后几个月。

这让我想起前些日子巴菲特的表态：市场目前处于狂热的阶段。还有Jeremy Grantham，他认为这是美股历史上最大的泡沫。

我部分认同这几位大咖的判断。

在6月10日的文章里，我已表态：希勒市盈率已高达39.7倍，即使指数不会马上下跌，但继续上涨的空间还有多大呢？

在6月14日讲SPCX的文章里我也说过：最受追捧的IPO常常出现在市场热潮的尾声，它们都在各自行业的狂热顶峰上市，随后便标记了那个时代的转折。

在6月30日的小文里，我又建议远离涨幅离谱的热门股。

其实，指数最近并没有下跌多少，但许多热门个股，已经走在崩溃的路上。

不信的话，看看下面这些领域有代表性的股票的表现，从最高点算：

·AI大模型：MiniMax（-85%）、智谱（-58%）

·太空探索：SpaceX（-50%）、RKLB（-58%）、FLY（-74%）

·量子计算：QNT（-40%）、IONQ（-62%）

·存储芯片/半导体：英特尔（-35%）、2倍做多海力士（-73%）

·新能源：BE（-47%）、OKLO（-80%）、EOSE（-82%）、QS（-74%）

·关键材料：LAC（-73%）、AREC（-75%）、TMC（-68%）

它们的下一步又将如何？当然不能一概而论，有些股票可能已经见底，有些将继续下行，即使跌了七成，再跌75%也毫不令人意外。

我将会一直在此社区分享自己的调研、分析。下周将更换到海外同名账号。

值得一再重复的两条经验法则：

第一，从巴菲特前几天宣布300亿美元买入谷歌说起。日前谷歌财报一出来，股价就受到了小幅冲击，有些人马上对他的判断表示了怀疑，甚至不以为然，说他为什么不早点买入，为什么买了就跌？

其实，这些人从内心里还没有真正理解巴菲特的投资哲学。他当初买苹果也是同样的道理。早点下手不是能赚更多吗？问题就在于：更早的苹果还没有成为公众离不开的电子消费品，更早的谷歌缺乏足够的证据能成为未来的科技基础设施。尽管当初的苹果和现在的谷歌价格看起来并不便宜，但最最关键的是，它们的价格总体上能摆脱地球引力，尽管会有反复，但大方向只会向上。这其实就是他“保住本金”的最佳解释。

从获利角度来看，他要的是多年后的复利回报，而不是眼下这点短期的涨跌。

第二，反观我一直参与的商业化之前或研发阶段的中小市值科技公司，其股价表现完全就是两极化的趋势，涨起来、跌下去，都是一边倒的波涛汹涌。如果照搬上述buy and hold这种策略，从长远看，大概率不会取得阿尔法成绩。多年的经验和教训告诉我，参与这类股票的投资，最好方法是中线与长线相结合，贱买贵卖。买入机会来了，就要拿出勇气，价格高估严重，就要不留情面地让给他人。当然，依据永远是围绕公司的基本面进展、价格高低、及市场情绪。

$IONQ Inc.(IONQ)$  $Quantinuum(QNT)$$Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$  $Oklo Inc.(OKLO)$