7 月 6 日，视源股份发布 2026 年半年度业绩预告。数据显示，预计上半年归母净利润 14.5 亿至 16.5 亿元，同比增长 264.62% 至 314.91%；扣非净利润 8.5 亿至 10.5 亿元，同比增长 199.83% 至 270.38%。公司同时披露，参投企业上市产生的公允价值变动收益同比增加 5.22 亿元，并计入非经常性损益。 $视源股份(002841)$
从视源股份披露的数据来看，本次利润大增中，有一个重要的一次性因素，不过扣非利润的增长有两到三倍，整体上看主业恢复明显存在，其边际改善已经进入财报。并且公司基本面正在从低位修复走向结构性变化。
一块屏的生意，正在从“显示”变成“入口”
视源股份初期往往被市场理解为显示控制、交互平板、教育信息化和会议设备公司。这个定位没有错，但是在如今的市场已经不够用了。公告提到，本期业绩增长来自核心业务发展、产品迭代升级、AI 技术融合应用和全球化市场拓展。其中“AI 技术融合应用”很值得拆开来看。
视源股份的AI路径是：把 AI 放进硬件，放进真实场景，放进客户每天会用的设备里。会议屏加入语音识别、会议纪要、内容沉淀；教育终端加入备课、课堂反馈、学习辅助；企业服务设备加入音视频理解和协同流程。视源股份致力于沿着原有客户和产品线，把硬件从“显示工具”升级成“交互终端”。
视源股份当前的路径商业化距离相对较短。可以让企业客户为会议效率、协同成本、数据沉淀买单；也可以让学校客户为备课减负、课堂反馈、教学管理买单。视源股份原有的渠道、品牌和交付能力，在这里变成了优势。
2025 年，视源股份实现营业收入 243.54 亿元，同比增长 8.72%；归母净利润 10.13 亿元，同比增长 4.38%；但扣非归母净利润 7.52 亿元，同比下降 10.07%。到了 2026 年一季度，公司营业收入 62.03 亿元，同比增长 23.95%；归母净利润 2.47 亿元，同比增长 52.45%；扣非归母净利润 1.90 亿元，同比增长 82.52%。从已经披露的真实数据来看，视源股份近期增长也比较可观。
2026 年 5 月，MAXHUB 与京东达成战略合作，双方启动“智会领航 万企焕新”AI 普惠计划，并联合发布智能会议方案。公开报道显示，该方案整合了京东 JoyInside、京 ME 协同办公系统和 MAXHUB 硬件 AI 能力，目标是解决企业会议设备使用、记录和信息沉淀问题。可见AI 或许不会先改变一个行业的叙事，但会先改变一个会议室、一间教室、一条产线里的具体流程。
AI落地开始偏爱“有硬件、有场景”的公司
随着工业 AI 和企业 AI 的落地，客户预算越来越看结果。客户需要项目要能验收，产品要能部署，投入要能看到效率变化。这个环境对纯软件公司是考验，对有硬件基础和场景入口的公司，反而是一种机会。
机器视觉就是一个典型方向。高工机器人产业研究所（GGII）数据显示，2024 年中国机器视觉市场规模为 181.47 亿元，同比下降 1.97%，主要受光伏、锂电等下游行业需求放缓影响；其后预测 2025 年市场规模超过 210 亿元。中商产业研究院预测2026年中国机器视觉市场规模将达235.32亿元。对于机器视觉行业来说，限制条件不可忽视，需求有周期，客户有预算约束，项目也会受下游景气影响。
在此行业背景下，AI 视觉就显得更加重要。工业客户需要的是检测准确率、设备稳定性、现场维护、总拥有成本和交付周期。模型能力只是其中一部分，硬件设计、供应链、成本控制、工厂场景理解同样重要。视源股份的底盘在硬件，长期做显示控制、交互终端和企业服务设备，对复杂供应链和批量交付并不陌生。视源股份的这种能力放到工业 AI、企业 AI、教育 AI 场景里，具备现实价值。
视源股份 2025 年半年报披露，公司在机器人领域已有多年布局，构建了算法创新、硬件设计和制造验证能力，相关专利申请超过 600 项；公司还发布了工业级四足机器人 MAXHUB X7，并提到商用清洁机器人已批量进入欧洲、东南亚及日本市场。这个信息背后更像是公司围绕视觉、交互、控制和硬件平台做能力外溢。
视源股份当前更现实的问题是，公司能否把原来的硬件产品线升级成 AI 化终端，把教育、会议、企业服务、机器人等场景做成稳定收入。只要这条线持续兑现，公司就不再只按传统显示硬件公司的逻辑被观察。
利润弹性已经出现，后面要看现金流和产品复购
视源股份这份业绩预告给资本市场的信号相对明确：利润表已经出现明显弹性。在利润弹性之后，市场还需要盯住三个基本面问题。
第一个问题是利润质量。上半年归母净利润预计最高 16.5 亿元，不过其中有参投企业上市带来的 5.22 亿元公允价值变动收益，且公司已经提示后续会随被投企业股权公允价值变动而波动。扣非净利润的高增长很关键，但未来几个季度还要继续观察主营业务毛利率、费用率和经营现金流。
第二个问题是 AI 产品能不能规模化。对于AI 会议、教育 AI、机器人硬件、企业服务终端来说，难点是跨行业复制。样板客户能带来声量，复购客户才能带来利润。视源股份要进一步打开空间，需要更多收入结构、客户结构和订单能见度的持续披露。
第三个问题是全球化和竞争。视源股份原本就有海外业务基础，2025 年上半年公司披露海外业务收入 190,703.35 万元，同比下降 17.94%；其中 MAXHUB 海外自有品牌业务收入同比增长 59.56%，海外 ODM 业务受关税变动、市场竞争等因素影响承压。这个结构很有代表性：低毛利、强竞争的代工业务压力仍在，自有品牌和 AI 化产品才是公司改善利润结构的关键。
视源股份这次的业绩预告，从公司的角度看，是一家硬件公司尝试用 AI 改造产品结构；从行业的角度看，是制造业和企业服务 AI 落地的一条现实路径。视源股份已经给出第一段证据，接下来要看的，是 AI 产品收入能不能持续提升，现金流能不能跟上利润表，海外自有品牌能不能对冲 ODM 压力。视源股份能给出的真正有分量的答案，是把硬件、交互、视觉、场景和客户预算连成一套能赚钱的系统。
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