首钢朗泽核心业务是把钢铁厂、铁合金厂排放的工业尾气（废气）抓取过来，通过生物技术“变废为宝”，生产出燃料乙醇和动物饲料蛋白。
简单来说，它干的就是“吃进去的是废气，吐出来的是燃料和饲料”的生意。看起来是不是很牛逼？实际上首钢这是第三次公开招股，前两次以夭折告终，不过小钢子别的不行，毅力绝对屈指可数。反正我就是要上市。
小钢子本次上市募资净额5.33亿港元，资金分配如下：24.5%用于河北首朗二期设施；24.8%用于内蒙古包头SAF设施；15.7%用于研发(菌株、设备及工艺)；14.6%用于四个现有生产设施技术升级；9.7%用于新产品开发；4.3%用于投资宁夏滨泽气体公司；6.4%用于营运资金及其他一般公司用途。
招股信息：
本次全球发售股数4000万股，每手股数200股，招股价14.60-17.10港元，入场费3454.49港元，采用机制B发行，公开发售手数20000手，预计10-14万人参与，一手中签率2%左右，申购1500手稳一手。
财务情况：
23年经营收益5.93亿，24年经营收益5.64亿，25年经营收益5.22亿，复合年增长率-6.1%；
23年毛利1771.2万，24年毛损9334.5万，25年毛损1.27亿；
23年全年净亏损1.10亿，24年全年净亏损2.46亿，25年全年净亏损3.25亿。
首钢朗泽主要营收来源于乙醇、微生物蛋白、其他产品；具体营收明细如下：
行业及竞争对手速览：
中国燃料乙醇市场规模从2021年196亿元减少至2025年183亿元，复合年增长率-1.7%，主要受玉米生产方法影响。未来还会受电车快速增长影响。虽然招股书说，受油价上涨使人们关注替代燃料，燃料乙醇作为汽油调和组分有望获益，预计到2030年，中国燃料乙醇销售规模达约229亿元，复合年增长率为4.6%。
但这种数据存在双边打脸的可能，即油价会持续上涨吗？电车的增速可能是指数级的，反正这个行业属于比较传统的原材料赛道，天生缺少人气。表现在公司财报上可以很直观的感受到。营收，毛利(毛损)、净亏损三下滑，真没眼看！
公司本次属于第三次公开招股，前两次都有写分析文，两次都选择放弃申购，那会儿还是旧规，最大回拨50%，现在机制B，公司好像看到了希望，发行价是一点不降，反而耍小聪明上调了下限招股价，下调上限招股价，算盘打得巴黎人民都听到了。
历史文章：小钢子第一次，小钢子第二次。
因为之前写过两次，一些同质化的信息就不重复写了，把这次上市和前两次的一些差异点拎出来说说：
1、第一次发行总市值55.12-71.77亿港元，第二次发行总市值55.12-71.77亿港元，本次发行总市值58.40-68.40亿港元。第一次和第二次发行总市值一致，可能公司觉得发得太便宜了，所以失败了，本次总市值下限上调了3.28亿，嗯，这次应该能发成功了，机制B，“S小可爱B”太多。“贱卖”反而没人要！
2、全球发售股数从前二次的2015.98万股上调至现在4000万股，发行比例一跃从5.3%上升至10%，募集资金更是从前两次的2.92-3.81亿港元提高至现在的5.84-6.84亿港元。
3、发行手数，前两次公配这边10080手，因为有最高50%回拨机制，原则上最高可到50400手。现在公配这边20000手，还记得旧规时期的套路回拨吗？通常庄家搞事情，一般会故意国配不足额，套路回拨至12-15%左右，而首钢本次的发行手数相当于套路回拨20%，偏中性，另一方面也反应出人的贪念是个无底洞。如果本次还是按之前的招股信息，甚至向下微调，手数控制在1万以内，机制B加持，相当于明牌套路回拨，闭着眼冲了再说，现在还是省省吧。
4、期末现金流从24年1.11亿元下降至25年6874.1万元，保荐人由之前国泰君安换成现在越秀融资，其它没什么大的变化了。
总结：比之前贵了，财报比之前更烂了，现金流更差了，套路更深了，募集资金更多了，如果有两条路，一条拿更少的钱，股价向上拉一倍；另一条拿更多的钱，股价打7折；你会怎么选？真金白银到手才是王道，股价跌一点涨一点又不影响募集到手的资金。也不一定就破发，就像一坨屎从巧克力房出来，谁知道他是巧克力还是屎，卖给饿死鬼，甚至可以加价。
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