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6月17日，有着“AI国家队”之称的中科闻歌（01956.HK）正式开启港股招股，作为通用决策大模型第一股，它也是港股18C章AI赛道又一重磅上市标的，公司预计6月26日于香港联交所正式挂牌交易。
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01 本次IPO核心发行信息
本次公司全球发售1483.46万股H股，其中香港公开发售74.18万股，国际发售1409.28万股，发售价定为60.7港元/股，每手买卖单位200股，中金公司担任独家保荐人。
本次IPO阵容豪华，六大知名机构组成基石投资者，包括中国东方旗下基金、嘉实国际、前海国际、华泰资本等，合计认购总额约3100万美元，坚定看好公司长期发展。按发行价计算，本次募资净额约8.268亿港元，资金投向十分明确：60%用于AI基础模型研发，20%用于行业客户拓展与品牌建设，剩余20%分别用于战略并购海外布局及日常运营。
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02 中科院硬核底色，主打差异化决策智能赛道
中科闻歌2017年由三位中科院自动化所AI科学家联合创立，区别于市面上扎堆内容生成、聊天问答的大模型厂商，公司不走通用生成式AI老路，专注决策智能细分赛道。
公司拥有全栈自研DIOS决策智能操作系统，2025年推出通用决策大模型Decitron决策机，聚焦政企复杂数据分析、智能辅助决策场景。据灼识咨询数据，2025年其国内企业级决策智能服务商市场份额达10.2%，位列行业第一；企业级大模型整体市场排名第八，赛道龙头地位稳固。目前公司已服务超650家政企客户，覆盖数百家世界500强、中国500强企业，客户质量优质。
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03 营收高增毛利爬坡，研发投入导致持续亏损
财务层面，公司成长性亮眼：2023-2025年营收从2.50亿元增长至4.05亿元，三年复合增速27.4%；毛利率持续稳步提升，从44.0%上涨至51.2%，产品议价能力持续增强。
不过受高额研发投入影响，公司尚未盈利，三年累计亏损5.83亿元。但亏损态势持续好转，亏损营收占比从104%大幅收窄至41%，剔除上市开支、股份支付等非经常性项目后，调整后净亏损三年收窄近五成，成长阵痛逐步缓解。
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04 国家队资本加持，上市迎来商业化大考
上市前中科闻歌已完成10轮融资，累计融资近16亿元，背后集结国开制造业基金、中国互联网投资基金等一众国家级国资资本，纯正AI国家队属性拉满。
从实验室走向港股资本市场，上市并非终点。对于中科闻歌而言，后续最大考验在于：如何把决策大模型技术落地到更多真实产业场景，跑通可复制、可规模化的商业化路径。凭借差异化赛道、硬核科研实力和国资资本背书，这只决策智能AI新股，后续资本市场表现值得持续关注。
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