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第三方自动驾驶系统真的很难做，海外有特斯拉领头羊，新势力有小鹏理想小米围剿。
唯一的出路就是和传统老登车厂合作，Momenta走的就是这样一条路线。
梅赛德斯-奔驰、上汽大众、本田中国等等用的自动驾驶大脑，都来自Momenta。
01 业务背景：从L2+到L4的“数据飞轮”玩家
MOMENTA（Momenta Global Limited）是一家领先的智能驾驶技术公司，专注于为整车厂（OEM）提供高级别自动驾驶解决方案。
公司核心产品包括城市NOA（领航辅助驾驶）、高速NOA以及向L3/L4演进的自动驾驶系统。它采用独特的“数据飞轮”模式：通过量产车收集海量真实道路数据 → 持续训练算法 → 反哺更强的量产解决方案，形成正向循环。
目前公司已实现L2+城市NOA的规模化量产，并正推进L4级自动驾驶出租车（Robotaxi）解决方案的商业化落地。收入主要来自技术开发费、软件许可以及未来的Robotaxi运营分成。
它的市场地位：全球独立智能驾驶方案商的NOA冠军
根据灼识咨询数据：
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按搭载公司城市NOA解决方案的车辆销量以及累计量产车型款数计算，MOMENTA在全球所有独立智能驾驶解决方案提供商中均排名第一。
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与多家主流OEM深度合作，包括梅赛德斯-奔驰等国际车厂，量产车型持续增加。
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数据飞轮效应明显：量产车越多，数据越丰富，算法迭代越快，形成护城河。
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政策支持自动驾驶商业化落地，尤其在Robotaxi和高速/城市NOA领域。
挑战也不容忽视：
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面临Tesla、**、百度等强劲对手。
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L4级Robotaxi仍处于早期商业化阶段，技术、成本和监管是共同挑战。
02 财务表现：高增长但仍处投入期
1. 收入增长强劲
2023年至2025年，营收从7.43亿元快速增长至24.13亿元，2024年和2025年同比增速分别达到78.4% 和 82.1%。增长主要来自城市NOA量产车型落地加速。
2. 毛利率大幅提升
毛利率从2023年的约17.5%快速上升至2025年的71.6%，毛利从1.30亿元增至17.27亿元。规模效应显著，单位成本持续下降。
3. 亏损大幅收窄
经调整净亏损从2023年的10.93亿元，降至2024年的9.59亿元，再大幅收窄至2025年的3.03亿元。亏损率从147.2%降至约12.6%，商业化效率明显改善。
4. 整体评价
Momenta处于高速增长+高毛利改善+亏损快速收窄的健康成长期。2025年财务表现显著好转，但仍处于净亏损阶段，短期内尚未实现盈利。
03 发行结构分析（打新必看）：
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✦发行价：295.60港元/股
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✦入场费：每手20股，约 5,971.62 港元
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✦保荐人：中金公司、德意志银行
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✦估值：696.25亿港元，收入增速喜人，但PS快30倍还是很贵呀。。
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✦基石：豪华阵容，包括 GIC、富达国际、BlackRock、梅赛德斯-奔驰集团、Oaktree、高毅、CPIC、广发基金、华夏基金（香港）、兆易创新 等，满配49.95%。
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✦绿鞋：有
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✦发行机制：B
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✦散户一共：99692手，打就有。。。
打不打？——现金必中
这么大的盘子，这么大的手数，很难有什么爆发力了，现金打一打吧，肯定能中。
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