一、物理AI“第一股”：Momenta的700亿港元估值逻辑
7月8日，Momenta在港交所挂牌上市，发行价295.6港元，开盘报301港元，盘中一度冲高至314.8港元。在上市前一天，其智驾方案累计搭载量正式突破100万台，累计定点车型超210款。
资本为何如此追捧？
答案藏在两组数据里。2023年至2025年，Momenta营收从7.43亿元增长至24.13亿元，毛利率从17.5%跃升至71.6%。高毛利的背后是收入结构的质变——许可服务收入从2023年的0.23亿元增至2025年的9.68亿元，三年增长42倍。从“按项目收费”到“按车收授权费”，Momenta正在从一家定制开发公司变成一家卖软件的产品公司。
Momenta的客户名单已覆盖国内全部主流乘用车企业，全球前十大车企中有九家与其合作。宝马也在7月15日官宣与Momenta合作，联合开发面向中国市场的新一代智能驾驶辅助解决方案。
物理AI的新叙事
今年4月，Momenta发布了R7强化学习世界模型，创始人曹旭东称这是智能驾驶从“看见世界”到“理解世界”的跨越。公司给自己的定位也随之升级——不只是智驾方案商，而是“物理AI基座模型的构建者”。曹旭东在上市时展望未来：“过去十年，我们让AI学会驾驶；未来十年，我们将为每个家庭带来专职的阿姨、医生、教师等机器人的服务场景”。
二、L3“开闸”：谁拿到了首批“驾照”？
7月1日，阿维塔宣布正式取得L3级自动驾驶测试牌照，依托重庆市已开放公共测试路段开展实地验证。与L2辅助驾驶不同，L3实现了质的飞跃——在符合规定的特定场景下，驾驶员可将驾驶权交由系统，驾驶责任在系统运行期间由车企承担。
阿维塔的背后站着**。双方合作已从HI模式升级至HI PLUS模式，阿维塔以115亿元取得引望10%股权。**乾昆智驾ADS 5正加速规模化落地——启境GT7于7月9日开启全国交付，成为当前国内唯一实装ADS 5的量产车型。奕境汽车同期发布“天穹智盾”安全架构，与**乾昆智驾ADS 5全方位深度协同。
全球标准统一化也在同步推进。6月，由中国、欧盟、美国、日本等共同牵头制定的全球首个自动驾驶系统统一技术法规（ADS GTR）正式发布，长安汽车全程参与了编制。
三、智驾出海：中国方案驶向全球
在国内市场加速落地的同时，中国智驾方案正在批量“出海”。
7月13日，文远知行首次披露L2++智驾业务出海进展——其自研的一段式端到端智驾方案已在德国、法国、日本等全球核心汽车工业国开展道路测试与适配验证。该方案以单一AI大模型贯通感知、预测、决策与控制全链路，能应对德国不限速高速、法国密集环岛、日本右舵左行规则等多样化交通环境。
截至2026年第一季度，文远知行L2++方案已获得广汽、奇瑞等车企近30个车型量产定点。公司在全球12个国家超40个城市开展自动驾驶研发、测试及运营。
从赛场到市场，从中国到海外——中国智驾正在从“国内领先”走向“全球竞合”。
四、AI芯片“军备赛”：从模型巨头到芯片战场
自动驾驶的底层驱动力是算力。7月，AI芯片赛道的竞争正在从“云”延伸到“车”。
三星正成为全球科技公司自研AI芯片的核心生产基地。Meta正推进与三星合作设计并生产价值超10万亿韩元的下一代ASIC，计划采用2纳米工艺量产。Anthropic也被曝已与三星接洽，探索自研AI芯片合作。
在国内，DeepSeek据报正在开发自有AI推理芯片，以降低对英伟达和**的依赖，相关工作约一年前启动。更值得关注的是，7月13日，我国首颗采用软件定义与三维近存计算技术的AI芯片在上海亮相，在14纳米制程上实现了每秒520万亿次浮点运算，走出了一条不依赖先进制程的高端算力发展路径。
当模型厂商开始自研芯片，当国产芯片走出“架构创新”的新路，AI产业的竞争正在从“算法层”向“芯片层”全面渗透。
自动驾驶进入“算账”时代
将Momenta的700亿港元IPO、阿维塔L3牌照落地、文远知行出海、AI芯片军备赛拼合在一起，7月中旬的智驾图景呈现三条清晰主线：
第一，资本从“赌技术”转向“赌商业化”。 Momenta 414倍超额认购、71.6%的毛利率，证明市场不再满足于“技术故事”，而是要求“可验证的商业模式”。当卖软件比卖项目更赚钱，智驾公司的估值逻辑正在被重写。
第二，L3正在从“概念”走向“现实”。 阿维塔获测试牌照、全球自动驾驶统一技术法规发布——L3的商业化落地，正在从“能不能做”转向“什么时候做”。
第三，中国智驾正在从“国产替代”走向“全球输出”。 文远知行在德法日同步路测，Momenta客户覆盖全球九大车企——中国智驾方案正在成为全球汽车产业的“标配选项”。
当物理AI“第一股”登陆资本市场，当L3牌照开始发放，当中国智驾方案驶向全球——自动驾驶正在从“技术信仰”全面迈入“商业算账”的新阶段。
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