三大云服务提供商——亚马逊、微软和谷歌——公布了季度财报，明确传递出一个信号：云计算业务正在加速增长，而非趋于成熟。
尽管亚马逊网络服务（AWS）拥有云服务商中最大的用户基数，其营收同比增长率仍从第四季度的24%加速至28%；而作为第二大云服务商的微软Azure，其增长率从38%加速至39%；作为前三名中规模最小的谷歌云平台，其增长率更是以惊人的63%飙升。
人工智能（AI）出人意料地强劲普及正推动这一加速趋势，为传统计算工作负载和云迁移注入了强劲动力。AI正在放大而非蚕食传统云业务。
为满足需求，超大规模云服务商正投入两年前难以想象的巨额资本。
亚马逊预计2026年资本支出将达约2000亿美元，谷歌约为1800亿至1900亿美元，微软约为1900亿美元。尽管这些投资看似激进，但云服务提供商所做的不过是响应已签约的需求。
AWS的未交付订单量达3640亿美元，加上Anthropic带来的额外1000亿美元。谷歌的未交付订单量环比几乎翻倍，达到4600亿美元。
而微软的未交付订单量则为6270亿美元。其中许多订单预计将在未来12至24个月内转化为收入。
换言之，这些资本支出（Capex）并非在追逐一个假设的未来，而是为了赶上已签约的需求。
值得注意的是，管理层的表态已发生转变。在过去几个季度，微软等企业似乎在资本支出方面持谨慎态度。如今，随着机遇的规模已清晰可见，犹豫不决已让位于坚定信心。
人工智能所创造的价值，以及来自消费者和企业的相应拉动，正超过运行其所需的基础设施，据称这导致了Anthropic等实验室出现计算资源短缺。
根据我们的研究，在供应赶上需求之前，这一趋势还将持续数年：到2030年，数据中心系统投资可能超过1.4万亿美元。我们认为，这一建设正处于一个以自主数字知识工作者合同需求为支撑的、为期数年的资本支出周期的初期阶段。
原文标题：Hyperscaler Earnings And Capex Suggest That Demand Is Outstripping Supply
By Jozef Soja
Research Analyst, Next Generation Internet
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