创新驱动 + 出海加速：港股生物科技的配置攻略

近来港股生物科技板块出现明显反弹势头。根据彭博数据，截至2026年7月3日，恒生生物科技指数于过去两周由低位强劲反弹约20%，表现大幅优于同期 $恒生指数(HSI)$ 的反弹幅度（约3.7%）和 $恒生科技指数(HSTECH)$ (约6.4%）。

这波反弹亦有效收窄了恒生生物科技指数年初至今的跌幅至仅2.1%，令生物科技板块今年的整体表现再度优于恒生指数（年初至今下跌8.9%）和恒生科技指数（年初至今下跌18%）。中国生物科技行业的复苏势头，值得投资者高度关注。 (资料来源，彭博，表现截至2026年7月3日)

 中国生物医药产业正处于从「仿创结合」向「源头创新」、从「本土市场」向「全球布局」的关键跃升期。港股作为创新药与CXO龙头的核心上市地，汇聚了产业升级的最优资产。在刚性需求托底与出海加速的双重逻辑驱动下，港股生物医药板块在深度调整后，具备显著的长期配置价值。

四大核心亮点，支撑当前配置机遇

1. 前沿技术领域实现全球并跑，临床资料验证创新品质

中国药企已在ADC、双抗等前沿赛道建立全球竞争力。ASCO 2026官方资料显示，中国研究入选多项重磅报告，康方生物PD-1/VEGF双抗依沃西单抗的III期研究成功入选全体大会，并获FDA BLA受理，有望成为首个中国企业主导在美获批的双特异性抗体（资料来源：ASCO官方，截至2026年6月）。信达生物、科伦博泰等企业在ADC连接子、载荷及偶联工艺上形成技术壁垒，多款产品进入临床后期，创新品质获得国际认可（资料来源：上市公司公告，截至2025年底）。

ASCO中国研究入选核心环节数量变化

(资料来源：赛业生物《AACR2026肿瘤创新研发亮点报告》，截止2026年05月份)

从国际学术影响力来看，中国医药领域已从「参会者」逐步转变为「议程定义者」。在美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，中国研究入选全体大会（Plenary Session）及LBA（最新突破性摘要）环节的数量持续增加——2025年达13项，2026年仍维持11项；口头报告入选数从2023年的约22项增长至2026年的约68项，四年间增长超过200%。

2. BD出海量价齐升，合作模式深度进化

BD出海是当前最大吸引力与商业化催化剂。医药魔方NextPharma资料显示，2019至2026年间，中国创新药出海交易呈指数级增长。交易总金额从约30亿美元增至2026年上半年944亿美元，交易数量从12个增至88个。交易品质亦显著提升，首付款比例上升且里程碑条款优化，显示全球对中国创新药的认可度持续提高。

中国创新药出海交易趋势（2019-2026H1）

(资料来源：医药魔方、国泰海通证券，截至2026年6月30日)

 合作模式从单一产品授权升级为平台授权与联合开发（Co-Co）。2026年4月石药集团与阿斯利康达成185亿美元口服减重多肽平台合作，刷新单笔纪录（资料来源：石药集团公告，2026年4月）。恒瑞医药、信达生物等头部企业透过保留全球权益、共同商业化，深度嵌入全球价值链，实现长期收益分享。

3. CXO龙头全球竞争力构筑长期护城河

中国CXO企业凭借工程师红利、全链条服务能力与全球化产能布局，成为全球药企难以替代的供应链核心。在ADC、多肽、寡核苷酸、双抗等前沿领域具备技术优势，药明康德、药明生物、药明合联等龙头全球市占率领先，客户涵盖全球Top20药企，留存率超95%（资料来源：上市公司2025年年报及2026年中期报告）。「全球双供应链」模式进一步强化战略绑定，订单能见度高，长期护城河稳固。

4. 估值处于历史底部，具备配置性价比

港股生物医药板块经历今年初的调整后，估值已回落至历史低位区间，与基本面向好形成明显反差（资料来源：Wind，截至2026年6月）。CXO订单饱满，创新药BD收入与商业化放量加速，产业资本回购增持频现，安全边际充足，当前为长期配置的优质窗口。

高效布局以上机会的工具 ~

中国创新药出海浪潮为市场带来重要投资机会。相较于恒生科技指数， $港交所科技100指数(HKEXT100)$ 在生物科技及制药板块的配置比例更高，使得生物科技行业行情向好时具备较大优势。港交所科技100指数精准布局六大前沿科技主题，其中生物科技及制药板块占比约17%，纳入33只行业龙头成份股，重点覆盖创新药、CXO等高成长赛道（资料来源：Wind，截至2026年6月23日）。 $易方达港交所科技(03456)$ 紧贴该指数，为投资者提供精准捕捉港股前沿科技尤其是生物科技机会的便捷工具。

透过该ETF，投资者可一站式捕捉中国生物医药「创新驱动 + 出海共振」的长期发展潜力。在当前科技板块投资中，生物科技与制药主题正成为重要的配置方向。

此外，可留意 $易方达生物医药(03186)$ 专注于中美生物医药领域，精选行业龙头企业，为投资者提供更高纯度的生物科技及创新药投资。

 

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