本周，半导体两大巨头——阿斯麦和台积电发布了二季报，业绩非常亮眼，双双上调了2026年业绩指引，各项财务数据无可挑剔，但财报发布后，股价表现不佳，台积电昨晚更是下跌2.3%。

这样的情况并不少见，华尔街将此归咎于交易员对人工智能投资变得更加谨慎，认为巨额支出未能带来有意义的回报，因此持续减持人工智能概念股。

实际上，出现这种业绩好、股价跌的情况，大多都是由于估值问题，比如台积电的市净率为10倍，处于历史最高值，阿斯麦的估值也偏高，但市盈率尚未超过2021年。

估值居高的时候，即使你的业绩没问题，股价也很难涨，它需要时间消化估值，无论是通过股价下跌的方式，还是通过业绩增长，这都需要点时间。

因此，热门板块的下跌，初期往往都是杀估值，基本面并没有出现拐点。等着时间流逝，基本面可能会出现问题，比如2027年科技巨头资本开支会放缓，届时，原来杀估值的行为就演变成杀基本面，最终导致股价大幅下跌。

值得注意的是，日本铠侠最近的股价已经腰斩了，半导体热度正在快速降温，值得警惕。 $阿斯麦(ASML)$ $台积电(TSM)$ $SK海力士(SKHY)$ $美光科技(MU)$ $Roundhill Memory ETF(DRAM)$