先说结论：短期内（2026年9月）完全无虞，真正需要关注的是2027年3月的半年度检讨——但即便是那时，退通概率也几乎为零。
核心逻辑很简单：既然全年日均市值无论如何都跌不穿67亿港元（剔除港股通门槛），就更不可能跌穿40亿港元的退通红线。当前股价距离这条"绝对安全线"仍有相当距离，焦虑退通，实属多虑。
一、入通vs退通：两套标准，不可混淆
很多投资者容易把"怎么进来的"和"怎么出去的"搞混，但港股通的纳入和剔除执行的是不同的市值门槛，不能混为一谈。
（一）纳入港股通的条件（怎么进来）
一只股票要进入港股通，必须先是恒生综合指数成分股。而恒生综指本身又分为大型股、中型股、小型股三个指数：
-大型股/中型股：只要是恒生综合大型股或中型股指数成分股，直接获得港股通资格，无需额外市值要求。
-小型股：若某公司被归入恒生综合小型股指数，则还需要额外满足前12个月港股平均月末市值不低于50亿港元，才能被纳入港股通。
-A+H股：A+H上市架构的H股，可走快速通道自动纳入港股通，不受上述检讨周期约束。
此外，入通的市值门槛是动态变化的。随着港股市场整体上涨，纳入恒生综指的日均市值门槛也会水涨船高。据机构测算，2026年3月检讨时，纳入恒生综指的日均市值门槛已跃升至约93亿港元。
（二）剔除港股通的条件（怎么出去）
而退出的门槛明显更低
-市值硬底线：小型股在考核期内过去12个月日均市值需≥40亿港元，一旦跌破，必被调出。
-末位淘汰线：即使高于40亿，若市值落在全市场后4%分位（2026年6月末该警戒线约66.89亿港元)，同样会被剔除。
关键区别一目了然：入通要看50亿/93亿（且随市场水涨船高），退通只看40亿/后4%（门槛更低，且相对固定）。这也是为什么"入通难、退通相对容易"——但云知声的情况是，连"相对容易"的退通门槛都碰不到。
二、两次关键检讨窗口分析
1.2026年9月调整：零风险
-考核区间：2025年7月1日—2026年6月30日
-分析：该区间包含了上市初期879港元（市值超650亿）的高位，12个月均值必然远超67亿，毫无退通可能。
2.2027年3月调整：依然零风险
-考核区间：2026年1月1日—2026年12月31日
-关键推演：这是唯一的考验。由于上半年平均市值199.76亿（想了解计算过程，看图）的“底仓”太厚，199*120（半年交易天数）=23880（上半年加总市值），退通市值要求67*240（年交易天数）=16080（全年要求的加总市值），23880>16080。下半年即便大幅回调，全年均值也绝无可能跌破67亿，更不会触及退通条件中的40亿市值门槛。
三、总结
-入通vs退通是两套规则：入通门槛更高（小型股需50亿且恒生综指入选门槛已升至约93亿），退通门槛更低（40亿或后4%），云知声目前连退通门槛都碰不到。
-短期（2026年9月）：无忧，安心持有或交易。
-中期（2027年3月）：唯一名义上的观察点，但退通风险几乎为零。
因为上半年的高市值基数已锁定全年均值远在安全线之上，无论下半年如何波动，全年日均市值都不会跌破67亿，更不会跌至40亿的强制退通线。
-流动性：换手率远超0.05%门槛，无需担忧。
市场不必为这个伪命题焦虑$云知声(09678)$
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