今天拓璞数控和驭势科技开奖，我主打拓璞数控，大号中1，小号全军覆没。驭势科技没多少钱摸了，不中在意料之中。
拓璞数控的估值之前在分析中也提过了，这里不再复述。
明天有丹诺医药，正常情况下应该是要梭哈的，这次我决定上个甲尾得了，省50块钱，反正乙4的中签率也不会超过25%。这个个股最好别报有中签的希望就是了。
今天港股又上了三个小兄弟，一一来分析，先来分析AI概念股深演智能。
一、基本面分析
公司是中国排名第一的营销和销售决策AI应用提供商，本质上是一家以数据驱动的，但面临下游大客户预算缩减阵痛的B2B广告与营销技术公司。
它的前身是著名的数字营销公司品友互动。在历经了赴美、回A和新三板的多次折腾后，这次终于要在香港修成正规。不过上市之路也是挺惨的，到处都吃闭门羹，终于在港股这个著名垃圾爱好者里找到了自己的定位。
公司的业务与产品主要是三驾马车：AlphaDesk、AlphaData和Deep Agent。其中AlphaDesk是公司的现金奶牛业务，占2025年营业收入的 87.9%，本质上是帮大企业在腾讯、抖音等媒体上买量并优化ROI。而AlphaData类似客户数据平台，帮企业打通私域数据。最后的Deep Agent于2025年2月重磅推出，主要是将AI从辅助工具进化为直接执行业务流程的智能体，精准切中了资本市场对AI商业化落地的最高期望。
按2024年收入计，深演智能排名中国第一，但市场份额仅有2.6%。这说明营销AI行业门槛并不高，竞争极度碎片化。同行业的竞争对手有明略科技、迈富时、微盟和汇量科技。这些企业的共同点是都在港股上的估值遭遇过长期的系统性压制。
公司的大用户主要集中在快消和汽车行业，但2024到2025年国内消费比较疲软，甲方陆续缩减营销预算，公司作为乙方，不可避免地承受着大客户砍单和压价的双重打击。
二、财务数据解析
营收呈现V型震荡，23年为6.11亿，24年为5.38亿，同比大降12.0%，主要是汽车及快消大客户缩紧预算。25年为5.77亿，微弱复苏7.2%，但依然没回到2023年的营收高点。
净利润则是瀑布式大跌，23年到25年分别为6065.8万，2152万和917.7万元。经调整净利润也不太好看，23年到25年分别为7081.4万、2152万和2486.7万。 在23年达到利润顶峰后，一直萎靡不振。
毛利率也逐年下滑，从23年的31.2%，降到24年的27.3%，然后再跌到25年的25.5%。
不难看出，利润缩水的主要元凶就是毛利率受压。而且为了迎合AI大模型的风口，公司的研发费用也居高不下。同时，终端客户数量也从2023年的巅峰跌落，到2025年就仅剩228家了。
而且公司的营业收入高度依赖于AlphaDesk，占25年营收的87.9%。所以公司看着像是一家AI企业，但实际上主要做的还是流量分发中介的货。这类业务的毛利天花板通常比较低，而且高度受制于抖音、腾讯等上游媒体的政策及返点变化，现金流也常常需要垫资，极为被动。
三、综合分析
发行市值39.45亿到50.33亿港币，折合人民币为34.31亿到43.77亿元。25年营收为5.77亿，按照上限计PS为8.72倍，而同行除了明略科技外，PSTTM都在个位数，估值最高的是明略科技的20.38倍。深演智能属于处于两者之间，明略科技的高估值也是蹭的AI，这么看深演智能的估值有些高估，市场会不会因为AI概念而原谅它就不得而知了。
无基石无绿鞋，搞事两兄弟这次又只来了一个。基本面比今天上市的翼菲科技还差劲，而且这次发行市值上限只有50.33亿，入通需要至少翻倍以上，而且我猜大概率不会上限发行，只能说未来可期。
考虑到明略科技也是开盘就翻倍的主，这次就看一看会不会再次复刻一遍明略科技的路线。
公配只有惊人的9068手，甲乙各4500手+，考虑到有三股撞车，这股的货量最少，搞不好还真的乙组没啥人，存在理论上的偷鸡机会。
如果倍数还可以的话，可以适当去偷偷鸡，但由于货实在太少，就不要报太大希望了。如果这个冻资量最高的话，那就果断让给有缘人吧。就算冻资3000亿，也有将近6000倍，而乙头才1000手，中签率大概也就20%上下。
这种撞车的情况下又要便宜大户了。小资金的话就瞄准一个，全力出击吧。
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