港股出现「斯人独憔悴」格局，于5月14日恒指$恒生指数(HSI)$ 高见26,844点，开于全日高位，最多升逾450点，却见长阴烛，最终上升不足1点收市。由当日起恒指见另一走势，早前从4月8日至5月13日历时逾一个月，普遍日子维持在25,500至26,500点之间，约1,000点的波幅范围。
而从5月14日至今，除了高位26,844点明显高于25,500点，亦于5月21日低见25,341点，较25,500点低近160点，所以就算目前仍视作「上落市」，波幅却由约1,000点，现见扩大至约1,500点。另见从5月14日至昨日 (5月27日) 收市，阴阳烛分布也见有别。
蓝筹股中不乏强势股
从4月8日至5月13日共廿五个交易日，其中十三日见阴烛，占比约一半；而从5月14至27日共九个交易日，其中九日见阴烛，占近全数，反映近日利淡氛围主导港股大盘形势。不禁令人产生疑问：「为何外围股市强；但港股则走弱呢？」以昨日为例，当日韩股市在上午分别升近1.3%和5%，同期港股恒指却约跌0.7%。
期间恒指成份股不乏大升的，比亚迪电子 (0285)$比亚迪电子(00285)$ 、联想集团 (0992)$联想集团(00992)$ 和宁德时代 (3750)$宁德时代(03750)$ 均升逾6% (截至上午11:30)，其中表现最好的联想更升近7%，与韩股三星电子升幅相若，比较日股东京电子升幅不足6%还要高。
出现利淡恒指恶循环
此外，联想并非单是昨日才走强，之前两日也分别上升19.77%和15.49%，意味著两日半已累升近48% (13.15 → 19.45元)；相对昨日上午恒指收市位于25,381点，较5月21日收报25,386点还要低，仿佛联想近日股价强势未有反映至恒指表现上，所以问题症结在于人家的强势股表现能反映到股指上，港股的却是不能。
这样导致投资者倾向「炒股不炒市」，令资金继续流入非主流蓝筹股，或是追捧非蓝筹股。于是主流蓝筹股因资金流出而进一步见跌，恒指表现更加不滞，形成恶性循环，预示恒指短期难以走出「泥沼」。
暂见保持在熊市区域
自5月21日起，恒指踏入第四个交易日收低于250天移动平均线 (又称「牛熊分界线」)，暂见保持处于「熊市区域」内。观乎250天线自2024年9月20日起持续上移，所以只要恒指上移速度不及250天线的，本身失守此线就是时间问题。
另可留意2026年3月23日至4月2日的八个交易日，恒指于此线上下摆动，期内最长见连续四日 (3月26至31日) 恒指收低于此线，意味著现时倘见恒指继续处于此线下，走势将较3月下旬时还要差。惟平心而论，就算恒指落到二万五水平，仍属2025年7月以来高水平。
而上回保持在二万五水平之上，便要追溯至2021年11月，反映港股仍处于逾四年半高水平，实际走势不算太差。毕竟目前只是环球半导体股在「疯炒」，同时美日韩的股指权重股均包含半导体，倘见此板块走势逆转，三地股市或出现小型股灾，届时恒指表现则有望独善其身。
参考5月26日恒指牛证占比为57.9%，已回到5月6和7日分别是55.1%和58.3%的相若水平，证明恒指下行压力已显著减少。不过留意牛证重货区收回范围介乎25,200至25,299点，街货量显示逾7.6亿份，推此恒指要跌破25,200点后，才见较大回升诱因。若有意趁低吸纳港股，恒指于25,000至25,200点之间行动较合宜。
聂振邦(聂Sir)
笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。
以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。
精彩评论