阿斯麦这份财报整体好于市场预期，指引显著上调，甚至高于最乐观的预期，使得其股价上涨，预期上调。
展望后市，由于估值仍处于较高区间，我们对阿斯麦态度仍是谨慎乐观，其增速开始增加，但面对较高的估值和预期，仍需要给出更加乐观的增速预期，方可以让市场满意。
【文末附详细分析】
具体来看，阿斯麦2026二季报主要财务数据如下：
01
财务表现
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营业收入93.27亿欧元，略高于预期的89.4亿欧元，同比增21.25%；
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净利润29.18亿欧元，高于预期的26.7亿欧元，同比增27.4%；
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稀释后每股收益EPS为7.59欧元，高于预期的7.1欧元，同比增28.6%；
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毛利率54%，略高于公司给出的53.5%的预期，因EUV出货增加和服务占比提升：净利率31.28%，环比上一季度基本持平。
02
业务关键数据
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光刻机销售金额65.6亿欧元，同比增约18%；EUV收入37.4亿欧元，同比几乎无变化，因出货量有所下降导致；DUV和其他收入28.2亿欧元，同比明显提高。
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光刻机相关服务营收为27.62亿欧元，同比增31.8%，占比29.6%；
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Q2交付量为91台，比上一季度多了12台，全新86台，二手5台；EUV维持在16台，ArFi和KrF快速上升，因中国大陆需求增加；
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Q2回购11亿欧元，股息仍为1.88欧/股。
03
业绩指引
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预期Q3营收110~120亿欧元，高于预期的105亿欧元；
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预期Q3毛利率54%~56%，继续提高；
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预期全年营收430～450亿欧元，大幅高于预期的390~420亿欧元。
总的来看，阿斯麦的财报算是不错：季度业绩都beat，指引也大幅上调，并且预期未来EUV的复合增长会更高，H2会是旺季。在芯片制程大幅提升+存储持续火爆的情况下，这家光刻机巨头仍是重要的一环，并且由于产能问题，议价权会有所提高。
阿斯麦首席执行官Christophe Fouquet表示：“2026年第二季度，ASML净销售额为93亿欧元，毛利率达54.0%，均高于此前预期，这主要得益于装机售后服务销售额超出预期。人工智能相关领域的投资持续推进，相关技术不断取得进展，正带动先进逻辑芯片和存储芯片需求增长，进一步巩固了半导体行业的增长前景。在此推动下，我们的客户正继续加快推进产能扩张计划，对ASML产品组合的需求也进一步明确，使我们能够更加清晰地判断未来的长期市场需求。今年上半年，我们的新增订单量保持强劲。根据当前的市场发展势头，我们计划基于2026年约65台低数值孔径（Low NA）EUV的产能规划之上，在2027年将产能提升30%，并正研究于2028年进一步提高30%的产能。同样，我们计划基于2026年约130台浸润式DUV的产能规划之上，在2027年将产能提升30%，并正研究于2028年再提高30%的产能。此外，我们还将继续大幅拓展我们的系统升级产品组合。”
笔者补充一些财报细节：
1.光刻机单价略微下滑：本季度EUV单价2.34亿欧元，环比上一季度有所下滑，因高孔径EUV出货受到上游瓶颈而暂缓；DUV—ArFi单价约为8200万欧元/台，环比上一季度也有所下滑。
2.中国区收入持平：本季度中国大陆占营收的比例继续下降至14%，台湾地区营收占比上升至30%，表明中国大陆受到了贸易限制，而台积电则开始更大的扩产计划。
3.服务业务继续持稳：本季度阿斯麦毛利率有所上涨，因高毛利服务占比继续提高；未来随着高孔径EUV出货增加，相关保养营收需求也会上行，推动其服务业务再加速。
4.存储需求维持高位：本季度存储营收占比继续达到了51%，而韩国的占比也持稳在43%左右。此外，日本营收占比提升，也和铠侠、索尼以及Rapidus试图重启代工有关。目前，东亚地区仍是最大的买家。
总结：本次阿斯麦的财报符合预期，指引大幅上调，市场反馈也尚可，表明AI芯片大扩产终于传递到了最上游、最重要的公司之一。未来随着EUV的扩产和出货，这家光刻机巨头还会继续迎来戴维斯双击。
笔者认为阿斯麦财报基本符合预期，指引更是大幅好于预期，市场也给出了积极信号，肯定了半导体行业扩产和开支上调对行业积极影响更多。
中期来看，阿斯麦有所受益于AI红利，特别是高性能计算和存储，整体客单价有所提高，相关的服务业务也在增长。从Rubin、CoWoS大放量到存储涨价潮，这些制造厂无不需要阿斯麦的EUV。
我们预期阿斯麦Q3营收115~120亿欧元，毛利率55.5%；今年销售额达450亿欧元或者更高，突破其指引上限。
我们给予其中短期目标价为2050美元，较盘前上涨后的股价仍有一定的上涨空间，但对应的PE也在45倍上方，故后续需要更多亮眼的财报和叙事推动。
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