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Replying to @IreneWells:没有 capex 钱从哪里来？🤔//@IreneWells:存储这比喻挺准，NAND这波你觉得会先验证在价格还是Capex？

@MingPanda：最近几篇关于AI存储的文章被很多朋友看到。评论区有人问：你怎么开始关注这个方向的？起点很早。是闪迪（SanDisk，SNDK）财报后暴跌6%的那一天。那时候我有一个直觉判断，写了下来。现在回头看，那一刻其实是我整个「AI世界 vs 旧世界·存储篇」的开始。这篇是当时的原始记录。很多人只盯着GPU。但AI系统真正需要的是：算力 + 存储 + 网络。 GPU是发动机，存储是油箱。油箱不够大，发动机再猛也没用。而我真正开始意识到这件事，是在闪迪（SNDK）财报后暴跌6%的那一天。 SNDK财报后跌了6%。不是基本面问题。是典型的 Sell the News。市场看到的是：业绩很强，但"不够惊喜"。我看到的是：这是预期兑现后的定价偏差。闪迪这季度的数字摆在这里—— 营收同比 +97%。数据中心收入单季翻三倍。从亏损19亿，到净利润36亿。下季指引继续大幅上修。然后股价跌了6%。原因很简单：涨太多了，预期已经提前兑现。但需求没有变。甚至更强。三大存储厂同时验证：需求大于供给，价格有支撑。存储，是AI算力基建里那把最硬的铲子。今天盘前，SNDK已经反弹 +3%。资金很快就回来了。我还没有建仓，目前在观察。在这种错位里，研究清楚再动，比追着市场跑更重要。什么时候我会认错？如果NAND价格出现非季节性连续下跌，或者云巨头的Capex结构发生偏移——我会重新评估。存储这条线，我的判断很简单：短期可以波动。长期不会缺席。这次回撤，不是逻辑变了。是市场在消化涨幅。现在回头看那一天，重要的不是SNDK跌了6%。而是我第一次意识到—— AI时代里，GPU只是计算核心。真正决定整个系统能不能跑起来的，还有存储、网络、光、电力。后来的《存储，根本不是一个东西》《没有"光"，再多GPU也只是孤岛》《NBIS营收暴涨684%后，我开始重新理解AI电力》这些文章，都是从这次研究延伸出来的。 AI带来的最大变化，不是创造新公司，而是重新定价整个旧世界。实盘观察，不是投资建议。 🐼 AI世界 vs 旧世界 · 存储篇 ① GPU是发动机，存储是油箱 ← 本篇 ② 闪迪暴跌6%那天，我决定研究NAND周期 ③ 存储，根本不是一个东西 ④ DDR内存降价了，为什么美光还在涨？ ⑤ 同一批晶圆，为什么AI服务器愿意付更高价格？ · 光电篇 ① 没有"光"，再多GPU也只是孤岛 ② NBIS营收暴涨684%后，我开始重新理解AI电力 · AI网络篇 ① 思科：一只老登股，被AI重新点亮了

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闪迪暴跌6%那天，我决定研究NAND周期</p>\n<p>③ 存储，根本不是一个东西</p>\n<p>④ DDR内存降价了，为什么美光还在涨？</p>\n<p>⑤ 同一批晶圆，为什么AI服务器愿意付更高价格？</p>\n<p><br></p>\n<p>· 光电篇</p>\n<p>① 没有\"光\"，再多GPU也只是孤岛</p>\n<p>② NBIS营收暴涨684%后，我开始重新理解AI电力</p>\n<p><br></p>\n<p>· AI网络篇</p>\n<p>① 思科：一只老登股，被AI重新点亮了</p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/874e84bfbb0da3d2d95a0bbaa9eb1bb3\" tg-width=\"1536\" tg-height=\"1024\"></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>最近几篇关于AI存储的文章被很多朋友看到。</p>\n<p>评论区有人问：你怎么开始关注这个方向的？</p>\n<p>起点很早。是闪迪（SanDisk，SNDK）财报后暴跌6%的那一天。</p>\n<p>那时候我有一个直觉判断，写了下来。</p>\n<p>现在回头看，那一刻其实是我整个「AI世界 vs 旧世界·存储篇」的开始。</p>\n<p>这篇是当时的原始记录。</p>\n<p><br></p>\n<p>很多人只盯着GPU。</p>\n<p>但AI系统真正需要的是：算力 + 存储 + 网络。</p>\n<p>GPU是发动机，存储是油箱。</p>\n<p>油箱不够大，发动机再猛也没用。</p>\n<p>而我真正开始意识到这件事，是在闪迪（SNDK）财报后暴跌6%的那一天。</p>\n<p><br></p>\n<p>SNDK财报后跌了6%。</p>\n<p>不是基本面问题。</p>\n<p>是典型的 Sell the News。</p>\n<p>市场看到的是：业绩很强，但\"不够惊喜\"。</p>\n<p>我看到的是：这是预期兑现后的定价偏差。</p>\n<p>闪迪这季度的数字摆在这里——</p>\n<p>营收同比 +97%。</p>\n<p>数据中心收入单季翻三倍。</p>\n<p>从亏损19亿，到净利润36亿。</p>\n<p>下季指引继续大幅上修。</p>\n<p>然后股价跌了6%。</p>\n<p>原因很简单：涨太多了，预期已经提前兑现。</p>\n<p>但需求没有变。</p>\n<p>甚至更强。</p>\n<p>三大存储厂同时验证：需求大于供给，价格有支撑。</p>\n<p>存储，是AI算力基建里那把最硬的铲子。</p>\n<p><br></p>\n<p>今天盘前，SNDK已经反弹 +3%。</p>\n<p>资金很快就回来了。</p>\n<p>我还没有建仓，目前在观察。</p>\n<p>在这种错位里，研究清楚再动，比追着市场跑更重要。</p>\n<p>什么时候我会认错？</p>\n<p>如果NAND价格出现非季节性连续下跌，或者云巨头的Capex结构发生偏移——我会重新评估。</p>\n<p>存储这条线，我的判断很简单：</p>\n<p>短期可以波动。</p>\n<p>长期不会缺席。</p>\n<p>这次回撤，不是逻辑变了。</p>\n<p>是市场在消化涨幅。</p>\n<p><br></p>\n<p>现在回头看那一天，重要的不是SNDK跌了6%。</p>\n<p>而是我第一次意识到——</p>\n<p>AI时代里，GPU只是计算核心。</p>\n<p>真正决定整个系统能不能跑起来的，还有存储、网络、光、电力。</p>\n<p>后来的《存储，根本不是一个东西》《没有\"光\"，再多GPU也只是孤岛》《NBIS营收暴涨684%后，我开始重新理解AI电力》这些文章，都是从这次研究延伸出来的。</p>\n<p><br></p>\n<p>AI带来的最大变化，不是创造新公司，而是重新定价整个旧世界。</p>\n<p><br></p>\n<p>实盘观察，不是投资建议。</p>\n<p><br></p>\n<p>🐼 AI世界 vs 旧世界</p>\n<p><br></p>\n<p>· 存储篇</p>\n<p>① GPU是发动机，存储是油箱 ← 本篇</p>\n<p>② 闪迪暴跌6%那天，我决定研究NAND周期</p>\n<p>③ 存储，根本不是一个东西</p>\n<p>④ DDR内存降价了，为什么美光还在涨？</p>\n<p>⑤ 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现在回头看那一天，重要的不是SNDK跌了6%。 而是我第一次意识到—— AI时代里，GPU只是计算核心。 真正决定整个系统能不能跑起来的，还有存储、网络、光、电力。 后来的《存储，根本不是一个东西》《没有\"光\"，再多GPU也只是孤岛》《NBIS营收暴涨684%后，我开始重新理解AI电力》这些文章，都是从这次研究延伸出来的。 AI带来的最大变化，不是创造新公司，而是重新定价整个旧世界。 实盘观察，不是投资建议。 🐼 AI世界 vs 旧世界 · 存储篇 ① GPU是发动机，存储是油箱 ← 本篇 ② 闪迪暴跌6%那天，我决定研究NAND周期 ③ 存储，根本不是一个东西 ④ DDR内存降价了，为什么美光还在涨？ ⑤ 同一批晶圆，为什么AI服务器愿意付更高价格？ · 光电篇 ① 没有\"光\"，再多GPU也只是孤岛 ② NBIS营收暴涨684%后，我开始重新理解AI电力 · AI网络篇 ① 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