快评：海外市场盘前大涨，主要受Axios报道推动：美国与伊朗已接近达成一项临时协议——伊朗将暂停铀浓缩活动，以换取美方解除部分制裁并解冻其数十亿美元的海外资产。双方还计划重新开放霍尔木兹海峡，但有关伊朗需承担的“代价”细节仍未披露。此前，伊朗曾提议暂停浓缩5年，而美国坚持要求20年；据最新消息，新协议可能包含一项折中条款：在暂停期结束后，允许伊朗进行丰度不超过3.67%的低浓铀活动。此外，特朗普此前暂停“自由计划”（Project Freedom）也被视为对协议临近落地的呼应。目前，伊朗已被给予48小时窗口作出正式回应。整体方向已然清晰：美国有意推动协议达成，尽管具体条款仍有模糊之处，任何突发变数仍可能引发市场回调。但当前消息已在全球范围内点燃风险偏好情绪，并为未来正式协议落地后的市场路径提供了明确模板：1、油价下行；2、美债收益率曲线呈现“牛市陡峭化”；3、美元走弱；4、黄金上涨；5、股市上涨，其中价值股与高贝塔板块领涨。如果和谈顺利且霍尔木兹海峡能在月内开放，一个基准判断是，市场交易主线将回归冲突爆发前的“金发姑娘”情景，当时全球股市正进行五大轮动：1) 大盘股转向小盘股，2) 成长股转向价值股，3) 科技股转向更广泛的周期股，4) 高质量公司转向高贝塔公司，5) 美国股市转向全球股市。与之伴随的，是工业金属和贵金属的牛市。短期看，正如昨天文章里提到的，CTA仍有逼空空间的德国、恒生中国和印度股市反弹空间更大；长期看，通胀冲击尽管是一次性的，但对能源进口依赖度较高的经济体仍将承受一定压力——其实际影响需在未来一个季度的宏观数据中逐步验证。相比之下，美股中的顺周期板块、受益于流动性改善的高贝塔资产，以及在全球财政扩张趋势下持续获得支撑的黄金，其长期上行逻辑更具确定性。最后，恭喜所有至今仍坚定持有风险资产的朋友——你们的耐心与定力，值得享有这波市场反弹带来的回报。
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