日本上市公司铠侠控股（股票代码：285A）2026年投资研究报告
前言：本文将从铠侠控股在2026年6月发布的有价证券报告书（年报），对其资产结构、现金流、股东回报、盈利能力等进行综合分析，方便读者了解其财务基本面。
1.企业简介
铠侠控股的前身是东芝存储（2019年更名），该公司在2024年底在东京交易所上市，公司正式名称为“Kioxia Holdings Corporation（英文正式名称，日文正式名称见上图）”，主营业务为存储产品的研发、制造、销售。
该公司与闪迪公司（Sandisk Corporation）从2000年起有产能合作协议。
2.营业收入及毛利率
该公司采用国际财务报告准则编制财务报表，年结日为每年3月31日，2025财年（截止2026年3月31日止年度）的营业收入为2.33万亿日元，2024财年（截止2025年3月31日止年度）的营业收入为1.71万亿日元，营业收入同比大增约40%。
公司的2025财年营业成本为1.32万亿，毛利为1.01万亿，毛利率约为45%。处于较高水平，2024财年毛利率约为34%，公司的产品销售价格上涨，毛利率出现较大幅度的上涨。
3.归属于股东净利润
2025财年该公司实现5545亿日元（约合人民币220-270亿）的净利润。同比大增100%，利润实现翻倍。
4.现金流
该公司2025财年实现经营活动产生的现金流量净额为6165亿日元，高于其会计利润，表明公司的经营现金流质量良好。
5.股东回报
2025财年该公司赎回了其发行的甲类及乙类优先股，并没有对股东宣布任何分红。可能是因为现金储备不足。
6.资产结构
来看下资产结构，该公司2025财年总负债为2.29万亿日元，其中借款及债券合计余额余额1.05万亿
再来看资产端
该公司2025财年总资产为3.69万亿日元，其中现金及类现金资产约为6000亿。
现金及类现金资产显著低于借款总额，公司资产负债率约为62%，处于较为合理水平，但借款较高表明公司的杠杆较高，财务结构不够稳健。
7.股本回报
公司加权净资产合计约1.1万亿，加权净资产收益率（亲会社所有者归属持分当期利益率）为51.9%，表明公司的股本回报十分优秀，但其历史业绩并不稳定，在2022及2023财年其股本回报为负值。
8.总结
通过以上研究我们可以得出结论，该公司的盈利能力在2025年获得了大幅的提升，股本回报优秀，但其存在高额的借款，资产结构并不稳健，在近期并没有回报股东的意愿。
总体而言，该公司属于扭亏为盈的企业，财务基本面处于一般的水平。 $闪迪(SNDK)$ $长鑫科技(688825)$ $美光科技(MU)$
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