过去三年，整个AI行业一直在回答同一个问题，AI到底能不能赚钱。
海外大模型公司在拼融资，国内云厂商在卷算力，应用层每天都有新Agent、新助手冒出来。但很多AI公司仍然停留在“高投入、低兑现”的阶段。模型越来越强，亏损也越来越大。
此前百度AI相关收入占比已经从Q3的39%，提升到Q4的43%。而多家投行现在已经预测，2026Q1百度AI驱动收入占核心收入比例会突破50%。花旗、麦格里、浦银国际都给了类似判断。这波财报一出，直接超预期拉到52%。
过去市场看百度，本质还是互联网估值逻辑，广告、流量、搜索、宏观经济。现在百度的增长来源，开始变成AI基础设施、Agent、AI云、数字人、自动驾驶这些新业务。而且还在形成现金流。
AI云方面，Create 2026上，百度直接把智能云重新定义成“面向大规模智能体应用的新全栈AI云”。有个关键词是Agent-first。
以前云厂商卖的是CPU、GPU、存储。百度原来的MaaS模型服务，现在已经升级成“Token Factory词元工厂”。根据百度披露的数据，推理生成速度相比市场水平提升25%，Office场景任务成功率达到95%，相比OpenClaw减少23%的Token消耗，长链路Agent推理性能提升3倍，KV Cache命中率超过90%。
行业过去都在卷参数、卷Token，李彦宏首次提出DAA（日活智能体）概念，算是给行业更务实的运营指标。包括Gartner最近也明确提到，Token并不是AI时代可靠的商业指标，因为它衡量的是计算活动，而不是最终商业价值。
百度是往AI交付结果这个正确方向走。
比如金融业务，目前百度智能云已经服务100%系统重要性银行。招商、中信、浦发、民生、华夏，基本都已经接入。而且除了智能客服，还深入到风控、交易、经营分析这些核心系统。
比如中信百信银行引入“伐谋”后，AI可以自动演化风险特征，特征挖掘效率提升100%，风险区分度提升2.4%；银河证券的交易智能体，把询价到下单效率提升了3倍。
像这类ToB业务粘性极强，一旦AI进入核心经营系统，后面大概率就会开展二期、三期，业务扩多少的问题。
另外现在百度已经和超过80%的央企展开合作。比如国家电网，巡检业务输电线路缺陷识别覆盖225个细分类别，效率提升50%以上；500千伏变电站巡视时间从2.5小时缩短到45分钟。
市占角度看，沙利文年初发布的《2025年中国GPU云市场研究报告》显示：在中国自研GPU云市场中，百度智能云以40.4%的市场份额位居第一，在自研GPU云产品能力、算力规模及重点行业落地等方面形成明显领先优势。智能超算披露数据看，百度智能云拿下Q1中标项目数和金额“双第一”，25个项目，中标金额12.48亿元，是第二名5倍多，把企业IT采购这套价值驱动逻辑彻底跑通了。
而且百度不单纯卖云，跟昆仑芯一起卖，目前P800已经开始规模化交付。今年已经交付多个万卡集群，并完成文心5.1训练，有效训练率达到97%，万卡集群线性扩展超过85%。
此外，基于昆仑芯的天池256卡超节点已经在上个月点亮，将于6月正式上市，吞吐性能较上一代提升25%，并完成包含文心、DeepSeek、GLM、MiniMax等主流模型的适配，推理效率提升50%，网络架构升级至HPN5.0，端到端时延优化50%，支持按需搭建数十万卡乃至百万卡超大集群。
以前100台机器干的事，现在一个机柜就能完成。卡间互联带宽提升8倍，单机训练性能提升10倍，单卡推理性能提升13倍。整个AI行业正在飞速进入“工业化降本”阶段。
AI应用方面，过去市场一直觉得百度AI应用不是很显眼，但今年明显开始提速。因为以往百度有很多不错的工具类App，这类应用在智能体时代最先受益，目前百度在应用侧全面转向“Agent AI”，把搜索、文库、秒哒、百科、伐谋全部串起来构建Agent生态。
其中DuMate支持多任务并行、长链路执行、自动调用工具，能实现自我进化；文库网盘GenFlow4.0，现在已经1亿月活。可以一句话同时调用PPT、Excel、Word Agent，直接接管完整工作流；秒哒也一样，从生成网页、小程序，升级到直接生成APP，甚至已经出现“7天做出千万级订单系统”的案例，降低企业软件开发门槛。
最后简单说下AI营销。这一块离广告和交易最近，最容易直接兑现利润。
成绩方面，百度Hogee营销智能体，两个月自动生成650篇内容，单篇曝光破108万，同时运营成本下降50%。再比如数字人平台“一镜”，现在已经服务10万+客户，覆盖30多个行业。数字人直播平均转化率提升29%，交付效率提升150%，制作成本下降63.3%。
浦银国际对百度财报前瞻也提到，市场正在从“广告复苏逻辑”，逐渐切换到“AI资产重估逻辑”。
如今百度已经从过去“有AI业务”进入到“AI成为主营业务”的阶段。行业现在也更看重AI的价值兑现，特别是百度提出的DAA（日活智能体），属于AI时代新的生产力指标——谁的智能体真正持续在企业里干活、创造价值，才能有更好的估值。$百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$
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