一条200日均线，让他在一天赚了1亿美元！（完整策略回测+交易规则曝光）

试想一下：如果你能在一天之内赚到1亿美元，会是什么感觉？

据报道，华尔街顶级交易员、全球最著名的宏观交易员之一的保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）在1987年美国股市崩盘期间，就曾实现过这样的惊人成绩。

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但真正有意思的地方，并不只是他赚了多少钱，而是他背后的交易逻辑其实非常简单。

他所使用的工具，就是200日移动平均线（200-Day Moving Average）。在他的交易体系中，200日均线并不是一个普通指标，而是整个风险管理框架中最核心的防守工具之一。

他曾公开表示，“我衡量一切市场的标准，就是200日收盘价均线。”

交易圈流传最广的一句保罗·都铎·琼斯名言就是：“跌破200日均线之后，通常不会有什么好事发生。（Nothing Good Happens Below the 200-Day Moving Average）”

更经典的一段原话是：

“我见过太多股票和商品最终跌到接近归零。因此，我认为投资最重要的问题不是‘我怎样赚大钱？’而是我怎样避免失去一切？我的解决方案非常简单，当价格跌破200日均线时，退出市场，进入防守模式。”

其规则非常直接：

✔ 当价格位于200日移动平均线上方时，继续持有仓位或保持投资。

✔ 当价格跌破200日移动平均线时，退出市场。

换句话说，价格位于200日移动平均线上方 = 买入或继续持有多头仓位；价格位于200日移动平均线下方 = 卖出或暂时离场观望。

这个看似简单的规则，却能够帮助交易者避开市场中一些最严重的崩盘行情，并在趋势转为负面时有效保护资金。

例如，如果采用200日移动平均线作为趋势过滤器，交易者将能够避开互联网泡沫破裂以及2008年全球金融危机期间的大部分下跌行情。

下面，我们以标普500指数（S&P 500）在所谓的“失落十年”期间的走势为例进行说明：

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图1：“失落十年”期间的标普500指数

交易者经常通过观察价格相对于200日移动平均线的位置，来衡量市场动能，并预判潜在的市场回调。

200日移动平均线之所以有效，最主要的原因在于：它能够帮助你避开熊市。来看看2007年至2009年期间标普500指数（S&P 500）的表现：

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图2：200日移动平均线策略示例

图表显示，除了2008年5月出现一次假信号之外，200日移动平均线在2007年底价格位于113附近时，已经发出了离场信号。

随后，你在2009年5月价格位于73附近时重新进场，并长期持有。之后，随着量化宽松政策（QE）推动市场上涨，市场迎来了一轮持续性的牛市行情。

再来看看2020年的原油市场走势：

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图3：200日移动平均线可用于跟踪原油价格趋势

图表显示，200日移动平均线在2020年1月原油价格位于65美元附近时发出了离场信号，而你则在2020年10月至11月期间价格约40美元附近重新进场。

200日移动平均线通常被视为市场趋势中的一个心理底部（支撑位）或心理顶部（阻力位），并在重大市场调整期间影响交易者的行为。200日移动平均线之所以能够发挥作用，尤其是在经济衰退时期，是因为它能够在熊市来临之前帮助你退出市场。它能够帮助你保住资金，而当市场重新恢复上涨趋势时，你又能够在更高的资金基础上重新开始复利增长。

200日移动平均线策略回测（标普500指数）

让我们对这个简单的200日移动平均线策略进行回测，其交易规则如下：

✔ 当收盘价向上突破200日移动平均线时买入。

✔ 当收盘价向下跌破200日移动平均线时卖出。

这是一个非常简单且被广泛使用的均线交叉系统。如果价格向上或向下突破200日移动平均线时伴随着较大的成交量，那么该突破信号的可靠性往往会更高。

当这一策略应用于标普500指数（S&P 500）进行历史回测时，其结果显示：

与传统的买入并持有策略相比，200日移动平均线策略在历史上显著降低了回撤幅度。200日移动平均线策略的平均年化收益率，在同一时期内通常与买入并持有策略相近，或者略低一些。但与此同时，它却拥有更低的波动率，更小的最大回撤。当然，这种比较结果会因资产类别的不同而有所差异，例如股票、商品或加密货币市场。

需要特别注意的是，市场环境，包括波动率水平以及趋势强弱，都会影响200日移动平均线策略的实际表现效果。

交易规则

这是一个典型的均线交叉系统。下面展示的是，如果你在1960年投入10万美元，并持续按照该策略进行再投资和复利增长，一直到今天所获得的收益表现（对数坐标图）。

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图4：200日移动平均线策略

折线图显示了一套200日移动平均线交易策略的长期资金曲线增长情况，账户资金从10万美元增长至超过550万美元。

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图5：利用200日均线过滤器降低风险

200日移动平均线交易策略的历史回撤曲线显示，其最大回撤为28%，当前回撤为10.36%。

200日移动平均线策略的历史表现非常出色：

✔ 自1960年以来，共产生199笔交易。

✔ 复合年化收益率为6.75%，而买入并持有策略为7%（未计入股息再投资）。

✔ 每笔交易平均收益为2.4%。

✔ 最大回撤为28%，而买入并持有策略的最大回撤高达56%。

200日移动平均线策略在收益表现上几乎追上了标普500指数，同时却承受了显著更低的回撤风险。

综上所述，自1960年以来，200日移动平均线交易策略所取得的长期回报率，与单纯的“买入并持有”策略非常接近。但两者之间最大的区别在于，200日移动平均线策略的回撤幅度明显更小，而这正是它最大的优势所在。

这套规则的核心目标，并不一定是为了捕捉市场每一分上涨空间。它真正的作用是，当市场进入重大下跌趋势时，主动降低风险敞口，保护资金安全。

RSI（以及其他指标）与200日移动平均线策略

回测最美妙的地方在于，你可以在短短几秒钟内测试大量不同的交易想法。让我们先测试一下，如何将200日移动平均线策略运用到交易系统之中。

该策略的核心规则如下：

✔ 当标普500指数（S&P 500）的5日RSI跌至35以下时，在收盘价买入。

✔ 当同样的5日RSI向上突破50时，在收盘价卖出。

200日移动平均线能够帮助交易者规划进场时机，并在价格位于均线上方时识别做多机会，因为它经常充当一种动态支撑位或阻力位。

根据上述规则，该策略在SPY（标普500 ETF）自1993年至今的回测结果如下：

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图6：RSI与200日移动平均线

该策略的统计数据如下：

❍ 总交易次数为379次，平均每笔交易收益为0.7%。

❍ 胜率为76%。

❍ 复合年化收益率为8.7%，而买入并持有策略为9.8%。

❍ 最大回撤为29%。

那么，如果我们加入一个200日移动平均线过滤条件，会发生什么呢？策略本身保持不变。唯一新增的条件是，只有当收盘价位于200日移动平均线上方时，交易信号才会生效。

结果显示，资金曲线变得略微更好了一些：

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图7：200日移动平均线与RSI

上述折线图显示了一条持续上升的资金曲线：采用200日移动平均线交易策略后，账户资金从10万美元增长至超过83.3万美元。

当我们加入趋势过滤器后，该策略得到如下统计结果：

❍ 总交易次数为258次。

❍ 平均每笔交易收益为0.85%。

❍ 胜率为81%。

❍ 复合年化收益率为7.1%，而买入并持有策略为9.8%。

❍ 最大回撤为14%。

需要注意的是，200日移动平均线属于一种滞后指标，因为它是基于历史价格数据计算得出的，因此在面对价格突然发生剧烈变化时，其反应速度可能会比较缓慢。

正如你所看到的那样，由于交易次数减少、市场参与时间缩短，因此策略的总收益率有所下降。但其优势在于你获得了显著更低的回撤水平，以及更高的胜率。

如果我们反过来，只在收盘价位于200日移动平均线下方时交易该策略，则会得到下面这条资金曲线：

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图8：趋势跟踪的力量：这条资金曲线展示了一种以200日移动平均线为核心构建的交易策略，其假设性的长期表现与资金增长过程。

上方资金曲线图显示：采用200日移动平均线交易策略后，账户资金从10万美元增长至接近24万美元。

该策略的统计结果如下：

❍ 总交易次数为138次。

❍ 平均每笔交易收益为0.7%。

❍ 胜率为68%。

❍ 复合年化收益率为2.7%，而买入并持有策略为9.8%。

❍ 最大回撤为25%。

为什么200日均线很重要？

200日移动平均线并不是什么神奇公式。它并非每次都有效，也不可避免地会产生一些假信号。

但是，它拥有一个极其重要的优势：它能够帮助你保持纪律。

你不需要猜测市场，不需要预测未来，也不需要被情绪牵着走。你只需要遵循一条明确的规则。

当市场位于长期趋势线上方时，你参与市场。

当市场跌破长期趋势线时，你主动降低风险。

就是这么简单。

而正是这种简单性，让200日移动平均线策略历经数十年市场考验，依然被无数交易者和投资者广泛采用。

很多时候，你并不需要复杂的系统。一条简单而明确的规则，就足以让你始终站在趋势正确的一边。