公司发布2026Q2营运情况，361度主品牌线下零售额同比增长中高单位数，童装品牌线下零售额同比增长中高单位数，361度电子商务平台产品整体流水同比增长高单位数。
点评：
终端长期保持增长韧性。361度主品牌及童装品牌Q2线下零售额同比增长中高单位数，环比Q1增速有所放缓（26Q1主品牌/童装品牌线下零售额均同比增长10%）。电商渠道流水仍保持优于线下增速，Q2流水同比增长高单位数。在整体消费环境仍有压力的情况下，公司在运动鞋服领域保持领先的终端增速水平。零售指标方面，大装和童装折扣率保持稳定，库销比维持在4.5-5个月。
持续推动科技产品上新。报告期内，公司于跑步领域推出Q超系列跑鞋、儿童轻扬3.0跑鞋、泰坦家族产品。继续整体覆盖旗舰款、进阶款及入门款，适配大体重慢跑、长距离训练及日常慢跑通勤三大场景；篮球鞋领域推出BIG 3 7Pro产品；户外领域升级灵刺第二代越野跑鞋，适配长距离越野运动场景。此外，在报告期内继续推动三号赛道及触地即燃自有IP赛事举办配合新品发布强化曝光。
超品店稳健扩张，提质经营。2026Q2国内新增超品店45家至187家，其中儿童超品点35家。超品店内尖货、大众产品及中价位段产品合理分布，按季度推出专供跑鞋、T恤等产品强化差异性、提升吸引力。预计后续超品店维持稳定的开店节奏。
投资建议：361度作为国内运动领先品牌，专注定位大众市场提升产品质价比，品牌影响力持续提升。预计公司2026—2028年实现营业收入同比增长9.6%/8.9%/8.6%至122.2/133.1/144.6亿元；归母净利润同比增长12.1%/10.3%/9.1%至14.7/16.2/17.6亿元，对应当前股价估值6/5/5倍，维持其“买入”评级。
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