2026年，火爆的港股IPO市场，AI制药赛道迎来开年最重磅的资本信号。
5月5日，剂泰科技（7666.HK）宣布其全球发售及其香港联交所主板上市计划。本次全球发售项下的发售股份数目共201,229,000股股份（视乎超额配股权行使与否而定）。其中，香港发售10,061,500股股份（可予重新分配）；国际发售191,167,500股股份（可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定）。
在不计“绿鞋机制”的情况下，募资规模超21亿港元。然而，真正令二级市场感到震撼的，是那份总额高达1.48亿美元（约11.5亿港元）的基石投资名单。
在这份名单中，全球最大资管巨头贝莱德（BlackRock）以5000万美元领衔。紧随其后的是瑞银资管、未来资产、欧力士三大国际资管大鳄。在专业医疗投资领域，Deerfield、RTW、清池资本同步站台；AI科技领域则有华登国际、高瓴、IDG罕见联手；更有国家级基金国新基金首次现身AI制药基石，以及工银瑞信、华夏、富国、广发四大中资公募巨头的集体集结。
这种“国际资管+专业医疗基金+AI科技基金+国家队+中资公募”的五大维度资本配置，形成了港股IPO市场多年未见的强大合力。贝莱德CEO拉里·芬克曾公开警示“不投资AI恐遭淘汰”，此次重仓剂泰科技，标志着全球顶级资本已将AI制药从“概念炒作”转入“核心配置”阶段。
一家成立仅六年的AI纳米递送公司为何能赢得如此超豪华阵容的基石追捧？
01.
“豪华”资本阵容
随着剂泰科技此次IPO的公开招股信息逐渐释放，各路明星资本阵容陆续浮出水面。
首先是联席保荐人阵容。富瑞金融集团、德意志证券亚洲和中信证券（香港）三家分别代表美资、欧资和中资顶级投行力量的机构联袂保荐，这在港股AI制药板块中并不多见。富瑞在跨境投融资领域积累深厚，德意志银行有着丰富的欧洲资本市场资源优势，中信证券在中资机构端拥有强大覆盖面。三家保荐人形成跨境资源与全球市场渠道的互补结构，为剂泰科技后续的国际化发展和海外投资者沟通奠定了坚实基础。
而更让市场关注的是此次基石阵容，剂泰科技获国际资管、国际专业医疗基金、AI科技基金、国家队基金和中资公募巨头等集体站台。
其中，贝莱德以5000万美元领衔基石认购，这是一份极具分量的品牌背书。作为全球最大资产管理公司，管理资产约14万亿美元的贝莱德近年来持续加大AI领域投资布局，其CEO拉里·芬克更在2026年度股东信中警示“不投资AI恐遭时代淘汰”。贝莱德以5000万美元参与，意味着这家全球资管之王将剂泰科技纳入AI赛道的中长期核心配置组合。
与此同时，瑞银银资产管理、未来资产、欧力士三大国际资管巨头亦同步入场。瑞银近期明确维持对中国市场超配评级，指出2026年中国资产吸引力有望进一步提升，剂泰科技或将成为其落地判断的具体案例。
在国际专业医疗基金方面，Deerfield、RTW、清池三家集体站台，这意味着剂泰科技在医药专业领域的被认可。据了解 ，Deerfield管理资产150亿美元，是一家专注于医疗健康领域的全球知名投资管理公司；RTW管理资产92亿美元，专注于生命科学深度投资。清池则是中国规模最大的医疗医药专业投资平台之一，资产管理规模达30亿美元。三大医疗基金同时出手，意味着专业机构从技术维度深度认可该公司AI纳米递送的价值与潜在回报。
华登国际、高瓴、IDG三大AI科技基金亦是罕见同框齐投基石。华登国际1987年成立于美国硅谷，是全球半导体与AI领域顶级风投之一，管理资本超30亿美元，从投资中芯国际到近年AI芯片频频落子，是硬科技赛道上的超级捕手。高瓴在医疗健康领域深度布局，已形成全产业链、全周期、多赛道格局，2026年通过基石投资布局了多个优质港股IPO，且多数项目收益表现良好；IDG则领投多个“AI+生命科学”交叉前沿项目。三大基金同时现身基石场景，说明对剂泰科技技术路线的押注已从概念验证进入批量落地阶段。
而国新基金的首次现身传递了国家战略层面的信号。由中国国新设立和管理的央企战新基金首期规模510亿元，重点投向新一代信息技术、人工智能、生物医药等战略性新兴产业。在市场看来，国新基金介入基石认购，意味着剂泰科技被纳入国家级资本战略视野，其AI纳米递送技术被视为生物医药领域国家重点扶持方向，也为公司后续获得更多国家级产业资源协同支持打下铺垫。
此外，工银瑞信、华夏、富国、广发四大中资公募基金少有在同一次基石中集体亮相，体现了公募基金从二级市场向上游延伸的配置新趋势。据了解，截至2025年末，工银瑞信管理总规模达2.37万亿元；截至目前，华夏基金主动权益产品近半年净值增长率表现突出；截至2025年12月31日，富国基金管理规模19573亿元，是境内管理规模较大的基金公司；截至目前，广发基金管理规模已超2万亿元。四家机构同时在一家AI制药公司基石认购中出现，标志着剂泰科技已成为主流公募基金在创新药板块中长期配置的核心标的。
从国际资管巨头到专业医疗基金再到AI科技基金和国家队，各类顶级资本在剂泰科技基石认购中达成了类型全覆盖。不同维度的资本对剂泰科技从“技术稀缺性”“赛道确定性”到“国家战略重要性”形成了多层次共识叠加。与其同期启动招股的同赛道公司相比，剂泰科技的基石阵容规模明显超出行业均值，由此产生的市场预期差成为投资者重点狙击的信号。
02.
剂泰科技为何受到资本追捧
行业信号：范式转移的确认
剂泰科技此次1.48亿美元的基石盛宴，向全球生物医药行业传递了一个明确信号：AI制药的商业化叙事正在发生范式转移。
从早期由算法驱动的“虚拟筛选”，升级到如今由数据驱动、针对复杂递送难题的“底层基础设施”。国家级基金国新基金的介入，进一步说明AI纳米递送技术已被提升至国家战略新兴产业的高度。
贝莱德、瑞银、国新以及国内头部公募基金的集体入场，实质上是在为中国AI制药的核心资产进行战略性“锚定”。剂泰科技在港股主板的鸣锣，或许不仅是一个IPO的成功，更预示着一个由AI驱动、以精准递送为核心的全球制药新时代已经拉开序幕。
技术稀缺：为什么是“AI纳米递送”？
为什么剂泰科技能赢得如此跨度的资本共识？答案藏在“递送”二字中。
长期以来，AI制药更多扮演着“卖铲人”的角色，集中于靶点发现和分子筛选。然而，创新药研发中最难啃的骨头往往是药物如何精准到达病灶。无论是mRNA、小核酸还是基因疗法，若无强大的递送系统，再完美的分子也无法成药。
剂泰科技通过其自研的NanoForge平台，将AI的故事讲到了药物研发的最核心部位。该平台整合了庞大的自建脂质库、量子化学模拟及高通量筛选，成功将靶向LNP（脂质纳米颗粒）的开发周期从传统的1-2年大幅缩短至3个月以内。目前，剂泰科技已实现对肝、肺、肌肉、肿瘤等8大器官的精准靶向。
这种“AI+递送”的复合属性，使其在国际专利壁垒日益高筑的背景下，具备了弯道超车的技术筹码。正如Alnylam凭借GalNac技术、Moderna凭借LNP平台撑起千亿市值，剂泰科技正试图通过AI效率的放大效应，复刻甚至超越这种技术垄断带来的商业成功。
商业加速：从亏损收窄到全球化布局
资本的追捧并非只看愿景，更看重效率。2025年，剂泰科技的财务表现给出了正面反馈：毛利率高达98.2%，经调整亏损净额从3.47亿元显著收窄至1.8亿元。在研发投入保持基本稳定的情况下，效率的提升直接反映在亏损曲线的修复上。
在管线方面，公司已有超10款在研产品。其中，MTS-004作为中国首款完成III期临床的PBA药物，不仅填补了国内空白，更已获得高达18.45亿元的里程碑付款合同。MTS-105获得美国FDA孤儿药认定，MTS-128则以差异化优势卡位自免赛道。这种“平台赋能+自主研发+对外授权”的多样化商业模式，极大增强了其抗风险能力。
正因为剂泰科技站在递送革命的稀缺节点上，同时又具备了AI驱动的效率放大效应，才催生了一个独一无二的投资故事。1.48亿美元基石并非一次普通的打新套利，而是全球顶级资本对中国AI纳米递送核心资产的战略性配置。贝莱德们的投票，或为AI制药赛道的下一阶段发展做出了明确的指向。
$剂泰科技-P(07666)$ $SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$ $传奇生物(LEGN)$ $百济神州(ONC)$ $复星医药(600196)$
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