加息押注确实已实质性开启。芝加哥商品交易所数据显示，市场认为美联储到12月至少加息一次的概率高达70%。核心驱动在于美国4月通胀数据超预期走强，叠加新任主席凯文·沃什被视为“强硬反通胀”派，其政策框架可能更倾向于通过控制货币供应来对抗通胀，市场预期货币政策将迅速转向。

尽管科技股推动美股续创新高（标普连涨八周），但这主要受AI交易热潮与中东局势缓和的乐观情绪支撑，与加息预期并存，呈现“通胀与增长”的博弈格局。短期看，市场逻辑已从“降息期待”切换为“加息担忧”，但美股强劲表现显示资金仍在追逐科技成长主线。后续需密切关注沃什的首次政策表态及通胀数据，若其明确鹰派立场，市场波动将显著加剧。