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07-10 22:19
加息有助于抑制通胀并对韩元形成支撑，但对一个已处于技术性熊市的市场而言，利率上升将直接压制估值。
韩国加息靴子或下周落地，“走熊”的韩股还扛得住吗？
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href=\"https://laohu8.com/S/SMSD.UK\">三星电子</a>、SK海力士等大型半导体企业发放巨额绩效奖金、KOSPI大幅上涨带动居民资产扩张，均在推高需求侧消费压力。这一转变意味着，即便能源价格回落，物价压力的持续性也将更强。</p><p style=\"text-align: left;\">韩国央行预计，国际油价下行带来的压力将被扩张中的需求侧通胀所抵消，"消费者物价指数将继续维持高位"。</p><h2 style=\"text-align: left;\">花旗预计年内两次加息，明年再追加两次</h2><p style=\"text-align: left;\">对于16日会议的结果，市场基本形成共识。<strong>花旗集团经济学家Jin-Wook Kim预计，韩国央行将在下周会议上将基准利率从2.50%上调25个基点至2.75%，并暗示采取渐进加息步伐。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">花旗的基准预测是：今年7月和10月各加息一次，明年1月和4月再次加息。Jin-Wook Kim表示，他预计申铉松将暗示2026年下半年每季度加息25个基点，同时对2027年上半年保持依赖数据的立场，不提供具体前瞻指引。</p><p style=\"text-align: left;\">花旗还预计，央行可能强调2026年增长预测面临上行风险，理由是第一季度GDP上修以及第二季度经济活动保持韧性。</p><p style=\"text-align: left;\">这一路径意味着，此次加息并非孤立事件，而是一个多步骤紧缩周期的起点。对于当前已承压的股市而言，利率正常化进程将构成持续的估值压力。</p><h2 style=\"text-align: left;\">股市深陷熊市，三重风险同步发酵</h2><p style=\"text-align: left;\">加息预期落地之前，韩国股市已经历一轮急剧调整。KOSPI从6月高点跌超20%，进入技术性熊市，7月7日单日连续触发sidecar和熔断机制，收盘于7246.79点。</p><p style=\"text-align: left;\">外资出逃是首要压力源。上半年外资在KOSPI净卖出148万亿韩元，最近两个交易日每日净卖出逾1.3万亿韩元，抛压集中于三星电子与SK海力士。外资撤离的逻辑清晰：KOSPI4月至6月累计涨幅约60%，而韩元同期从1200一路贬至1566，创16年新低——美元资产持有人在结账时面临的汇兑损失，令获利了结的压力顺理成章。</p><p style=\"text-align: left;\">杠杆ETF构成第二重风险。14只追踪三星电子与SK海力士的单股2倍杠杆ETF于5月底上市，7月7日全线重挫12%至13%，14只产品中13只跌破2万韩元发行价，16只单股杠杆及反向ETF当日合计成交额达13.1万亿韩元，占全市场ETF总成交额逾三分之一。由于三星电子与SK海力士合计占KOSPI市值逾半，杠杆ETF每日再平衡引发的对冲卖盘对正股形成额外抛压，加剧了大盘跌幅。</p><p style=\"text-align: left;\">集中度风险则是韩国央行本身点名的结构性隐患。央行在提交国会的书面回复中警告，单股杠杆ETF可能导致过度资金集中于少数股票，并通过每日再平衡加剧市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left;\">政策空间有限，"半导体悖论"仍未解</h2><p style=\"text-align: left;\">令市场困惑的，是基本面与股价之间的深度背离。三星电子二季度营业利润达89.4万亿韩元，半导体需求因全球AI基础设施投资持续扩张而结构性走强。然而，史上最好业绩对应的却是史上最惨烈的抛售。</p><p style=\"text-align: left;\">韩国央行对此有所评估，认为半导体市场正显示出比过往周期更强的上行趋势，但同时也指出，AI盈利前景的不确定性、大型科技公司实际投资收缩以及能源瓶颈，均是潜在风险。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>政策工具的局限性同样明显。加息有助于抑制通胀并对韩元形成支撑，但对一个已处于技术性熊市的市场而言，利率上升将直接压制估值。</strong>韩国政府设立的股市稳定基金规模约10万亿韩元，与外资上半年148万亿韩元的净卖出相比，体量悬殊。</p><p style=\"text-align: left;\">韩国副总理兼企划财政部长官Koo Yoon-chul表示，政府充分了解杠杆ETF加剧市场波动的担忧，相关部门正在讨论如何将波动性降至最低，但尚未宣布具体措施。韩国金融监督院官员亦表示，监管层正在评估收紧产品交易要求等替代方案，但"任何监管调整都需要综合考量对更广泛市场的影响"。</p><p style=\"text-align: left;\">16日的加息决定本身已是大概率事件。真正的变量在于：一旦紧缩周期开启，韩元能否企稳、外资能否止流、杠杆产品能否软着陆——这三个问题的答案，将在很大程度上决定韩国股市能否从熊市中找到立足点。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国加息靴子或下周落地，“走熊”的韩股还扛得住吗？</title>\n<style 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style=\"text-align: left;\">集中度风险则是韩国央行本身点名的结构性隐患。央行在提交国会的书面回复中警告，单股杠杆ETF可能导致过度资金集中于少数股票，并通过每日再平衡加剧市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left;\">政策空间有限，"半导体悖论"仍未解</h2><p style=\"text-align: left;\">令市场困惑的，是基本面与股价之间的深度背离。三星电子二季度营业利润达89.4万亿韩元，半导体需求因全球AI基础设施投资持续扩张而结构性走强。然而，史上最好业绩对应的却是史上最惨烈的抛售。</p><p style=\"text-align: left;\">韩国央行对此有所评估，认为半导体市场正显示出比过往周期更强的上行趋势，但同时也指出，AI盈利前景的不确定性、大型科技公司实际投资收缩以及能源瓶颈，均是潜在风险。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>政策工具的局限性同样明显。加息有助于抑制通胀并对韩元形成支撑，但对一个已处于技术性熊市的市场而言，利率上升将直接压制估值。</strong>韩国政府设立的股市稳定基金规模约10万亿韩元，与外资上半年148万亿韩元的净卖出相比，体量悬殊。</p><p style=\"text-align: left;\">韩国副总理兼企划财政部长官Koo Yoon-chul表示，政府充分了解杠杆ETF加剧市场波动的担忧，相关部门正在讨论如何将波动性降至最低，但尚未宣布具体措施。韩国金融监督院官员亦表示，监管层正在评估收紧产品交易要求等替代方案，但"任何监管调整都需要综合考量对更广泛市场的影响"。</p><p style=\"text-align: left;\">16日的加息决定本身已是大概率事件。真正的变量在于：一旦紧缩周期开启，韩元能否企稳、外资能否止流、杠杆产品能否软着陆——这三个问题的答案，将在很大程度上决定韩国股市能否从熊市中找到立足点。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/493f6c627943328e024aa790abf4c4cf","relate_stocks":{"TLTW":"iShares 20+ Year Treasury Bond Buywrite Strategy ETF","MKOR":"Matthews Korea Active ETF","BK4588":"碎股","BK4585":"ETF&股票定投概念","EWY":"韩国ETF-iShares MSCI","TLT":"20+年以上美国国债ETF-iShares","BK4535":"淡马锡持仓","KORU":"3倍做多韩国ETF-Direxion","TMF":"3倍做多20年期以上国债ETF-Direxion","SPEM":"SPDR Portfolio Emerging Markets ETF","FLKR":"Franklin FTSE South Korea 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Kim预计，韩国央行将在下周会议上将基准利率从2.50%上调25个基点至2.75%，并暗示采取渐进加息步伐。花旗的基准预测是：今年7月和10月各加息一次，明年1月和4月再次加息。Jin-Wook Kim表示，他预计申铉松将暗示2026年下半年每季度加息25个基点，同时对2027年上半年保持依赖数据的立场，不提供具体前瞻指引。花旗还预计，央行可能强调2026年增长预测面临上行风险，理由是第一季度GDP上修以及第二季度经济活动保持韧性。这一路径意味着，此次加息并非孤立事件，而是一个多步骤紧缩周期的起点。对于当前已承压的股市而言，利率正常化进程将构成持续的估值压力。股市深陷熊市，三重风险同步发酵加息预期落地之前，韩国股市已经历一轮急剧调整。KOSPI从6月高点跌超20%，进入技术性熊市，7月7日单日连续触发sidecar和熔断机制，收盘于7246.79点。外资出逃是首要压力源。上半年外资在KOSPI净卖出148万亿韩元，最近两个交易日每日净卖出逾1.3万亿韩元，抛压集中于三星电子与SK海力士。外资撤离的逻辑清晰：KOSPI4月至6月累计涨幅约60%，而韩元同期从1200一路贬至1566，创16年新低——美元资产持有人在结账时面临的汇兑损失，令获利了结的压力顺理成章。杠杆ETF构成第二重风险。14只追踪三星电子与SK海力士的单股2倍杠杆ETF于5月底上市，7月7日全线重挫12%至13%，14只产品中13只跌破2万韩元发行价，16只单股杠杆及反向ETF当日合计成交额达13.1万亿韩元，占全市场ETF总成交额逾三分之一。由于三星电子与SK海力士合计占KOSPI市值逾半，杠杆ETF每日再平衡引发的对冲卖盘对正股形成额外抛压，加剧了大盘跌幅。集中度风险则是韩国央行本身点名的结构性隐患。央行在提交国会的书面回复中警告，单股杠杆ETF可能导致过度资金集中于少数股票，并通过每日再平衡加剧市场波动。政策空间有限，\"半导体悖论\"仍未解令市场困惑的，是基本面与股价之间的深度背离。三星电子二季度营业利润达89.4万亿韩元，半导体需求因全球AI基础设施投资持续扩张而结构性走强。然而，史上最好业绩对应的却是史上最惨烈的抛售。韩国央行对此有所评估，认为半导体市场正显示出比过往周期更强的上行趋势，但同时也指出，AI盈利前景的不确定性、大型科技公司实际投资收缩以及能源瓶颈，均是潜在风险。政策工具的局限性同样明显。加息有助于抑制通胀并对韩元形成支撑，但对一个已处于技术性熊市的市场而言，利率上升将直接压制估值。韩国政府设立的股市稳定基金规模约10万亿韩元，与外资上半年148万亿韩元的净卖出相比，体量悬殊。韩国副总理兼企划财政部长官Koo Yoon-chul表示，政府充分了解杠杆ETF加剧市场波动的担忧，相关部门正在讨论如何将波动性降至最低，但尚未宣布具体措施。韩国金融监督院官员亦表示，监管层正在评估收紧产品交易要求等替代方案，但\"任何监管调整都需要综合考量对更广泛市场的影响\"。16日的加息决定本身已是大概率事件。真正的变量在于：一旦紧缩周期开启，韩元能否企稳、外资能否止流、杠杆产品能否软着陆——这三个问题的答案，将在很大程度上决定韩国股市能否从熊市中找到立足点。","news_type":1,"symbols_score_info":{"FLKR":1.5,"EWY":1.5,"US30Y.BOND":1.5,"TLTW":0.6,"MKOR":1.5,"VXUS":1.5,"TMF":0.6,"TLT":0.6,"US3Y.BOND":1.5,"US10Y.BOND":1.5,"SPEM":1.5,"US7Y.BOND":1.5,"US5Y.BOND":1.5,"US6M.BOND":1.5,"US2Y.BOND":1.5,"KORU":1.5,"US12M.BOND":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":16,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":93,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/584342365836352"}
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