存贷双高，毛利率低下！软通动力的财务基本面到底如何？一文读懂！

$软通动力(301236)$ 软通动力（股份代码301236）2026年投资研究报告

前言：本文将从软通动力信息技术（集团）股份有限公司发布的2025年年报入手，从其资本结构、现金流、营业收入、净利润等方面，帮助投资者了解其基本面，不定期发布全球各地（超过50个国家和地区及多门语言）公司投资分析报告，点点关注不迷路，喜欢本投资报告记得点赞。

以下分析为基于公司2025年度报告的分析，不构成对投资者购买或不够买的建议，投资者投资时请务必谨慎行事，并承担独立行动的后果。

1.企业简介

软通动力信息技术（集团）股份有限公司是注册在北京海淀，于2022年3月在深圳交易所创业板上市的上市公司，公司主营业务为1.软件与数字技术服务 2.计算机产品与智能电子业务 3.数字能源和智算服务，公司业务范围有点多元化，让人摸不着头脑，不能用一句话简单概括。

根据其营业收入，其年报显示营业收入构成如下：

营收构成（来自年报）

从营业收入单表格看，也不能一眼明了该公司到底是做什么的。

我了解到该公司在研发、制造、生产、销售“机械革命”品牌的笔记本电脑。

2.营业收入及毛利率

合并利润表

该公司2025年营业收入为350亿元，2024年营业收入为313亿元，营业收入增长37亿，增幅约10%，表明其业务规模处于轻度扩展的态势。

2025年该公司营业成本为311亿元，毛利润约为39亿元，毛利率仅为13%左右，原来是个低毛利的企业。

3.归母净利润

2025年该公司合并报表归母净利润为2.06亿元，2024年为1.80亿，实现约10%增长

归母净利润

4.现金流

2025年该公司合并现金流量表中，经营活动产生的现金流量净额为-2.42亿，表明其现金流不足以完全覆盖其经营活动，但是从其经营活动去年经营活动现金流量为7.41亿来看，表明其总体来说，现金流质量还可以，原因是可能很多营业收入是去年收款，本年确认营业收入。

经营活动产生的现金流量净额

5.股东回报

公司2025年报宣布总体分红0.52亿，约为当年实现净利润的25%，分配比例较低。

股息分配（来自年报）

6.财务结构

2025年公司总负债167.30亿，总资产为274亿，资产负债率约为61%，处于总体可控的水平，其中公司借款67亿，借款较高，总现金（含类现金）合计约76亿元，现金余额大于其借款，但存在高存高贷的情况。其中合并利润表中利息收入为0.36亿，利息费用为2.21亿，利息收入与现金的存在额不匹配，理财收益较低，投资者应引起重视。

总体来说，该公司的财务结构较为稳健，虽然借款较高，但是流动性依然充足。

短期借款

长期借款及总负债

公司类现金资产

公司总资产

7. 股本回报

该公司2025年加权净资产收益率为1.97%，收益率低，股本回报低。

公司2025年净资产收益率 8.总结

8.总结

综上所述，软通动力的年报显示，其营业收入、净利润均实现平滑上涨，经营现金流虽然未负，但是总体可控，股东分红较差，股本回报较差，财务结构较为稳健，但应注意其存在存贷双高且利息收入远低于利息费用的情况。

点评：年报辞藻太多，没有简单清晰的介绍其业务，文字描述不够简单，公司盈利能力很一般，仅能实现约银行存款的利率的净资产收益率，营收虽然达到300亿，但是净利润仅为2亿，毛利率低下，况且根据其年报还描述为科技、技术公司，不应该只有这么点的毛利（10%？？），不谈研发费用，毛利率低代表其产品的竞争力低，这是实在话。高科技公司的产品一般毛利率高，技术附加值高，高科技公司可能亏损主要体现在研发费用上，毛利低是真的低。