$大金重工(01081)$
大金重工这次赴港上市，核心看点不是募资额多少，而是A+H架构对一个全球化制造企业的估值重构。
先看A股目前的估值：总市值约500亿元区间，2025年净利润11.03亿对应PE约45倍。很多人都觉得贵。但如果拆开来看，2025年海外收入占比74.5%，且出口业务毛利率更高——这意味着公司已经不是一家"中国公司出口产品"，而是一家"全球公司在中国制造"。
港股上市后，海外长线资金（欧洲ESG基金、全球新能源主题基金）可以配置，这个估值体系会从A股的"内资博弈逻辑"切换到"全球产业配置逻辑"。看看同样在港上市的新能源装备龙头估值水平，国际资本对这类资产的估值容忍度远高于内资。
再看成长性。2025年营收增速63.3%，净利润增速132.8%，毛利率与净利率持续提升，这个增速在制造业里是顶级的。如果未来两年净利润继续放量，按全球海工龙头的合理估值中枢计算，目标价仍有空间。
港股IPO本身就是催化剂。整个风电海工板块都在被机构重估，大金作为板块龙头，港股上市就是估值重估的临门一脚。
今年已经近400家机构调研大金重工，包括天顺风能也获得230余家机构调研，整个风电海工板块都在被机构重估。大金作为板块龙头，港股上市就是估值重估的临门一脚。