重要讯息：01) 易方达单位信托基金—易方达（香港）多元入息债券基金 (「子基金」) 须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金的投资目标是通过在全球投资于主要由以美元、欧元、港元或离岸人民币(「CNH」)计价的债务证券组成的投资组合，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。概不保证子基金将可达致其投资目标。03) 子基金可能承担 a) 投资风险, b) 投资于债务证券的风险 (包括信贷/交易对手方风险, 利率风险, 信贷评级风险及信贷评级被调低, 高收益（低于投资级别或无评级）债务证券的风险, 主权债务风险, 估值风险, 及信贷评级机构风险), c)「点心」债券, d) 集中风险, e) 新兴市场风险, f) 外汇风险 , g) 人民币货币风险、人民币计价类别风险及对冲人民币类别风险, h) 可转换债券风险, i) 与或有可转换债券相关的风险(包括触发水平风险/转换风险, 息票取消风险, 界别集中风险, 及崭新且未经试验), j) 股本证券风险, k) 欧元区及欧洲国家风险, l) 对冲/衍生工具风险, m) 货币风险, n)销售及回购协议的有关风险及 o) 从资本中及/或实质上从资本中支付分派的风险。04) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。05) 基金经理目前有意就分派类别每月分派股息一次，实际派息将由基金经理酌情决定。基金派息率不代表基金之回报率，派息率为正值不代表基金回报为正值， 过去派息率并不代表未来派息率。06) 投资者不应仅就此文档提供之数据而作出投资决定，并应细阅有关基金之销售文档所载详情及风险因素。
Hello，各位投资者朋友们，上周市场发生了哪些重要变化？我们一起来看看：
上周美国宏观核心围绕美联储 4 月 FOMC 会议纪要展开，整体释放强烈鹰派信号，货币政策路径已从年初的降息预期转向利率 “更高更久”，加息可能性明显上升。会议纪要显示，美联储内部分歧达到 1992 年以来最高水平，多位委员倾向于移除政策声明中偏向宽松的表述，多数与会者认为若通胀持续高于 2% 目标，采取政策收紧或将成为必要选择。受中东地缘冲突推高能源价格影响，美国通胀压力持续扩散，4 月 CPI 与核心 CPI 均超预期上行，使得通胀回归 2% 的时间线进一步拉长，降息空间基本被挤压殆尽，市场对年末加息的定价概率已升至五成以上。与此同时，5 月标普全球 PMI 数据折射出美国经济 “增长放缓、通胀升温” 的滞胀特征，制造业在 AI 投资与补库存支撑下表现偏强，但服务业需求持续走弱，企业成本与销售价格同步大幅上行，供应链扰动再度加剧，经济增速面临明显下行压力。即将接任美联储主席的沃什，将在抗通胀、建立政策公信力与外部约束之间面临复杂平衡，货币政策不确定性进一步加大。
上周中国宏观数据呈现内需走弱、生产放缓、货币政策保持观望的格局。4 月社会消费品零售总额同比仅增长 0.2%，创下 2022 年以来最差表现，商品零售与餐饮收入双双环比放缓，线上实物零售增速同步降至低位，消费疲弱主要受汽车、家电、家具等品类大幅拖累，且疲软态势正从前期受政策补贴影响的品类向服装、化妆品等一般可选消费扩散。工业生产方面，4 月规模以上工业增加值同比增长 4.1%，增速较前期有所放缓，行业表现分化明显，电子通信、专用设备、汽车制造等高端制造领域保持较快增长，而水泥、钢材等地产链相关行业产量持续下滑，出**货值仍维持两位数增长，对工业形成一定支撑。货币政策层面，5 月 LPR 继续保持不变，1 年期与 5 年期以上品种已连续 12 个月按兵不动，主要受政策利率锚定、银行净息差承压以及经济整体具备韧性等因素影响，货币端短期进一步宽松的紧迫性不高，整体政策以稳为主。
债市表现上，全球债券市场过去一周有所回暖，全球综合指数上涨0.31%，美国综合指数上涨0.26%，美国投资级公司债上涨0.31%，美国高收益公司债上涨0.25%。新兴市场美元债综合指数上涨0.04%，中资美元信用债指数上涨0.10%。利率方面，美债利率走势有所陡峭化，2年期美国国债利率上行5bp至4.12%，10年期美国国债利率下行4bp至4.56%。
股市方面，上周全球市场表现分化，韩国综合指数上涨4.7%领跑全球，德国DAX上涨3.9%，日经225上涨3.1%。土耳其ISE100下跌3.9%，表现最差。美国标普500上涨0.9%。整体来看，欧洲及亚洲主要市场表现强劲，土耳其及港股承压明显。美股医疗保健与公用事业板块均上涨3.3%并列表现最佳，房地产上涨3.0%，市场呈现防御板块领涨、通讯消费领跌的格局。港股能源板块微涨0.4%表现最佳，金融业与工业均持平。然而地产建筑业重挫5.1%，必需性消费下跌4.3%，非必需性消费下跌4.1%。
易方达（香港）多元入息债券基金A类累积美元份额净值为11.891*。近期债市格局，我们将积极把握波段交易机会，力争进一步增厚组合收益；股票领域，我们中期依旧看好美股市场表现，近期将重点捕捉美股回撤后的反弹窗口，布局相关投资机会。
本周需重点关注的经济数据公布：
周一为美国阵亡将士纪念日，美股休市；
周三中国将公布4月规模以上工业企业利润；
周四美国将公布第一季度GDP修正值，4月PCE物价指数。
*数据来源于易方达香港官网，截至2026/5/25。
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