胜宏科技2025年投资研究报告
前言：本文将通过研究胜宏科技2025年年报，重点关注其盈利能力、财务结构等。
以上分析为基于年度报告的分析，不构成对投资者购买或不够买的建议，投资者投资时请务必谨慎行事，并承担独立行动的后果。
不定期发布全球各地公司投资分析报告，点点关注不迷路。
1.公司简介
胜宏科技（惠州）股份有限公司是同时在港交所和深交所上市的公司，公司注册在广东淡水，从事PCB印制电路板的研发、生产、销售。值得注意的是，广东惠州为PCB产业的集聚地，全市有各类新型PCB企业超100家。
2.营业收入及毛利率
公司2025年营业收入为192亿元，2024年为107亿，营业收入增长85亿元，同比大增超80%，表明其业务需求旺盛。
公司毛利率在2025年获得较大提升，由2024年提高约10%至30%+毛利率，产品提价明显。
3.归属于股东净利润
2025年归属于股东净利润为43.12亿元，2024年归属于股东净利润为11.54亿元，营业收入增长的同时，净利润实现翻将近三倍增长。
4.现金流
公司2025年经营活动现金流量净额为46.03亿，2024年为13.58亿，与其当年实现的会计利润规模匹配，表明其现金流质量较好。
5.股东回报
公司2025年报宣布每股分红2.0元，合计分配金额17.40亿元，占当年合并净利润的40%，表明公司对股东分红的意愿较好。
6.资产结构
公司合并报表2025年总负债为186亿，总资产为352亿，资产负债率介于50%-55%之间，处于较好水平。公司借款合计约63亿，公司合并报表层面现金约36亿元，其还对A股上市公司方正科技进行大量投资，报表中总投资账面价值约23亿，合计现金及股票总计59亿，较借款总额略低，存在存贷双高的特点，投资者应引起重视，对于借款规模较大，且现金存款较大的企业，要注意其借款的合理性。公司2025年利息费用合计1.38亿，对比其利润规模尚为合理。
7.股本回报
2025年公司净资产收益率为35%，而2024年公司净资产收益率为介于12%-15%，公司2025年净利润提升，其股本回报得到显著增强。
8.其他事项
公司曾于2021年非公开发行增发股票，并将募集资金更改用途用于较大规模的收购，公司定增价格仅为8折定增，投资者应注意公司折价增发对其股东应占每股净资产的稀释作用。
综上所述，胜宏科技近年的营收、净利均实现快速增长，公司的股东回报及股本汇报良好，但其公司借款较高，存贷双高，投资者应引起重视。
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