2026年暑期档，一部电影点燃了沉寂已久的影视资本市场。
周星驰暌违七年执导的《功夫女足》于7月11日全国公映。该片从宣布定档到正式上映仅用了5天时间。上映首日票房达到2.6亿元，次日再收2.4亿元。灯塔专业版资料显示，影片首日排映场次超过23万场，观众人次超过579万，打破7项中国影史纪录。上映5天累计票房突破8亿元。截至7月17日，累计票房（含预售）超过10.68亿元，进入2026年度票房榜前五。
猫眼平台显示，影片上映前「想看」人数突破180万，预售票房超过3.2亿元。社交媒体上关于「功夫女足」的话题阅读量在上映三天内突破50亿次。观众口碑方面，豆瓣开分8.2分，猫眼和淘票票评分均超过9.5分。这种热度在过去三年的暑期档中极为罕见。
票房一路攀升的同时，资本市场的反应却远非直线向上。一批「功夫女足概念股」浮出水面。中国儒意（00136.HK）是该片拍摄阶段最大的现金出资方之一，比高集团（08220.HK）作为周星驰关联公司同样是出品方之一，猫眼娱乐（01896.HK）则是第一主控发行方。各路资金闻风而动，但股价走势却呈现出复杂的多空博弈格局。
票房狂奔，概念股为何「先涨后跌」
《功夫女足》的票房爆发力不容置疑，照当前走势，盈利已无悬念。按票房分成机制，以25亿元最终票房估算，制片方分账收入约9.75亿元。扣除制作和宣发成本后，净利润空间可观。但这部影片的出品方多达十余家，各家投资比例不一。
然而资本市场的反应却很有意思。7月13日，部分概念股反而表现低迷——儒意电影、中国电影一度跌停。截至7月14日，中国儒意（00136.HK）股价跌超2%。猫眼娱乐（01896.HK）盘中走出「深V」行情。比高集团（08220.HK）7月15日报收4.2港元，下跌3.45%。
票房火爆与股价低迷并存，不是没有理由的。周星驰上一部作品《美人鱼2》上映时，相关概念股也曾出现类似「高开低走」的走势。历史经验表明，单部电影的票房收益很难在资本市场上形成长期支撑。
周星驰的「自家公司」为何不温不火
比高集团（08220.HK）是这一轮行情中最具话题性的标的。该公司实控人周星驰持股41.62%。从股权关联看，这应是《功夫女足》最直接的受益方。
但比高集团的基本面并不乐观。截至3月31日止年度，公司收益4738.3万港元，同比增长约2.91倍。增长主要来自新媒体业务贡献约3780万港元。然而公司拥有人应占亏损2590.8万港元，同比扩大20.8%。每股亏损24.93港仙。
从业务构成看，比高集团的传统电影制作收入占比已大幅萎缩，新媒体业务成为主要收入来源。该公司在《功夫女足》中仅是小联合出品方，投资份额有限。
这家公司本质上仍是亏损状态。市场给不出高估值，逻辑清晰——即便该片票房达到30亿元，比高集团能分到的利润恐怕也仅能覆盖其亏损的一小部分。
中国儒意遭遇「利好出尽」
中国儒意（00136.HK）的情况更复杂。该公司是该片拍摄阶段最大的现金出资方之一，而且全片超过1200个特效镜头全部由中国儒意自研的C-live AI视觉团队制作。这意味著中国儒意不仅赚票房分账，还赚AI技术服务费。
但中国儒意同样面临基本面压力。2026年上半年，公司国内直营影城实现票房25.5亿元（含服务费），同比下降39.4%。观影人次5535.7万，同比下降32.8%。影城租金、折旧、能耗等固定成本较高，导致第二季度国内院线业务出现阶段性亏损。
2026年一季度，公司营业总收入29.98亿元，同比下降36.33%。归母净利润8691.48万元，同比下降89.53%。
院线业务的下滑是行业性的。全国影院场均收益已跌破盈亏平衡线，许多影城面临亏损。
谁是真正受益者？
《功夫女足》的爆发确实带动了整个板块的活跃。7月16日，电影概念股涨幅扩大，大麦娱乐（01060.HK）涨7.22%，报0.52港元。猫眼娱乐（01896.HK）涨5.06%，报5.61港元。
猫眼娱乐（01896.HK）作为第一主控发行方，在商业发行层面扮演核心角色，直接享受发行佣金和服务费分成。而且猫眼还负责票务平台的资料服务和宣发推广，这部分收入具有较高确定性。
大麦娱乐（01060.HK）作为影片互联网宣发合作方和次级投资主体，也获得了资金关注。花旗此前将阿里影业（01060.HK）目标价上调至0.92港元，看好IP衍生品业务估值提升。阿里影业旗下拥有淘票票、灯塔等平台，在宣发环节具有产业链优势。不过该公司的收入结构仍以票务和发行服务为主，内容投资的周期性波动对业绩影响较大。
美亚娱乐（00391.HK）虽未直接参与《功夫女足》，但作为港股小型影视股也受到板块情绪带动。该公司截至2026年3月31日止年度收益约9903万港元，同比下跌10.3%。亏损收窄至约4175万港元。公司已发布「AI短剧」战略，推出自研AI平台「无极」。这些动作能否转化为实质业绩，尚需观察。
此外，院线股IMAX中国（01970.HK）也因影片IMAX版本票房优异而受到提振。该片IMAX首周末票房达到3800万元，占总票房比例高于行业平均。但IMAX中国在中国内地的银幕数量增长已趋缓，单银幕产出能否持续提升存疑。
整个港股影视板块的躁动，更多是情绪层面的共振，而非基本面驱动的系统性上涨。
一个爆款其实改变不了什么
放在行业宏观背景下看，《功夫女足》的爆发更像是一针强心剂，而非治病良方。
2026年暑期档已过近半，电影市场整体表现其实相当平淡。回看过去三年，暑期档票房总额持续下行，已从2023年的206.29亿元下滑至2025年的119.66亿元。今年一季度18家影视院线公司利润总额仅为3.03亿元，同比暴跌74.32%。行业整体承压之下，部分影片最低发行结算价已降至10元，创近5年新低。
电影是内容驱动型行业，而非价格驱动型行业。《功夫女足》的爆发证明了优质内容仍能启动市场，但一个爆款无法改变整个行业的生态。
从供给端看，头部影片的供应不均衡问题依然突出。优质内容集中在少数档期和少数公司手中，中小制作公司难以持续产出。从需求端看，观众观影习惯受到短视频和流媒体平台的持续冲击，人均观影频次已从疫情前的3.5次降至2025年的2.1次。这些结构性挑战远非单部电影所能扭转。
写在最后
《功夫女足》后续票房走势仍是重要变数。猫眼专业版预测最终票房有望达到30亿元。周星驰已透露《功夫女足2》进入前期规划阶段。暑期档后续还有《八仙！》《欢迎来龙餐馆》等影片待上映。影片定档与上映节点将持续形成板块催化。
对于短期投机者而言，此时可关注票房资料超预期带来的交易性机会，但需设定严格的止盈止损线。对于中长期投资者，更应关注那些拥有稳定内容产出能力、现金流健康、估值处于历史底部的标的。
总结来说，影视股的投资逻辑从来不靠一部电影。内容产业的本质是持续产出优质作品的能力。单部爆款带来的股价脉冲，往往难以持续。
当《功夫女足》的热度消退，市场终将回归对公司基本面的审视。那些拥有稳定内容产出能力和健康资产负债表的公司，才值得长期关注。
$MAOYAN ENT(01896)$ $BINGO GROUP(08220)$ $CHINA RUYI(00136)$ $MEI AH ENTER(00391)$ $DAMAI ENT(01060)$
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