剂泰科技(07666.HK)与英派药业(07630.HK)打新策略分析

5月5日，港股医药板块迎来重磅双响炮：剂泰科技（7666.HK）与英派药业（7630.HK）同步开启招股，预计将于5月13日挂牌上市。这两家公司分别卡位“AI药物递送”与“合成致s”两大前沿赛道，为投资者提供了差异化的硬科技标的。 $剂泰科技-P(07666)$ $英派药业-B(07630)$

一、 核心数据速览

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二、 剂泰科技 (7666.HK)：AI纳米递送的“卖水人”

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1. 赛道逻辑：从“发现靶点”到“精准送达”

如果说传统制药是造子弹，剂泰科技做的就是导弹制导系统。大分子药物（如mRNA、抗体）在体内的递送效率是行业核心痛点，剂泰凭借自研的 NanoForge AI纳米递送平台，将传统需数年的剂型开发周期压缩至2-3个月，解决了药物“送不到、送不准”的难题。

2. 核心看点

• 技术壁垒：拥有超1000万种脂质库，通过AI模型预测纳米载体与药物的最佳匹配，管线覆盖肿瘤、CNS等8大领域。

• 商业化进展：2025年营收爆发式增长（主要来自MTS-004首付款），毛利率提升至98.2%，现金储备充裕（约11.3亿元人民币）。

• 基石背书：基石认购占比超54%，阵容包括贝莱德、瑞银、国风投等顶级机构，显示极强的机构信心。

3. 风险提示

• 营收目前严重依赖单一资产（MTS-004）的首付款，持续性待验证。

• 仍处于亏损状态（2025年经调整亏损约1.8亿元），AI制药的商业化回报周期较长。

三、 英派药业 (7630.HK)：合成致s赛道的实战派

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1. 赛道逻辑：精准抗癌的“黄金法则”

合成致s机制（如PARP抑制剂）已被证明是抗癌利器。英派药业的核心产品塞纳帕利（Senaparib）已于2025年在中国获批用于卵巢癌一线维持治疗，且是全人群适用（不限BRCA突变），覆盖了70%-80%的野生型患者群体。

2. 核心看点

• 临床优势：III期FLAMES研究显示其将疾病进展风险降低57%（HR=0.43），数据发表于Nature Medicine，疗效处于同类领先水平。

• 商业化放量：已与华东医药合作推广，且2026年1月1日起正式纳入国家医保目录，销量有望快速爬坡。

• 股东背景：获腾讯、礼来（通过关联基金LAV）等产业巨头加持，管线纵深布局合理。

3. 风险提示

• 商业化早期收入规模尚小（2025年塞纳帕利销售收入约2020万元），面临尼拉帕利等竞品的激烈市场竞争。

• 现金流相对紧张（IPO前现金约2.1亿元），急需IPO资金支持研发与推广。

四、 投资策略：如何选择？

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总结：剂泰科技更像是一张高赔率的期权，赌的是AI制药基础设施的未来；英派药业则是一张有底牌的船票，赌的是合成致s赛道在医保助力下的快速变现。