华曦达（SDMC）是一家面向企业客户的全球智慧家庭产品提供商，致力建立连接及管理全屋智能设备的综合生态系统。公司核心业务主要包含两大硬件解决方案及系统平台软件：1）数字视讯设备（如流媒体终端、智能投影仪、摄像头）、网络通信设备（如光网络终端、Wi-Fi路由器）；2）系统平台（包括流媒体平台XMediaTV、家庭设备管控平台XHome及家庭AI智能体Cedar）。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收益计，公司是全球第八、中国大陆第三大面向企业客户的智慧家庭产品提供商。
华曦达本次上市募资净额5.7亿港元，资金分配如下：35%用于投入AI Home相关技术；25%用于提升市场地位及开发新产品；20%用于全球扩张；10%用于投资上下游市场参与者；10%用于营运资金及一般企业用途。
招股信息：
本次全球发售股数1920.73万股，每手股数100股，招股价32.80港元，入场费3313.08港元，采用机制B发行，公开发售手数19208手，预计22-26万人参与，一手中签率0.8%左右，全员抽签。
财务情况：
23年经营收益23.67亿，24年经营收益25.41亿，25年经营收益33.68亿，年复合增长率19.28%；
23年毛利5.00亿，24年毛利4.83亿，25年毛利6.56亿，毛利率19.48%；
23年净利润1.91亿，24年净利润1.34亿，25年净利润2.41亿，25年搭上Ai便车从增收不增利的困境中挣脱而出。
华曦达主要营收来源于销售硬件产品，其中数字视讯设备占比72.9%，网络通信设备占比16.6%，而软件解决方案占比仅1.1%；零件及配件占比9.4%。营收明细如下：
行业及竞争对手速览：
全球智慧家庭产品市场规模已从2020年的535亿美元增长至2024年的886亿美元，复合年增长率(CAGR)为13.4%。预计到2029年，市场规模将达到2382亿美元，2024年至2029年的复合年增长率预计将进一步提升至21.9%。
核心驱动力：
1、技术升级：AI技术（特别是大语言模型）的兴起，推动家庭场景从“智慧家庭”向“AI Home”变革，实现从被动响应到主动服务的转变。
2、标准统一：Matter 协议已成为主要的智能家居设备连接标准，解决了不同生态之间的互联互通问题，全球渗透率在2024年已达约30%。
3、硬件需求：消费者对高性能终端及新一代网络解决方案（如Wi-Fi 7、XGS-GPON）的需求持续提升。
竞争格局，全球企业智慧家庭产品市场竞争格局相对分散，按2025年收益计，十大市场参与者占总市场份额约53.9%，在全球企业智慧家庭产品市场中，按2025年收益计，本公司是全球第七大提供商，也是中国大陆第三大提供商。该行业主要参与者有：明泰科技(台股)、同洲电子(A股)、中兴通讯(AH)、中磊电子(台股)、兆驰股份(A股)，同行海外几家公司市值跌没了，几家台股和A股市值依然在线，华曦达又是转股AI Home概念，前股东有腾讯和立讯站台，海外又搭上google Ai，主打Ai改变未来。
IPO前最后融资完成于2025年4月，每股成本5元人民币，约合5.75港元，较发售折让84.76%，IPO前投资者禁售期一年。本次未设基石和绿鞋，属于三无新股，看点就是招股书通篇在讲AI，实际就是一家卖数字视讯设备的公司。
本次发行市值68.73亿，市盈率24.81倍，对比同行中规中矩，2025年公司业务还行，属于没有大错的公司，但行业放在国内确实比较传统，但人家硬蹭Ai概念，也行吧，现在情绪还没完全out，这个市值有另外一层想象空间。
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