$*ST闻泰(600745)$ 闻泰科技 （股票代码：600745）2026年基本面分析
前言：本文将从闻泰科技2025年4月30日发布的年度报告入手，综合其发布的其他公告，综合分析其基本面，方便大家了解其投资价值。本文不涉及对价格的任何预测和判断。本文的计算均为模糊计算，巴菲特言：“宁要模糊的正确，也不要精确地的错误（It's better to be approximately right than precisely wrong）”，本文也不涉及各种专业的行业词汇的讲解及行业前景的预测（本人也无法对各行各业都那么了解），仅从公司交出的“成绩单（年报）”分析。
1.企业简介
闻泰科技是注册在中国湖北黄石，并在上海证券交易所上市的上市公司，公司主营业务分为两个板块，半导体产品和智能终端产品，其中半导体产品的毛利率较高。
2.营业收入及毛利率
公司2025年营业收入为312亿，2024年营业收入为735亿，营业收入暴跌约420亿，暴跌超过50%，表明其业务处于快速收缩状态（大规模出售业务及并表公司缩减）。
公司2025年营业成本为255亿，综合毛利率约为20%，处于一般水平。
3.归属于母公司股东净利润
公司2025年归属于股东净利润为-87.47亿，产生较大亏损，亏损主要来源是计提了较大规模的投资收益亏损（-88.93亿）及资产减值（-8.43亿）。指的注意的是，2024年公司利润同样为负，计提了30.77亿的资产减值。表明公司对其资产的盈利能力判断为：预期下滑需要计提减值。
4.现金流
公司2025年合并现金流量表中，经营活动产生的现金流量净额为58.90亿元，显著大于会计利润，虽然公司的会计利润未负，但是其现金流质量良好。
5.股东回报
公司2025年报显示，公司将不进行分红。表明其股东回报差。
6.资产结构
公司2025年总负债为166亿，总资产为419亿，资产负债率约为40%，在半导体行业中处于较低的水平，负债端中包含约87亿的借款，该借款主要为其发行的可转换债券，由于公司股价下滑较快，债券转股的可能性较低。公司现金类资产合计约43亿，低于其借款，表明其后期偿债压力较大，公司的流动性可能不足。公司的可转换债券将于2027年7月到期，如不能转股公司将面临较大的还款压力。
7.股本回报
由于公司在2025年出现大额亏损，其净资产收益率为-29%，股本回报极差。
8.其他事项
（1）公司股票已经被“ST”，涨跌幅受限。
（2）审计师无法对财务报告表示意见，财务报告被否，尤其是归类为其他权益工具的投资出现高达“243亿”的境外公司估值，审计师无法表示意见，这在A股公司中较为罕见。
（3）公司失去了对子公司的控制权，且大规模处置子公司，员工数量从2024年2.9万人减少至3500人。合并层面员工仅剩不到20%。
（4）上市公司的壳被多次转手卖来卖去，由于公司借壳上市需要花费大量的资金，上市后对资金的渴望就更为强烈，投资此类多次被经手控制权的公司需要注意其额外风险。
（5）公司多位高级管理人员离职，其中2025年7月新担任董事长的张秋红在担任职务后迅速离职，公司的高管在公司出现问题后，没有选择和公司站在一起，而是选择离开。目前公司由全新的团队接管，多个关键岗位（含财务总监）空缺，对于公司高管集体离职的公司，投资者应注意其特定的风险。
（6）公司股票出现多位股东质押
公司前十股东中，出现三位股东进行股票质押。
（7）财报减值数据曾被交易所问询
对于被交易所质询的公司，无论公司回复是否合理，都应该引起投资者重视其特有的风险。
总结：
该公司的优点：
现金流质量较好、资产负债率较低
该公司的缺点：
财务报告被无法表示意见，营收暴跌，净利润亏损严重，股东回报差，借款较高，股本回报差，公司治理可能存在风险。
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以上分析为基于年度报告的分析，不构成对投资者购买或不够买的建议，投资者投资时请务必谨慎行事，并承担独立行动的后果。
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