奥博资本领投、睿远跟投！天辰生物：抗IgE“药王”接班人的黄金入场券

天辰生物是国内下一代抗IgE抗体龙头，核心管线LP-003头对头数据全面碾压年销44亿美元的原研药（奥马珠单抗），且2026年Q3即将提交上市申请。本次发行获奥博资本、睿远基金等9家顶级机构基石锁定近50%股份，叠加绿鞋机制，流通盘极度稀缺。IPO后现金储备超12亿元，Runway超10年，彻底消除18A公司现金流枯竭风险。 $天辰生物-B(01779)$

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综合评级：🌟🌟🌟🌟🌟（特别推荐），所有账户All in。

01 公司介绍

国产新一代抗过敏药“破局者”天辰生物（2020年成立）专注过敏与自身免疫疾病，核心管线具备同类最佳（Best-in-Class）潜力：

• LP-003（核心）：全球临床进度最快的下一代抗IgE抗体，直接对标诺华/罗氏的“过敏药王”。在慢性自发性荨麻疹（CSU）头对头II期试验中，LP-003高剂量组完全缓解率44.8%，显著优于原研药的13.3%，且半衰期延长2-3倍，给药依从性大幅提升。

• LP-005（差异化）：全球稀缺的C5/C3b双靶点补体抑制剂，覆盖阵发性睡眠性血红蛋白尿症（PNH）等罕见病，竞争格局良好。

• 顶级背书：累计7轮融资引入启明创投、弘晖基金、石药仙瞳及奥博资本（OrbiMed）等，一级市场估值已达20.08亿元。

02 财务情况

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财务画像：作为临床阶段18A公司，尚无营收属正常状态。本次IPO募资后，公司将拥有超过12亿元人民币的现金储备，足以支撑核心管线直至上市及后续商业化，彻底解决了18A公司“现金流断裂”的核心焦虑。

03 新G分析

1. 估值与基石

• 发行结构：发行价 96.06港元，总市值 71.27亿港元。

• 基石阵容（顶级配置）：9家机构合计认购8700万美元（约6.81亿港元），占发售股份 49.96%，锁定期6个月。

  奥博资本（OrbiMed）：全球医疗投资天花板，领投。

  睿远基金：陈光明创办，极少参与港股打新，此次出手意义重大。

  富国基金、华泰资本、惠理基金等：知名公募及产业资本加持。

• 流通盘测算：扣除基石(49.96%)和绿鞋(15%)，初始公开发售仅 28,387手，上市后实际自由流通盘占比极低。

2. 核心博弈点

🌟🌟🌟🌟🌟级逻辑：

• 基本面确定性强：LP-003数据碾压原研，2026年Q3报产在即，是18A板块中极少数距离商业化仅一步之遥的标的。

• 筹码结构极佳：顶级基石锁定近半，绿鞋护航，破发概率极低。

• 资金无忧：IPO后现金储备充足，无再融资压力，股价不受流动性掣肘。

3. 风险提示

• 新药审批存在一定不确定性。

• 发行估值较C轮融资存在溢价，已充分反映管线预期。

04 打新分析

评级：🌟🌟🌟🌟🌟（建议点餐）

投资逻辑：天辰生物拥有“碾压级”的临床数据和“顶格级”的基石阵容。LP-003即将报产，商业化曙光已现。更重要的是，奥博资本与睿远基金的罕见出手，以及IPO带来的充足现金流，为这只新股提供了极厚的安全垫。

操作建议：

• 策略：所有账户全力申购。这是近期港股18A板块中确定性最高、风险收益比最优的标的。

• 预期：极低流通盘叠加绿鞋机制，上市后具备极强的向上弹性。

一句话总结：顶级机构锁仓近半，核心管线即将报产，这只“抗过敏药王”接班人，值得闭眼打满。