$龙丰集团(02290)$ $大金重工(01081)$ $天辰生物-B(01779)$
基本情况：
申购时间：5月28日-6月2日，3号出结果，4号暗盘，5号上市；
发行价格：5.18-6.36
入场费：3222.17
1手：500股
全球发售：1.25亿股
公开发售：1250万股
发行手数：25000手；
基石：无
绿鞋：有，星展稳价
保荐人：星展独家保荐
分配机制：机制B，回拨10%
龙丰集团是一家扎根香港34年的领先连锁美妆产品、保健产品及药品零售商，以 "龙丰" 品牌运营，目前在香港经营31家零售店，总可用楼面面积超过12.3万平方呎，遍布香港岛、九龙及新界主要旅游购物区、住宅区及商业办公区。
根据弗若斯特沙利文报告，2024年按零售销售额计，龙丰集团在香港美妆产品、保健产品及药品零售商中排名第二，市场份额5.8%；同时是香港最大的药品零售商，市场份额5.2%；按收入计为香港第二大药品及保健品零售商，份额约4.2%；
公司单店效益冠绝同业，2024年单店平均营业收入达6,060万港元，行业第二名仅为1,630万港元，经营效率大幅领先市场同类连锁店。SKU极为丰富，在售品类超过28,800种，涵盖美妆、保健品、药品及日用消费品，每间店铺通常备货超8,000种SKU。
财务表现：
2023-2025三个完整财政年度，总收入分别为10.94亿港元、20.21亿港元和24.61亿港元，三年复合年增长率高达50.0%。2026财年首八个月，收入进一步攀升至20.35亿港元，同比增长34.7%；
2023财年受疫情影响录得亏损2,710万港元，2024财年即扭亏为盈，净利润达1.45亿港元，2025财年增至1.70亿港元。2026财年首八个月实现净利润1.48亿港元，同比大增85.8%，纯利率从5.3%提升至7.3%；
毛利率由2023财年的24.9%，稳步改善至2025财年的31.6%，2026财年首八个月亦维持30.9%的理想水平。提升主要源于集团加大高毛利健康补充品的销售比重，相关产品毛利率超过50%，成为带动整体利润增长的核心动力；
公司流动负债净额持续为负，2025财年约为-6.44亿港元，存在短期偿债压力。
募资用途：
约36.6%用于优化实体及线上销售网络，未来三年在香港新增17-18间门店；
约20%用于偿还银行贷款；
约15%用于寻求选择性策略投资及收购机会；
约11.4%用于升级及改良资讯科技系统；
约3.5%用于品牌管理及市场推广；
约3.5%用于扩充及升级日本、韩国采购办事处及仓库；
约10%用于用作一般营运资金；
龙丰集团采用机制B，回拨10%；全球发售1.25亿股，香港发售1250万股，一手是500股，共计25000手；甲尾申购需要45.1万本金，乙头申购需要51.5万本金；大金重工、天辰生物-B、龙丰集团这三个新股存在资金冲突，现在倍数是13倍了，预计最终会在1500倍左右；由星展独家保荐，无基石，有绿鞋，星展历史保荐项目一般。
全球消费零售板块近期走势稳健。美国平价美妆品牌e.l.f. Beauty最新季度销售增长38%至4.895亿美元，显示全球平价美妆市场需求旺盛，与龙丰集团主打「物超所值」的定位形成呼应。香港本地方面，黄金周访港旅客按年升8%，其中内地旅客增长10%，直接利好高度依赖游客消费的龙丰集团。德勤预测2026年香港零售销售总额有望按年增长近8%至约4,100亿港元。
龙丰集团（02290）作为 "港股药妆店第一股"，是香港最大的药品零售商，行业地位稳固，基本面可以，业绩增长确定性高、有市场增长空间；但无基石参与、保荐人历史保荐项目表现偏弱和公司流动负债净额持续为负，短期偿债存在一定压力等风险。
大金重工（01081）、天辰生物-B（01779）、龙丰集团（02290）这三个新股存在资金冲突，是6月2日截止申购，可以等首钢朗泽出结果后再打，如果没有打首钢朗泽的话，可以直接申购。个人以天辰生物-B为主，龙丰集团=大金重工。
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