进入7月，自动驾驶行业迎来密集政策与技术更新。围绕L3、L4自动驾驶的相关法规持续落地，多家车企加速推进L3级自动驾驶车型试点上路。但真正的黑马或许并不局限于整车厂，而是手握自动驾驶核心“大脑”的科技公司。
刚刚看到一段视频：Momenta无人配送车亮相苏州街道。这家刚刚登陆港股、深耕乘用车智驾赛道的企业，正式切入Robovan无人配送赛道，在物理AI赛道“杀疯了”。
联想到Momenta的股东名单囊括了顶流车企和出行巨头，阵容相当豪华，不由地令人感叹“小登”凶猛。
不少人对Momenta的固有印象，还停留在头部车企的智驾供应商，而苏州街头的视频告诉我们，Momenta正在解锁一个全新的副本——Robovan市场。
01
是跨界冒险，还是核心能力溢出？
都说“术业有专攻”，这就需要回答一个问题：从送人到送货，这种看似跨界的动作，Momenta为什么能无缝切入？
答案藏在其底层技术之中。
自动驾驶行业有一个共识：L4级无人驾驶最大的瓶颈是数据和成本。多数自动驾驶公司都在用昂贵的测试车队去“刷”里程，成本高、数据少，商业化遥遥无期。
Momenta的打法从一开始就不一样，自创立起便确立“一个飞轮、两条腿”核心战略，走出差异化路线。
“两条腿”，一端是量产车智驾方案，面向车企提供L2++量产辅助驾驶产品，实现持续造血、持续获取海量真实道路数据；另一端聚焦L4高阶自动驾驶，并向Robovan、Robotruck、Robotaxi延伸，如今Robovan业务已经正式落地。
“飞轮”正是串联两大板块的核心引擎。截至2026年7月，搭载Momenta智驾方案的量产车辆突破100万台，累计行驶里程超120亿公里。遍布全球的真实路况数据持续回流、迭代算法；算法优化后又提升量产车和Robotaxi的性能，性能越好，装车越多，数据越多。这种打法，堪称是自动驾驶领域的“如来神掌”。
黄仁勋曾说，物理AI是下一波浪潮。而自动驾驶，是物理AI最先跑通商业闭环的场景。在这个行业，先发优势和规模效应是决定生死的，目前Momenta在中国第三方城市NOA市场的市占率高达65%，“跑”在了最前面，率先掌握了通往物理世界的底层操作系统。
亿万公里级的数据训练，技术优势体现在了产品端。今年4月，Momenta率先推出R7强化学习世界模型，并落地L4自动驾驶场景。依托预训练层提炼物理规律、仿真层推演各类长尾场景、强化学习层实现自主进化，AI开始真正理解真实物理环境。比如路上掉下一个苹果，它能像老司机一样预判苹果的滚落轨迹并丝滑避让，而不是一脚急刹。这种对物理世界的认知能力，是未来机器人、无人物流的通用底座。
依托这套底层能力，Momenta切入Robovan市场，无需从零搭建算法体系，只需要复用成熟的乘用车“大脑”，针对物流场景的特定需求（比如窄路掉头、驿站停靠、货厢监控等）做轻量化的适配和微调。
同时，Momenta 自研的“真无图”技术也是一个硬核优势，将直接赋能 Robovan 业务。相比于传统依赖高精地图和路端设备的方案，Momenta不依赖激光雷达和高精地图就能实现L4级自动驾驶。这意味着，面对Robovan高频落地的社区、园区、物流仓库等场景，不需要等待地图采集和审批，可以实现即装即用。部署成本更低、交付周期更短，，面对多变的城市道路环境拥有更强泛化能力，给到更流畅稳定的“老司机”行驶体验。这么说吧，依靠百万级乘用车打磨成熟的算法赋能 Robovan，无疑是降维赋能。这种成本、效率和体验上的综合优势，将是Robovan规模化复制的底层保障。
严格来说，苏州街头亮相的Robovan，并非一场跨界冒险，而是核心技术能力的自然溢出。“一套基础模型，支撑多场景落地”的平台化打法，也是Momenta区别于单一赛道智驾方案商的核心稀缺价值。
实际上，Momenta还有更大的野心。
战略入股零一汽车，切入Robotruck赛道，补齐重卡和物流车的硬件拼图；获得Uber、Grab的战略投资，并开展业务合作，将技术输出到全球出行平台。
这里还可以大胆猜想一下，科技产业中，软硬件玩家往往是能相互渗透的（比如滴滴推出网约车 D1、英伟达布局机器人），Momenta攻克了难度系数最高的“大脑”之后，切入硬件端并非难事，能够携手全球顶级OEM 打造标准化车规级 Robovan 产品。
大部分无人配送初创企业缺乏车规级经验，大多还停留在手搓（改装）样车的阶段，难以满足大规模、长周期、高可靠性的运营需求。而Momenta长期与奔驰、丰田、通用、上汽等全球头部车企深度绑定，深谙车规级开发流程、验证标准和供应链管理体系。这意味着其有能力打造符合车规级的原生Robovan产品，率先实现规模化量产和稳定交付。自动驾驶赛道的白刃战中，拼的不是谁做得更快，而是谁做得更稳——车规级能力正是这条赛道最终的准入门槛。
Momenta长期目标，是搭建通用物理AI基座平台，支撑乘用车智驾、Robotaxi、Robovan、Robotruck规模化落地，并持续向通用机器人领域延伸，它正在成为物理世界的“安卓生态”。市场将其定义为港股“物理AI第一股”，是有其道理的。
02
Robovan具有更短的商业化路径
为什么Momenta要把Robovan放在重要的战略位置，且早于市场预期切入这一赛道？
核心逻辑并不复杂：在无人驾驶商业版图中，Robovan大概率会比Robotaxi更早跑通盈利模型，更早贡献现金流。
灼识咨询预测，2030年全球Robovan市场规模将达到850亿美元，中国市场规模可达535亿美元，行业渗透率有望攀升至14%。
物流行业的痛点长期存在：属于人力密集型行业，用工成本持续上行，消费者对配送时效要求不断提高。与此同时，前置仓往返社区驿站、写字楼的短途货运路线相对固定、场景复杂度更低，是无人驾驶理想落地场景。
相比于Robotaxi，Robovan不需要处理复杂的乘客交互、车内安全监管，也不用太担心路线是否偏僻，只需准时、安全地把货物从A点送到B点，商业化路径更短。这意味着它的技术验证周期更短，法规门槛更低，规模化铺开的速度会更快。
布局无人物流车的企业不在少数，Momenta凭什么实现后发先至？
核心竞争力在于R7世界模型，以及横跨多品牌、多地域、多场景的海量数据优势，这是仅聚焦Robovan赛道的企业难以企及的。数据越丰富 → 模型越聪明 → 更优解决方案，这个飞轮一旦运转，后来者很难追赶。
除此之外，公司的股东名单上有上汽、通用、奔驰、丰田、比亚迪，还有Uber、Grab等出行平台，不仅是简单的资本支持，也为后续对接物流巨头提供了信用背书。
总的来说，Robovan有望率先帮助公司完成L4无人驾驶规模化商业闭环，创造稳定现金流。苏州街头出现的无人配送车，正是这一战略落地的实锤信号，后续有望向全国快速复制，直接形成业绩增量。
03
被低估的物理AI黑马
我觉得，对于新兴产业的投资，短期业绩和估值并没那么重要。技术迭代速度、市场份额扩张优先级，远高于短期账面利润。
Momenta CEO曹旭东在IPO当天给出的时间表是：“我们今年可能还会战略性亏损，相比去年会收窄，明年打平、后年盈利。”
他的底气在于，Momenta的营收三年翻了3倍，许可收入三年暴涨42倍，2025年毛利率飙升至71.6%，经调整亏损快速收窄。这组数据勾勒出，这家平台型软件企业正在持续向盈亏平衡点靠近。
如今，Robovan业务正式起锚，这是Momenta“物理AI”战略落地的一个缩影，公司的增长叙事升级为“L2乘用车智驾+L4无人出行+L4无人物流”的三极驱动，打开了估值天花板。
从资本视角复盘，Momenta已经跑通了“量产造血 → 数据反哺 → 无人业务落地”的闭环。短期看，它是车企离不开的智驾“大脑”，业绩确定性高；中期看，Robovan和Robotaxi将开启第二增长曲线；长期看，它是通往具身智能的必经之路。
在“一套模型、多个场景复用”的逻辑下，Momenta能够将通用智能能力复制到更广阔的物理世界，在L2智驾、Robotaxi、Robovan、Robotruck等场景兑现平台化价值。这一模式近乎“把实体行业重新发明一遍”，想象空间比数字世界要高出几个量级，自然也会带动业绩指数级跃迁。
从投资视角看，当前市场的估值标尺仍是沿用传统逻辑，将Momenta归类为汽车零部件、车载智驾方案供应商。这一估值框架显然是低估了底层世界模型的通用价值。在经历了多场景落地验证之后，估值锚势必会迎来重构，市场将以“物理AI时代的基础设施平台”的逻辑来给公司重新定价。而这一块成长溢价，目前尚未price in。
苏州街头的无人配送车，正是Momenta复制自身技术优势、抢占物理AI时代先机的缩影。我觉得，当下是公司最值得关注的投资窗口期，随着发展逻辑的兑现，其价值重估之路也将被市场所认知。
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