第二批还剩下三个新股了，今天一并分析完。
一、易控智驾
公司是中国第一且全球最大的矿区无人驾驶解决方案及运营服务提供商，通过自动驾驶系统和自有车队运营的轻重资产并行模式，在封闭矿山场景率先实现了L4级自动驾驶的大规模商业化落地。
这个赛道我们打新人很熟悉了，之前的希迪智驾也是矿山L4自动驾驶，那次我们没参与。
横向对比的话，希迪智驾PSTTM大概是8.51左右，易控智驾2025年营收为14.35亿元，发行市值120.01亿到130.01亿港元，约103.46亿到112.08亿元人民币，PS大概为7.21到7.81。
易控智驾的营收增加是靠买车实现的，也就是赚的是帮煤老板拉土方的运输费。而希迪智驾赚的是真正的自动驾驶科技公司，靠自动驾驶软硬件系统赚营收。所以两者是有本质区别的，不要看到易控智驾暴增也以为它估值低估了，反而恰恰相反，当前的估值大概率是符合目前的市场预期的，可能还略微高估了那么一点。
再考虑到希迪智驾的增收不增利，而且经营性现金流持续为负。以及因为受制于车队运营的成本结构，公司的毛利率长期在低位徘徊等情况。这个企业大概率不会比希迪智驾好到哪里去。
基石锁定50%，而且有国际长线资金富达、摩根资管和霸菱，产业资本有紫金矿业和徐工集团，整体质量可以打9.6分，缺少一点主权基金加持。
公配约5.22万手，预计冻资不超过500亿，也就是240倍左右，打乙组是需要一定勇气的，估计乙头能中个3手。有绿鞋。
综合来看，基本面凑合，基石可以，中签率也ok，只看对估值的理解程度了。
二、东方科脉
公司是全球领先的电子纸显示模组制造商，本质上是连接上游电子墨水薄膜垄断巨头与下游智慧零售终端大厂的硬件代工组装厂。
智慧零售是驱动赛道增长的绝对主力。为了节省人工改价成本，欧美大型商超全面普及电子价签，带动了过去三年的行业狂飙。
这个行业最赚钱最有技术壁垒的是电子墨水薄膜，全球只有台湾的元太科技一家独大，垄断了90%以上份额。东方科脉处于夹心层，技术壁垒不高，面临汉朔科技、清越科技等国内同行的惨烈价格战。
营收从2023年到2025年分别为10.24亿、11.52亿和17.13亿。看着营收增速还行，但考虑到2025年销量增长了85.5%，而营收只增长了48.8%。这意味着单价在雪崩，完全是靠打价格战抢来的市场份额。
2025年的净利润为8023万元，同比增加50.2%。毛利率微升至16.4%，但净利率常年在4.6%到5.0%之间徘徊。对于一家以硬科技自居的制造企业，不到5%的净利意味着毫无风险抵抗力。汇率波动5%或者原材料涨价5%，公司就将陷入全面亏损。
发行市值40.25亿到51.75亿港元，约34.70亿到44.61亿元人民币。2025年利润为8023万元，PE约为43.25到55.6倍。考虑到它的行业本质，这个估值肯定是贵了的。它的毛利率才不到20%，净利率才5%，哪来的勇气这么高估值发行的。
无基石有绿鞋，承销商里除了中信里昂，全是厨师集中营。不过这里需要注意，厨师有可能是亲友团。要是真大厨，就涨上天，要是表弟来当厨师，估计头天就能把厨房给搞得一团糟。
这个需要愿赌服输，非结构化发行的话，大概率是没啥涨幅的。
公配约1.02万手，这个中签率大概率高不到哪去，总会有人赌的不是么。
综合来看，基本面不行，估值高估，中签率估计也难中，唯有大厨才能拯救它了。如果真有大厨，请告诉我好么？
三、宝盖新材
创业板的新股，不用分析基本面。只需要分析中签率就行了。
公配一共2894手，中了就赚到，创业板的壳价值至少10亿港元左右，这个发行价最高也就4.92亿港元，所以起码是能翻倍的，如果下限发行能翻2倍。注意壳价值起码10亿，上限是可以看到20亿港元的，也就是整体翻倍到6倍的空间。
这个就纯赌了，猛打也不可能稳中，还是更拼运气了。这个就留给有缘人吧。
后续看看到底是哪个幸运儿能中这个鬼东西。
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