Kevin Warsh 接任美联储主席后，市场迅速开启咗一轮「鸽派交易」预期。然而，浑水老师指出，呢种预期好可能系一场内容端（情绪）嘅过度解读。

短期（1-2个月）：情绪主导。 市场会刻意放大 Warsh 任何一丝「为稳定经济而转鸽」嘅信号，炒作政策红利。但需警惕 —— Warsh 过往形象偏鹰派，重视通胀同财政纪律，新官上任嘅「三把火」未必如市场所愿。

中期（ Q3及以后）：基本面接棒。 美股 EPS 已经连续上修，而且上修范围全面扩大，呢个代表美国企业（尤其大科技同服务龙头）嘅商业体质极度强壮。只要盈利（分子）持续扩张，即使美联储（分母）冇市场预期中咁鸽，美股依然有本钱顶住高利率，维持高位震荡甚至创新高嘅格局。