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6月14日，来福谐波正式通过港交所聆讯，即将登陆港股，拿下港股谐波减速器第一股席位。至此，国内减速器两大龙头分驻A股、港股，机器人核心零部件国产替代迈入全新阶段。
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01 打破海外垄断，坐稳国内行业第二席位
谐波减速器被誉为机器人关节心脏，技术壁垒极高，过去长期被日本哈默纳科垄断。2015年，90后创始人张杰回国掌舵来福谐波，一改行业高毛利小众打法，选择以高性价比+规模化量产破局，快速切入国产机器人供应链。
目前国内行业格局清晰，形成稳固双寡头格局：绿的谐波以27.5%市占率领跑，来福谐波凭借21.4%市占率位居第二，两家瓜分国内近半数市场。同时，来福谐波也是国内仅有的两家实现人形机器人谐波减速器量产交付的企业之一，抢先卡位热门人形机器人赛道。
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02 营收高速暴涨，高研发换长期成长空间
受益于机器换人浪潮与人形机器人需求预热，公司业绩迎来爆发。2023至2025年，公司营收从9450万元飙升至2.61亿元，同比大涨142%，产品销量三年涨幅超2.5倍，累计销量成功突破100万台，2026年上半年依旧保持翻倍增长势头。
不过现阶段公司持续亏损，核心并非经营不善，而是高端制造前期常态化投入：高额产能扩建支出、18.9%营收占比的研发费用，叠加股权会计准则调整，拖累账面利润。目前公司手握81项授权专利，产品精度、使用寿命跻身全球第一梯队，硬核技术底气充足，同时收获国资基金、联想创投、中金资本等一线资本加持。
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03 上市机遇与压力并存，突围仍存多重考验
本次港股上市募资，来福谐波将重点新建年产80万台新产能基地，加码高端传动技术研发，同时布局海外市场与产业链并购，补齐自身短板，从单一零部件厂商向机器人整体传动解决方案商转型，抢抓未来千亿级传动市场红利。
但挑战同样不容忽视：行业内卷加剧，产品售价持续下行，以量补价增长见顶；对比A股上市的龙头同行，来福谐波品牌溢价偏弱，叠加持续亏损、下游客户集中等问题，后续资本市场估值考验严峻。
整体来看，来福谐波登陆港股，是国产机器人核心零部件突围的关键一步。在工业机器人刚需打底、人形机器人风口来临的双重机遇下，国产双寡头同台竞技，也将持续加速打破海外卡脖子困境，助力中国机器人产业链自主可控。
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