驭势科技(01511.HK)：无绿鞋、极稀缺，中签即“大肉”？

5月12日，专注L4级无人驾驶的解决方案供应商——驭势科技(01511.HK)正式进入招股期。公司计划全球发售约1446.12万股股份，招股期为5月12日至5月15日，预计于5月20日在港交所主板挂牌上市。 $驭势科技(01511)$

投资亮点：

• 稀缺标的：港股首只封闭场景L4自动驾驶新股，机场市占率90.5%（近垄断），基本面扎实。

• 袖珍流通盘：公开发售仅72万股（14462手，抢完即止），是年内最小流通盘新股之一，极易受资金驱动。

• 情绪高企：自动驾驶为当前全球最热赛道，公司作为龙头有望承接板块外溢资金。

01公司介绍

驭势科技由前英特尔中国研究院院长吴甘沙于2016年创立。与多数公司押注Robotaxi不同，公司精准切入机场、厂区、港口等封闭场景，提供L4级自动驾驶解决方案。

经过10年积累，已成为全球唯一在机场场景实现大型商业化L4方案落地的供应商，服务客户包括浦东、大兴、香港等顶级机场及宝马、宁德时代等制造巨头。

图源：官网

核心壁垒：

1. 场景垄断：在机场无人牵引车领域近乎垄断，客户粘性极高。

2. 平台化技术：自研U-Drive系统可跨场景、跨车型快速复制，降低边际成本。

3. 高毛利软件占比提升：软件解决方案收入占比从2023年的21.1%提升至2025年的36.9%，毛利率高达87.7%，驱动整体盈利质量改善。

02、财务表现

1.行业空间：据沙利文报告，全球商用车L4自动驾驶市场规模预计将从2025年的234亿元飙升至2030年的7243亿元，复合增速高达90.3%。

2.财务数据：

图片

公司在行业寒冬中实现逆势高增长，且毛利率持续提升，显示出强劲的经营韧性与商业模式优越性。目前仍处于战略投入期，IPO募资将有效缓解现金流压力。

图源：招股书

03、新G分析

1. 估值对比：

按发行价60.30港元计，公司发行后市值约97.69亿港元，对应2025年PS（市销率）约为26.3倍。

图片

评价：公司估值显著低于行业平均及头部同行，结合其更高的毛利率和垄断地位，具备明显的安全边际和估值提升空间。

2. 核心博弈点：

• 极致稀缺的微型流通盘：公开发售仅14462手，顶格回拨后也仅57845手。极少的筹码在热门赛道情绪下，极易被资金推动。

• 无绿鞋的双刃剑：没有绿鞋意味着破发无托底，波动可能加剧；但同样因无绿鞋抛压，上涨阻力更小。

• 产业基石背书：引入雄安自动驾驶等产业基石，增强机构信心。

3. 操作建议：

• 评级：🌟🌟🌟🌟🌟（5星，可以申购） —— 作为情绪与基本面兼具的短期高弹性品种。

• 逻辑：此标的投资价值在于赛道极端热度、史上最小流通盘之一、扎实的龙头地位。适合能承受高波动、追求短期弹性的投资者。

• 风控：必须小仓位参与，将其视为一次基于流动性和市场情绪的事件博弈，非长线持有。

04小结

驭势科技是一次典型的“基本面打底，情绪与筹码驱动”的打新机会。其封闭场景龙头的地位和稳健增长的财务提供了底线支撑，而自动驾驶赛道沸腾的市场情绪与史上罕见的极小流通盘，则提供了极高的股价弹性。

尽管“无绿鞋”意味着需要承担更高的波动风险，但在当前市场环境下，其向上博弈的赔率显著占优。对于打新参与者而言，这是一次值得重点把握的、高确定性的情绪套利窗口。

图片