打新实盘：晶合集成 vs 滨化股份，分歧点到底在哪？永康控股值得all in么？

第四轮和第五轮相对而言简单很多，这一次的冲突最难的是第二轮，后续的决策难度依次降低。

第四轮的决策要点其实不在于打哪个，而是在于主打晶合集成的前提下，该不该分点去博一博滨化股份。

这一期我重点其实不想花太多时间在晶合集成上。这只新股出生就带光环，我就算不深入分析，光看折价和基石就能拿得出结论，值得搏一搏。

当然也不要太乐观，毕竟晶圆代工这玩样在港股天然低人一等。中芯国际都万亿市值了，至今AH折价还是54.42%。那么几百亿市值的晶合集成又该如何去估值呢？如果对标中芯国际的话，似乎并没有什么油水。这里面是否有隐藏着一些我们不知道的秘密？

我的观点，这本质上还是因为中芯国际的港A股是被深度博弈过的，当前的折价已经体现了港股流动性不足而A股流动性泛滥的问题。而中芯国际又不分红，所以A股和港股都只有博弈市值才能赚钱，赚的是买入卖出的差价。在这一点上，新股其实是占优势的，所以可以预见的是晶合集成的AH折价最终肯定不会超过50%，大概率落在30%到40%的水位。