马来西亚上市公司IHH healthcare（百汇医疗母公司）2026年投资研究报告
前言：本文将通过从其2025年4月发布的年报入手，对马来西亚国内最大的医疗保健公司进行研究，着重从其营业收入、净利润、现金流、财务结构入手，分析其投资价值。部分英文已经被我标注为中文意思，方便大家理解。本文不涉及对价格的任何预测和判断。本文的计算均为模糊计算，巴菲特言：“宁要模糊的正确，也不要精确地的错误（It's better to be approximately right than precisely wrong）”，本文也不涉及各种专业的行业词汇的讲解及行业前景的预测（本人也无法对各行各业都那么了解），仅从公司交出的“成绩单（年报）”分析。
1.公司简介
IHH healthcare是同时在马来西亚交易所和新加坡交易所交易所两地上市的上市公司，其注册地址在马来西亚，公司在马来西亚、新加坡、香港、印度、中国内地、土耳其、保加利亚、北马其顿、荷兰均有运营。主营业务为经营医院，共拥有89家医疗机构（含医院、诊所等），是世界上领先的医疗服务提供商。
2.营业收入及毛利率
2025年营业收入为257亿，较2024年营业收入增长14亿约6%，2024年营业收入为243亿，表明其业务发展良好。
公司并未透露直接营业成本，无法计算毛利率
3.归属于股东净利润
公司2025年归属于股东净利润为21.01亿令吉，较2024年归母净利润26.57亿令吉，增收不增利源于其员工薪酬和部分存货的消耗增长。指的注意的是由于公司在土耳其经营（高度通货膨胀地区），其归属于股东综合收益2025年仅为9.48亿令吉。
4.现金流
公司2025年经营活动现金流量净额为55.74亿令吉，远高于其实现的会计利润21.01亿令吉，表明其现金流良好。
5.股东回报
公司2025年中期已分红加及2025拟分配期末分红合计现金9.28亿令吉，约占当年归母净利润的45%，表明公司的股东回报良好。
6.资产结构
公司合并报表中2025年总负债为235亿令吉，总资产为576亿令吉，资产负债率不到50%，处于较低水平，但其中公司借款合计约133亿令吉，现金及类现金资产仅25亿令吉，显著低于借款，表明公司的流动性存在较大压力。财务结构较为脆弱。
7. 股本回报
公司2025年的净资产收益率约为7%，表明其股本回报一般。
总结：马来西亚IHH healthcare 公司的基本面：
优点1.营业收入2025年实现增长
2.分红较好
3.现金流质量较好
缺点：1. 2025年增收不增利
2.借款较高，财务机构较为脆弱。
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以上分析为基于年度报告的分析，不构成对投资者购买或不够买的建议，投资者投资时请务必谨慎行事，并承担独立行动的后果。
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