嘻嘻瓜
06-01 20:36
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@AliceSam：
2026学习笔记之96 - IBM是AI时代的隐形王者？
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- IBM是AI时代的隐形王者？","html":"<html><head></head><body><p>2026年的 <a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">$IBM(IBM)$</a> 处在一个极其微妙的位置，一方面，它依然是许多投资者眼中有点过气的科技巨头，一个依赖大型机、咨询外包和遗留系统的“旧世界产物”。另一方面，资本市场却又在突然间给它贴上AI，量子的热门标签。有很多朋友已经意识到，正式这种撕裂，在悄悄地创造出新的投资机会。</p>\n<p>要看一家公司，不知道从何下手，就先去看一下财报，这是我的习惯。International Business Machines Corporation （IBM）最新财报显示2026Q1的营收为159亿美元，同比增长9%，高于分析师平均预期的156亿美元。这其中的软件业务营收达70.5亿美元，同比增长11%，与分析师预期基本持平。数据业务同比增长19%，混合云含Red Hat增长13%，自动化业务增长10%。基础设施业务表现尤为突出，营收达33.2亿美元，同比增长15%。IBM Z大型机业务同比增长51%，混合基础设施业务增长28%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/981425ad957e2af892ddfcc74e4954ca\" tg-width=\"370\" tg-height=\"586\"></p>\n<p>调整后EPS1.91美元，也超出了华尔街预期的1.81美元，Non-GAAP毛利率达57.7%，GAAP毛利率升至56.2%，Non-GAAP税前利润率达13.4%，同比大幅提升140个基点。这几个关键数据一出来，我们就知道，IBM这个季度的财务健康状况整体处于非常优秀的水平。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f28c0ff4be41c7e9ea85048037a4b5b8\" tg-width=\"367\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/17e7b4f7185c4a18f6cf4853810596ce\" tg-width=\"294\" tg-height=\"186\"></p>\n<p>那么，现在IBM的估值贵不贵呢，他当前股价约255~300美元近期波动有点大，市值约2400亿，PE约21~23倍， 跟其他几家大厂例如 <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">$甲骨文(ORCL)$</a> 相比，IBM估值是低于AI软件龙头的，更接近传统科技公司。而我们现在都知道IBM已经不是传统公司了，它是现金流，AI服务，量子期权的组合体。</p>\n<p>然后，我么就知道，现在是不是进场投资IBM的好时机了。IBM现金流稳定，AI需求真实存在，后量子加密是确定性周期，量子计算是免费期权，也就是说IBM是确定性，成长性，战略资源三位一体资产。</p>\n<p>但是，我认为IBM不是一只适合追逐热点的股票，它的价值在于时间的复利，稳定的股息再投资、AI订单的逐步兑现、后量子加密迁移的确定性需求，以及量子计算的长远期权。对于愿意承受短期波动、追求长期复合回报的投资者而言，IBM在当前价位上仍然具备配置价值，但最忌讳在情绪高潮时盲目追高。</p>\n<p>正如IBM CEO Arvind Krishna所言\"IBM已经引领量子计算数十年。我们在硅晶圆制造方面的经验是IBM成功的关键，也将对推动更广泛的量子技术格局至关重要。\" 这句话既是对IBM量子战略的自信宣言，也是对投资者的提醒：这是一场长跑，不是短跑。</p>\n<p>所以，我觉得，投资IBM采用分批进场才是更优的选项，原因很简单，他们的咨询业务仍存在争议，AI叙事波动大，宏观可能收紧，最优策略就是不追高，等波动加仓。毕竟IBM并不算是一只AI爆发股，而是一只被低估的AI基础设施底座股。</p>\n<p> <span class=\"teditor-emoji\">[爱你]</span> 愿大家2026顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！<span class=\"teditor-emoji\">[爱你]</span></p>\n<p><span class=\"teditor-emoji\">[看涨]</span> 祝我如意，祝我们都如意！<span class=\"teditor-emoji\">[看涨]</span></p>\n<p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a></p>\n<p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/U/36984908995200\">@小虎活动</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3514329116425907\">@小虎AV</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/20722186463466?_gl=1*19aj7qx*_gcl_au*NDU2MjY3ODQ4LjE3MzAzMzM1NTM.\">@爱发红包的虎妞</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/740450932848\">@33_Tiger</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3502767768442965\">@话题虎</a></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>2026年的 <a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">$IBM(IBM)$</a> 处在一个极其微妙的位置，一方面，它依然是许多投资者眼中有点过气的科技巨头，一个依赖大型机、咨询外包和遗留系统的“旧世界产物”。另一方面，资本市场却又在突然间给它贴上AI，量子的热门标签。有很多朋友已经意识到，正式这种撕裂，在悄悄地创造出新的投资机会。</p>\n<p>要看一家公司，不知道从何下手，就先去看一下财报，这是我的习惯。International Business Machines Corporation （IBM）最新财报显示2026Q1的营收为159亿美元，同比增长9%，高于分析师平均预期的156亿美元。这其中的软件业务营收达70.5亿美元，同比增长11%，与分析师预期基本持平。数据业务同比增长19%，混合云含Red Hat增长13%，自动化业务增长10%。基础设施业务表现尤为突出，营收达33.2亿美元，同比增长15%。IBM Z大型机业务同比增长51%，混合基础设施业务增长28%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/981425ad957e2af892ddfcc74e4954ca\" tg-width=\"370\" tg-height=\"586\"></p>\n<p>调整后EPS1.91美元，也超出了华尔街预期的1.81美元，Non-GAAP毛利率达57.7%，GAAP毛利率升至56.2%，Non-GAAP税前利润率达13.4%，同比大幅提升140个基点。这几个关键数据一出来，我们就知道，IBM这个季度的财务健康状况整体处于非常优秀的水平。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f28c0ff4be41c7e9ea85048037a4b5b8\" tg-width=\"367\" tg-height=\"586\"></p>\n<p>在现金流方面，IBM表现也非常不俗，一季度的自由现金流达22亿美元，高于分析师预期的20.4亿美元。充裕的现金流使IBM在向股东返还16亿美元股息的同时，先后完成对Red Hat、HashiCorp和Confluent的重大收购，进一步完善了自家的AI生态布局。这战绩，已经清清楚楚的展示出来，IBM本质上已经不是成长股，而是带增长选项的高质量现金流资产。</p>\n<p>但神奇的是这份财报发布后，IBM的股价却大跌约8%，并持续了好一段时间的低迷。这背后不是业绩问题，而是叙事冲突。市场在问：AI会不会杀死IBM原本最赚钱的业务？IBM到底是一家被AI颠覆的旧公司，还是一台正在被低估的AI基础设施现金流机器？</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img 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class=\"teditor-emoji\">[爱你]</span></p>\n<p><span class=\"teditor-emoji\">[看涨]</span> 祝我如意，祝我们都如意！<span class=\"teditor-emoji\">[看涨]</span></p>\n<p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a></p>\n<p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/U/36984908995200\">@小虎活动</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3514329116425907\">@小虎AV</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/20722186463466?_gl=1*19aj7qx*_gcl_au*NDU2MjY3ODQ4LjE3MzAzMzM1NTM.\">@爱发红包的虎妞</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/740450932848\">@33_Tiger</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3502767768442965\">@话题虎</a></p></body></html>","text":"2026年的 $IBM(IBM)$ 处在一个极其微妙的位置，一方面，它依然是许多投资者眼中有点过气的科技巨头，一个依赖大型机、咨询外包和遗留系统的“旧世界产物”。另一方面，资本市场却又在突然间给它贴上AI，量子的热门标签。有很多朋友已经意识到，正式这种撕裂，在悄悄地创造出新的投资机会。 要看一家公司，不知道从何下手，就先去看一下财报，这是我的习惯。International Business Machines Corporation （IBM）最新财报显示2026Q1的营收为159亿美元，同比增长9%，高于分析师平均预期的156亿美元。这其中的软件业务营收达70.5亿美元，同比增长11%，与分析师预期基本持平。数据业务同比增长19%，混合云含Red Hat增长13%，自动化业务增长10%。基础设施业务表现尤为突出，营收达33.2亿美元，同比增长15%。IBM Z大型机业务同比增长51%，混合基础设施业务增长28%。 调整后EPS1.91美元，也超出了华尔街预期的1.81美元，Non-GAAP毛利率达57.7%，GAAP毛利率升至56.2%，Non-GAAP税前利润率达13.4%，同比大幅提升140个基点。这几个关键数据一出来，我们就知道，IBM这个季度的财务健康状况整体处于非常优秀的水平。 在现金流方面，IBM表现也非常不俗，一季度的自由现金流达22亿美元，高于分析师预期的20.4亿美元。充裕的现金流使IBM在向股东返还16亿美元股息的同时，先后完成对Red Hat、HashiCorp和Confluent的重大收购，进一步完善了自家的AI生态布局。这战绩，已经清清楚楚的展示出来，IBM本质上已经不是成长股，而是带增长选项的高质量现金流资产。 但神奇的是这份财报发布后，IBM的股价却大跌约8%，并持续了好一段时间的低迷。这背后不是业绩问题，而是叙事冲突。市场在问：AI会不会杀死IBM原本最赚钱的业务？IBM到底是一家被AI颠覆的旧公司，还是一台正在被低估的AI基础设施现金流机器？ 我们经常关注IBM的人都知道，IBM的底层护城河卖的不是技术，是不可替代性。他真正的壁垒是系统稳定性，责任背书。要知道他的客户都是一些全球大型银行，保险机构，政府系统，航空公司，电信运营商等等，而这些客户有一个共同点：他们的系统不能停，数据不能错，责任必须有人承担。这意味着：切换成本极高,迁移风险巨大.决策周期极长,通常3-5年.更换供应商几乎不现实.换句话说，IBM卖的不是软件，而是确定性,责任,历史信用,这才是IBM真正的护城河。 IBM真正的机会不在模型，而在接系统,IBM的AI业务已经不是故事,generative AI订单累计 超125亿美元 ,结构很关键,80%来自咨询业务,说明企业真正愿意付钱的不是AI模型，而是如何把AI接入旧系统并承担失败责任,这正是IBM最强的环节。 2026年2月市场恐慌的是AI可以自动迁移COBOL系统，表面冲击是IBM的咨询业务可能被替代，但真实逻辑是AI能写代码，但是AI并不能承担系统失败责任，对于银行来说，谁写代码不重要，出问题谁赔钱才重要，也就是说，AI并不会摧毁IBM咨询，反而提升其效率与利润模型。 2024之后NIST发布后量子加密标准，全球关键基础设施必须迁移，IBM是标准制定参与者，主机系统供应商，企业软件提供者，咨询实施能力，这就是一个完整的闭环能力，哪怕未来3-5年再次出现一轮强制升级市场，IBM仍然是处在核心入口。 特别是现在已经被确认的一个大利好，美国政府正式入局，真金白银的砸下来20个亿，IBM一家独吞一半，另外几家加起来，只有10亿，这是政策的妥妥受益者。看新闻里说，除了政府给的钱，IBM将配套投入10亿美元自有资金，加上知识产权、制造资产和专业人才，在 Albany, New York 建立一座300毫米量子晶圆代工厂Anderon，初期聚焦超导量子比特晶圆，未来扩展至其他量子技术路线。 国家级量子底座长远期权，这是IBM估值重构的最大变量，也是IBM在5月21日股价暴涨的直接催化剂。他们跟Google不同，Google是做突破，偏向科研，而IBM是做产业，偏向基础设施，Anderon定位是量子芯片制造，多厂商服务，产业底座，IBM的目标是2029年推出商业量子计算机，这意味着IBM在押一个未来10年产业入口。 他的风险隔离设计也非常关键，Anderon是一家独立子公司，虽然政府参股了，但是IBM出资有限，如果成功了，就有很大机会得到巨额回报，万一失败了，也不拖累主业，这是典型“非对称期权”结构。这样以来，IBM就像是一个低预期,高兑现的公司。 那么，现在IBM的估值贵不贵呢，他当前股价约255~300美元近期波动有点大，市值约2400亿，PE约21~23倍， 跟其他几家大厂例如 $微软(MSFT)$ 和 $甲骨文(ORCL)$ 相比，IBM估值是低于AI软件龙头的，更接近传统科技公司。而我们现在都知道IBM已经不是传统公司了，它是现金流，AI服务，量子期权的组合体。 然后，我么就知道，现在是不是进场投资IBM的好时机了。IBM现金流稳定，AI需求真实存在，后量子加密是确定性周期，量子计算是免费期权，也就是说IBM是确定性，成长性，战略资源三位一体资产。 但是，我认为IBM不是一只适合追逐热点的股票，它的价值在于时间的复利，稳定的股息再投资、AI订单的逐步兑现、后量子加密迁移的确定性需求，以及量子计算的长远期权。对于愿意承受短期波动、追求长期复合回报的投资者而言，IBM在当前价位上仍然具备配置价值，但最忌讳在情绪高潮时盲目追高。 正如IBM CEO Arvind Krishna所言\"IBM已经引领量子计算数十年。我们在硅晶圆制造方面的经验是IBM成功的关键，也将对推动更广泛的量子技术格局至关重要。\" 这句话既是对IBM量子战略的自信宣言，也是对投资者的提醒：这是一场长跑，不是短跑。 所以，我觉得，投资IBM采用分批进场才是更优的选项，原因很简单，他们的咨询业务仍存在争议，AI叙事波动大，宏观可能收紧，最优策略就是不追高，等波动加仓。毕竟IBM并不算是一只AI爆发股，而是一只被低估的AI基础设施底座股。 [爱你] 愿大家2026顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！[爱你] [看涨] 祝我如意，祝我们都如意！[看涨] $老虎证券(TIGR)$ @小虎活动 @小虎AV @爱发红包的虎妞 @33_Tiger @话题虎","highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/570272813728272","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["IBM","ORCL","MSFT"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":true,"length":4499,"optionInvolvedFlag":true,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/570626590532680"}
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