上周五 (7月17日) 对环球投资者而言是「黑色星期五」，环球主要股指普遍录得显著跌幅。日本和台湾股市分别下跌4.03%和6.47%；A股上证指数也跌3.05%，为3月24日以来最大单日跌幅。
港股恒指$恒生指数(HSI)$ 下跌1.78%，跌幅已相对温和；但科指$恒生科技指数(HSTECH)$ 却下挫4.37%，令本于上周首四个交易日累跌2.39%，变为全周倒跌2.09%。实则在7月16日见南韩股市大跌6.37%，已为7月17日的「黑色星期五」埋下伏笔，虽然当日是南韩假期休市，周五在港上市的南方二倍做多海力士ETF (7709) $南方两倍做多海力士(07709)$ 下挫20.68%，收报44.80元，创4月27日以来收市新低。
环球AI产业链股份后市不宜乐观
本应预期今日 (7月20日) 韩股复市表现受考验，不过上周五美股海力士ADR (SKHY.US) 走势却有惊喜，开市不足十分钟最多下跌4.43% (152.31 → 145.57美元) 后，虽一度跌破发行价149美元，继而便见上移，其后十余分钟已见倒升，并于美国时间上午10:11起上破160美元，升逾5%仍未见止步。
故此预期韩股要追跌或言之尚早，到底ADR是「破发」触发大量买盘形成短暂反弹，或是经历7月15和16日分别下跌9.00%和13.69%后跌势结束，有待时间观察。不过从早前ADR较韩股最多溢价逾五成，至7月16日收市位的溢价收窄至约22%，初步反映ADR投资魅力经已锐减，认为环球AI产业链股份后市不宜乐观。
半导体股泡沫正出现爆破风险
诚如7月13日开市前发布市评文章，命题后半部已写到「半导体股泡沫防爆破风险」，前文表现截至7月10日收市，7月以来多只环球焦点股份如美股台积电 (TSM.US) 和美光科技 (MU.US)，以及韩股SK海力士和三星电子，均见下跌，分别是9.10%、15.16%、17.74%和14.67%，证明3月底以来的环球半导体股投资热度在减退。
另考虑到从3月底至6月中半导体股升浪历史逾两个半月，升浪结束本身仅时间问题，随著于7月10日海力士ADR在美股上市，成为史上第三大集资金额证券，不得不对后市起戒心。
现时半导体股「博捞底」绝不建议
目前维持文末看法，以美股纳指能否守住25,000点，视为半导体股泡沫爆破最后防线。上周五美股开市仅15分钟，纳指低见25,250点，之后约半小时回升至25,600点水平。虽然如此，距离25,000点仅约2.30%，本周能否守住充满不确定性。
就算持有环球AI产业链股的投资者仍有意观望，现时「博捞底」则绝不建议。观乎南韩股指于6月19日高见9,386点后回落，跌势至今历时还不足一个月。而早前升浪却始于4月初，即升浪历时超过两个半月，故此认为跌浪历时不会少于六周，推断环球AI产业链股跌势至少也要再跌一周。
至于港股，AI产业链股跟随「挨沽」实难避免，上周五大型科技港股ATMXJ当中除了京东集团─SW (9618)$京东集团-SW(09618)$ ，其余四股跌幅介乎2.25%至4.63%，另见快手─W (1024) $快手-W(01024)$ 下跌7.76%，为第二差表现恒指成份股，反映就算这等股份被市场视为AI产业对她们的业绩贡献有限，倘见AI产业链股续跌，亦难以独善其身，意味著本周恒指仍有下行风险。
值得留意20天移动平均线在上周五处于23,741点，并且此线正在上移，认为简单可用23,800点作为6月29日以来升势有否被破坏参考，较上周五收报24,562点相距近800点，尚算具备不俗的缓冲空间，目前恒指后市仍可审慎乐观看待。
聂振邦(聂Sir)
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